Bereidt BOJ voorzitter Kuroda een bocht(je) voor i.v.m. de yen?

De markten: kort op de bal

USD/JPY 125 zone toch een ‘lijn in het zand’?

In tegenstelling tot de meeste andere centrale banken maakt de Bank of Japan nog geen aanstalten om de voet van het monetaire gaspedaal te halen. De inflatie in Japan blijft uiterst laag, zeker vergeleken met de meeste andere economieën. 0.9% j/j voor de algemene inflatie in februari. 0.6% voor de kerninflatie die de BoJ in het oog houdt (excl. verse voeding) en zelfs negatief voor een nog engere maatstaf (ex voeding en energie, -1.0%). Ook in Japan kan de inflatie de volgende maanden boven 2% gaan. Toch is de analyse van de BoJ dat de inflatie vooral het gevolg van is van technische en externe factoren (energie en grondstoffenprijzen) grotendeels terecht. De binnenlandse vraag- en looninflatie blijft beperkt. In die context trad de BoJ vorige week doortastend op toen de rentes in Japan mee begonnen te stijgen in lijn met de trend in andere ontwikkelde landen. De bank kocht gedurende 4 dagen onbeperkt obligaties op om te voorkomen dat de  10-j rente meer dan 25 bpn zou weglopen van de 0.0% doelzone. Uiteindelijk haalde de BoJ haar slag thuis. De 10-j rente noteert opnieuw aan 0.20%.

Het uiteenlopend monetair beleid met zowat alle andere grote centrale banken duwde de yen wel naar een meerjarig dieptepunt. USD/JPY testte even de psychologische zone nabij 125. BoJ-voorzitter Kuroda huldigt nog steeds de stelling dat een zwakke yen per saldo beter is voor de Japanse economie, maar bij de politici is niet iedereen daar van overtuigd. Een zwakke yen verhoogt immers de kost van energie en andere ingevoerde producten voor burgers en bedrijven. Een moeilijke afweging. Vanmorgen in een hoorzitting voor het parlement nuanceerde Kuroda zijn visie. Forse bewegingen in de wisselmarkt zijn ongewenst en de wisselkoers moet in lijn blijven met de economische fundamenten van het land. Ze gaan de wisselmarkt van kortbij opvolgen. Het is waarschijnlijk een stap te ver om dit al het label ‘verbale interventies’ te geven. Toch maken een aantal analisten vanmorgen de vergelijking met 2015. Ook toen zei Kuroda op een niveau nabij USD/JPY 125 dat hij geen reden zag waarom de (reëele effectieve wisselkoers) van de yen verder zou moeten dalen. Het werd bekend als de ‘Kuroda line’ en sinds 2015 verzwakte de yen ook niet meer beneden de USD/JPY top van 125.86. De actuele context (extreme monetaire divergentie) is anders. Toch wordt de markt mogelijk iets voorzichtiger in het recente eenrichtingsverkeer dat er blind van uitging dat de yen alleen maar kan verzwakken. USD/JPY zette vanmorgen opnieuw een stapje lager (122.50). Wordt zeker vervolgd. 

Figuur - USD/JPY: verzwakking yen vertraagt. Is zone 125/125.86 nog steeds een lijn in het zand?

Disclaimer:

Deze publicatie vormt een algemene duiding van de financieel-economische actualiteit op korte termijn en kan niet beschouwd worden als onderzoek op beleggingsgebied. Deze publicatie kan evenmin worden beschouwd als beleggingsadvies of als beleggingsaanbeveling met betrekking tot de beschreven financiële instrumenten en houdt op geen enkele wijze een beleggingsstrategie in. Deze publicatie maakt een kleine niet-geldelijke tegemoetkoming uit die ook gratis ter beschikking wordt gesteld van het publiek.
De informatie opgenomen in deze publicatie mag op geen enkele manier gepubliceerd, herschreven of heruitgegeven worden in eender welke vorm. KBC Bank NV heeft beroep gedaan op de door haar betrouwbaar geachte bronnen voor de informatie opgenomen in deze publicatie. De accuraatheid, volledigheid en tijdigheid van de informatie wordt evenwel niet gegarandeerd. Er wordt niet gewaarborgd dat de voorgestelde scenario’s, risico’s en prognoses de marktverwachtingen weerspiegelen noch dat ze in realiteit tot uiting zullen komen.
KBC Bank NV noch enige andere vennootschap van de KBC-groep (of enige van hun aangestelden) kunnen aansprakelijk gesteld worden voor enige schade, rechtstreeks of onrechtstreeks, die het gevolg is van de toegang tot, de consultatie of het gebruik van de informatie en de gegevens vermeld in deze publicatie.

KBC Bank is een kredietinstelling naar Belgisch recht en staat onder het prudentieel toezicht van de Europese Centrale Bank (ECB, Sonnemannstrasse 22, 60314 Frankfurt am Main, Duitsland). Concreet oefent de Europese Centrale Bank het toezicht uit via een “Joint Supervisory Team” waarvan ook personeelsleden van de Nationale Bank van België (NBB, de Berlaimontlaan 14, 1000 Brussel, www.nbb.be) deel uitmaken.
KBC Bank NV staat ook onder toezicht van de FSMA voor wat het toezicht op de gedragsregels en de financiële markten betreft (Congresstraat 12-14, 1000 Brussel, www.fsma.be).
KBC Bank NV maakt deel uit van de KBC-groep. De website www.kbc.com bevat uitgebreide informatie over de KBC-groep.

Andere berichten uit de markten

OPEC stelt gepland productieherstel opnieuw uit

OPEC stelt gepland productieherstel opnieuw uit

Poolse nationale bank onder druk van zwakke data.

Poolse nationale bank onder druk van zwakke data.

Bank of Canada schaalt op naar renteknip met 50 basispunten (tot 3.75%)

Bank of Canada schaalt op naar renteknip met 50 basispunten (tot 3.75%)

Debat over tempo en ‘eindpunt’ van ECB-rentecyclus houdt aan

Debat over tempo en ‘eindpunt’ van ECB-rentecyclus houdt aan