Russische actie tegen Oekraïne stuurt markten naar alarmfase rood

De markten: kort op de bal

Europese markten nog net iets roder?

Flag EU

Vannacht rolden de berichten binnen dat Russische troepen gestart zijn met acties tegen militaire doelwitten in Oekraïne. De juiste draagwijdte van de operatie is nog onduidelijk, maar het lijkt erop dat de acties niet beperkt blijven tot de twee gebieden (delen van de Oekraïense provincies Donetsk en Luhansk) waarvan Rusland eerder deze week de onafhankelijkheid erkende. De Oekraïense regering riep de staat van beleg uit en spreekt van een echte invasie. Rusland zegt dat het geen intentie heeft om Oekraïne te bezetten, maar dat het wel streeft naar een demilitarisering van het land. Westerse landen kondigden bijkomende sancties aan, maar de aard van die sancties en de orde van grootte zijn op dit ogenblik nog onduidelijk.

De markten reageren met een klassieke risk-off herpositionering. De Aziatische beurzen verliezen tot meer dan 3%.  Europese beursfutures wijzen op verliezen die mogelijk nog groter zijn (4%+?) De Amerikaanse futures gaan tot 3%+ in het rood. Vooral voor de Europese indices dreigen daarmee door een aantal belangrijke steunniveaus te zakken.

Veel risicovolle activa staan onder druk, maar dat geldt niet voor een hele reeks grondstoffen. Brentolie overschrijdt vlot de kaap van $100 per vat (103), het hoogste niveau sinds september 2014. Ook landbouwgrondstoffen zoals tarwe zetten vanmorgen meerjarige toppen. Ook (sommige) metalen gaan hoger. Het inflatieverhaal voor de centrale banken wordt er alvast niet gemakkelijker op.

Op de wisselmarkt nemen de yen (EUR/JPY 128.69; -1.0%) en de Zwitserse frank hun rol van veilige haven op. EUR/CHF test opnieuw het cruciale niveau van 1.03. De (handelsgewogen) dollar wint 96.40, +0.4%) maar de winst had groter kunnen zijn. Aan de kant van de verliezers vinden we in de eerste plaats de roebel. De Russische munt kwam vanmorgen op een zucht van de psychologische kaap van 90, een historisch dieptepunt. De Centraal-Europese munten, die recent goed standhielden, zetten vanmorgen ook een stevige stap terug. EUR/CZK nadert de kaap van 25 (CZK verlies van 1.35%). EUR/PLN veert op van 4.58 tot 4.64. EUR/HUF klimt van 361.50 tot 364.75, maar de Hongaarse munt leverde gisteren al behoorlijk wat terrein in. Bij de grote munten is de euro het kind van de rekening. EUR/USD (1.1235) valt beneden de steun van 1.1280. Het jaardieptepunt van 1.1121 komt opnieuw op de radar. Het pond doet het opnieuw iets beter dan de euro (EUR/GBP 0.8325). Er is blijkbaar sprake van een Europese risicopremie.

Last but not least de obligatiemarkten. Daar profiteren vooral de Amerikaanse Treasuries. De rentes dalen er van de orde van grote van 10 bpn (30-j) tot 12 bpn (5-y). Dit is in eerste instantie een rush naar veilig gewaande activa. Toch dringt zich op de achtergrond de vraag op of de huidige ontwikkelingen het plan van een stevige Fed-normalisatie die vanaf maart in de stijgers stond, zullen doorkruisen. Het inflatieprobleem wordt er niet minder groot op, maar de twijfel over de groei neemt toe. Een echte Gordiaanse knoop. Voorlopig trekken we nog geen conclusies. De markt heeft (voorlopig) het idee van een start van de rentecyclus met 50 bpn wel laten varen en gaat nu uit van 25 bpn verhoging in maart.

Voor de Europese rentemarkten is de zaak zo mogelijk nog complexer. De Europese rentemarkten zijn op dit ogenblik nog niet open. De rentefutures wijzen wel op een stevige daling van de ‘veilige’ Duitse rentes (9 bpn) . Daarnaast kijken we ook naar de prijsbeweging in de Europese swapmarkt. Daar bleef de rentedaling de voorbije dagen relatief beperkt ondanks de oplopende geopolitiek spanning. De eerste signalen zijn dat ook die markt vanmorgen barsten vertoont en de rentes lager gaan (5-10-j minus 7 bpn) al is het nog uiterst vroeg en moet een echt volwaardige handel nog op gang komen. Het wordt hoe dan ook een bewogen dag. 

Figuur - Olie ‘met brio’ boven kaap van $100.

Disclaimer:

Deze publicatie vormt een algemene duiding van de financieel-economische actualiteit op korte termijn en kan niet beschouwd worden als onderzoek op beleggingsgebied. Deze publicatie kan evenmin worden beschouwd als beleggingsadvies of als beleggingsaanbeveling met betrekking tot de beschreven financiële instrumenten en houdt op geen enkele wijze een beleggingsstrategie in. Deze publicatie maakt een kleine niet-geldelijke tegemoetkoming uit die ook gratis ter beschikking wordt gesteld van het publiek.
De informatie opgenomen in deze publicatie mag op geen enkele manier gepubliceerd, herschreven of heruitgegeven worden in eender welke vorm. KBC Bank NV heeft beroep gedaan op de door haar betrouwbaar geachte bronnen voor de informatie opgenomen in deze publicatie. De accuraatheid, volledigheid en tijdigheid van de informatie wordt evenwel niet gegarandeerd. Er wordt niet gewaarborgd dat de voorgestelde scenario’s, risico’s en prognoses de marktverwachtingen weerspiegelen noch dat ze in realiteit tot uiting zullen komen.
KBC Bank NV noch enige andere vennootschap van de KBC-groep (of enige van hun aangestelden) kunnen aansprakelijk gesteld worden voor enige schade, rechtstreeks of onrechtstreeks, die het gevolg is van de toegang tot, de consultatie of het gebruik van de informatie en de gegevens vermeld in deze publicatie.

KBC Bank is een kredietinstelling naar Belgisch recht en staat onder het prudentieel toezicht van de Europese Centrale Bank (ECB, Sonnemannstrasse 22, 60314 Frankfurt am Main, Duitsland). Concreet oefent de Europese Centrale Bank het toezicht uit via een “Joint Supervisory Team” waarvan ook personeelsleden van de Nationale Bank van België (NBB, de Berlaimontlaan 14, 1000 Brussel, www.nbb.be) deel uitmaken.
KBC Bank NV staat ook onder toezicht van de FSMA voor wat het toezicht op de gedragsregels en de financiële markten betreft (Congresstraat 12-14, 1000 Brussel, www.fsma.be).
KBC Bank NV maakt deel uit van de KBC-groep. De website www.kbc.com bevat uitgebreide informatie over de KBC-groep.

Andere berichten uit de markten

Braziliaanse centrale bank trekt aan de noodrem

Braziliaanse centrale bank trekt aan de noodrem

China nog steeds op de rand van deflatie

China nog steeds op de rand van deflatie

De teerling is geworpen

De teerling is geworpen

Franse kredietrisicopremie trekt naar hoogste peil sinds 2012

Franse kredietrisicopremie trekt naar hoogste peil sinds 2012