Fed Bullard geeft nieuwe dimensie aan rentedebat
Amerikaanse rentes fors hoger; curve vlakker
De sterke Amerikaanse inflatiedynamiek verraste in- en outsider gisteren voor een vierde maand op rij. Alsof dat niet genoeg was, deed stemgerechtigd Fed-gouverneur Bullard (St. Louis) er achteraf een schepje bovenop. In een niet zo ver verleden nog de grootste pleitbezorger van een uiterst soepel groei-ondersteunend monetair beleid, maar nu al een tijdje vaandeldrager op de inflatiekruistocht. Vielen zijn woorden tijdens zijn carrière als monetaire duif vaak in dovemansoren wegens te extreem, klinken ze nu als muziek in de (markt)oren die al langer schreeuwen voor beleidsnormalisatie. De posterboy van de monetaire haviken verlegt het debat. Tot voor de januari-inflatiecijfers luidde het dilemma of de eerste renteverhoging van de Fed een traditionele 25 basispunten of een agressieve 50 basispunten moest zijn. Ondertussen zit de markt volledig op de 50 bpn-lijn. Bullard mijmerde naar de tijd van toen waarin de Fed daags na zo’n inflatie-shocker zelf verraste, met een onmiddellijke renteverhoging op een ad hoc vergadering. Als de Fed die flexibiliteit nog steeds gebruikt in tijden van paniek (vb bij de start van de pandemie), waarom dan niet om haar monetaire achterstand in de andere richting in te halen? Bullard is de eerste die dit extra element van onzekerheid aan de vergelijking toevoegt. We dichten zo’n scenario een lage kans toe. Bovendien slinkt de kans op verrassingen drastisch naarmate we de volgende officiële vergaderdatum (16 maart) naderen. Andere markante uitspraken van het hoofd van de St.-Louis Fed: graag +100 basispunten voor 1 juli en starten met de afbouw van de balans in het tweede kwartaal.
Amerikaanse overheidsobligaties waren nog maar pas bekomen van het hoogste inflatiecijfer van de voorbije 40 jaar of ze kregen al het Bullard-interview te verwerken. De cijfers liegen er niet om. De Amerikaanse rentes stegen met 21.5 basispunten aan het korte eind van de curve tot 7.2 basispunten aan het zeer lange eind. De Amerikaanse 2j-rente steeg tot 1.6%. De 10j-rente breekt voor het eerst sinds midden 2019 boven de psychologische 2%-grens uit. De volgende weerstand bevindt zich op 2.13%. De dollar wist niet van welk hout pijlen maken. In een eerste reactie na de inflatiecijfers won de greenback beperkt terrein dankzij de rentesteun. De munt twijfelde al snel, zonder sterke reden. Sloeg de langetermijn inflatieschrik om de oren? Kan. EUR/USD veerde in ieder geval op voor een tweede test van EUR/USD 1.1483 weerstand. Tot een breuk kwam het (dankzij Bullard) niet. De greenback kon het extra rentemomentum niet negeren en sloot uiteindelijk voor het eerst sinds voor de ECB-bocht van vorige week beneden 1.14. De verliezen op de beurzen vielen gegeven de verkoopgolf op de obligatiemarkt nog mee: -1.5% voor de Dow en -2.1% voor Nasdaq.
Amerikaanse 10j-rente breekt door 2% na combinatie inflatie-Bullard
