Bank of England verhoogt rente met 25 bpn tot 0.50%. Het werd bijna 0.75%
Pond versterkt (even?), maar cruciale steun nabij EUR/GBP 0.8282/77 voorlopig niet gebroken.
De Bank of England verhoogde de rente zoals verwacht met 25 bpn tot 0.50%. Het werd echter een onverwachte ‘close call’. Vier van de negen raadsleden stemden immers voor een verhoging met 50 bpn! Volgens het normalisatiescenario dat de BoE vorig jaar in augustus uittekende, haalt de verhoging van de basisrente tot 0.50% ook de trekker voor het afbouwen van de obligatieportefeuille over. De liquiditeit die de BoE terugkrijgt wanneer overheidsobligaties (£ 875 mld) vervaldag komen wordt niet langer geherinvesteerd. De portefeuille van £ 20 mld aan bedrijfsobligaties wordt zelfs geleidelijk verkocht. De bank wil deze activa volledig van de boeken. Die operatie zal ten vroegste tegen eind 2023 worden afgerond. De BoE herhaalt ook haar intentie om actief overheidsobligaties te verkopen zodra de basisrente 1.0% bedraagt.
Zoals veel andere centrale banken moet ook de BoE haar inflatievooruitzichten opnieuw bijstellen. De inflatie steeg forser dan verwacht tot 5.4% in december. De BoE verwacht een piek nabij 7.25% in april. De langer dan verwachte inflatiedruk zorgt er voor dat de BoE de rente mogelijk iets forser zal moeten verhogen dan aanvankelijk gedacht. Als de BoE het pad van de marktrentes volgt (1.5% midden 2023) ziet de Bank de inflatie nog steeds iets boven 2.0% binnen twee jaar om terug de vallen tot 1.6% binnen drie jaar.
De activiteit in het VK bereikte het niveau van pre-corona eind vorig jaar. Een kleine omikrondip is mogelijk maar dat zal snel worden goedgemaakt. Op iets langere termijn verwacht de BoE wel een aanzienlijke afkoeling van de groei, vooral omwille van het uithollen van de koopkracht door de hogere inflatie. Voor dit jaar gaat de BoE uit van een gemiddelde groei van 3.75%, maar die vertraagt fors in de tweede jaarhelft. Voor volgend jaar en 2024 noteert de BoE een groei van 1.25% en 1.0%. Voor dit jaar en volgend jaar verwacht de BoE ook een negatief reëel arbeidsinkomen van respectievelijk -2.0% en -0.5%. Hierdoor kan de werkloosheid aan het einde van de beleidshorizon zelfs terug stijgen tot 5.0% en wordt de economische capaciteit mogelijk niet volledig meer benut. Dat laatste suggereert dat de rentecyclus van de BoE misschien wel sterk van start kan gaan maar daarom niet echt ver hoeft te gaan.
De markt heeft tot nader bericht vooral oog voor de ontwikkelingen op korte termijn. Het feit dat vier leden de rente met 50 bpn wilden verhogen samen met de start van de afbouw van de obligatieportefeuille duwen de Britse rentes opnieuw fors hoger (2-j +11 bpn). Het pond leek onmiddellijk na de beslissing af te steven op de belangrijke technische zone van 0.8282/77 maar tot een volgehouden breuk kwam het eens te meer (nog?) niet.