Olieprijs kampt met verschillende risicofactoren
Pauzeert OPEC de outputnormalisatie?
Deze week houdt OPEC+ haar maandelijkse vergadering. Daarop beslist ze of en zo ja, in welke mate ze de olieproductiebeperkingen voort terugschroeft. Het oliekartel drijft momenteel de productie elke maand op met 400 000 vaten per dag. Toch ligt het totaal nog steeds enkele miljoenen vaten per dag beneden het pre-pandemisch peil. De groep gaat uiterst gradueel te werk, ook al steeg de olieprijs de afgelopen maanden tot het hoogste niveau in verschillende jaren. Dat wekte heel wat kritiek op, onder meer van de VS. President Biden staat er onder toenemende druk om iets te doen aan de hoge inflatie, die deels volgt uit de zeer dure energie. Dat leidde onlangs tot een gecoördineerde actie met andere landen om in bijkomend aanbod te voorzien via de vrijgave van zogenaamde strategische reserves. Dat is eigenlijk niet meer dan een druppel op een hete plaat aangezien die reserves per definitie eindig zijn en m.a.w. geen blijvend prijseffect realiseren. Het riskeert bovendien het tegenovergestelde effect teweeg te brengen. Voor OPEC+ is dit soort acties deel van de rechtvaardiging voor haar voorzichtig normalisatiebeleid. De tweede pijler berust op de nog steeds grote onzekerheid rond de pandemie en dus de vraag naar olie. Je kan ze wat dat betreft geen ongelijk geven. Meer en meer landen voeren strengere maatregelen in omwille van de oprukkende vierde golf. Dat is met name zo in Europa. Daarnaast zorgde de opkomst van de Zuid-Afrikaanse covidversie, omicron, afgelopen vrijdag voor een ware schokgolf in de markten. De vrees is vooral dat de zwaar gemuteerde variant de huidige vaccins ontwijkt. Een vat ruwe Brent dook meer dan 10% naar beneden! Vandaag herstelt de prijs wel met bijna 4% op berichten dat omicron voorlopig geen al te zware symptomen opwekt en, m.a.w., de druk op de ziekenhuizen beperkt blijft. Toch is duidelijk dat de combinatie van factoren niet meteen voor een grote ommezwaai in de omzichtige aanpak van OPEC zal zorgen. Het stelde de technische, voorbereidende vergadering van vandaag uit om de marktdynamiek enkele dagen langer te analyseren. De vergadering waarop de beslissingen vallen, vindt wel nog steeds plaats op donderdag. De kans is reëel dat de oliegroep minstens voor even de pauzeknop indrukt. De geplande outputnormalisatie voor januari schuift dan op naar de volgende maand. Het betekent voorts dat de benedenkant van olie in theorie goed beschermd blijft. De belangrijke randvoorwaarde is uiteraard dat omicron niet voor langdurige lockdowns en paniek op de markten zorgt. Brent testte vrijdag de onderkant van het opwaarts lopende trendkanaal in de buurt van $75/vat. Dat blijft vandaag voorlopig intact. Cruciale steun situeert zich rond $70.