Erdogan is blij met competitieve Turkse lira
Waar eindigt de neerwaartse spiraal voor de munt?
Er is geen houden meer aan de val van de Turkse lira. Diepterecords sneuvelen op dagbasis. Vandaag verliest de munt opnieuw meer dan 5%. USD/TRY test het 12-niveau, EUR/TRY scheurt voorbij 13 en bevindt zich halverwege richting 14. De onorthodoxe visie van president Erdogan is ondertussen bekend. Hij meent dat hoge (beleids)rentes inflatie aanwakkeren eerder dan temperen. Die visie legt hij de centrale bank op door stelselmatig gouverneurs en andere leden van het beleidscomité te vervangen met gelijkgezinden. Met resultaat: de Turkse centrale bank (CBRT) verlaagde de rente ondertussen van 19% naar 15%. De reële, voor 20% inflatie gecorrigeerde rente is daardoor fors negatief. Dat is geen troef voor een land als Turkije. Buitenlandse investeerders haken af. Het gevolg: de munt verzwakt verder, (geïmporteerde) inflatie loopt op, de reële beleidsrente wordt verder negatief enz.
Erdogan gooit telkens olie op het vuur door de aanpak van de centrale bank te verdedigen, zo ook vandaag. Het diepterecord van de lira is volgens hem een opportuniteit, het maakt de munt extra concurrentieel t.o.v. de andere en dat is goed voor de economie en de werkgelegenheid. Niets aan de hand, dus, wel integendeel. De CBRT kondigde een rentepauze aan vanaf december, maar Erdogan’s commentaar geeft weinig hoop een echte trendbreuk op korte termijn. We vrezen, samen met de markt, voor meer van hetzelfde. Dat betekent dat er ook voor de lira niet meteen beterschap in zicht is. Het is moeilijk te voorspellen waar de neerwaartse spiraal eindigt. De technische grafieken bieden al even geen houvast meer; we bevinden ons in een soort niemandsland waar steunzones (voor TRY) voorlopig onbestaande zijn. Wel duidelijk is dat je best niet tegen de stroom in roeit. In de tijdspanne van het schrijven van dit bericht sneuvelde immers USD/TRY 12 op overtuigende wijze (12,4) en is de vraag niet of maar wanneer EUR/TRY (13,99) de kaap van 14 rondt.