Fitch knipt in Turkse rating
Turkije kwijnt verder weg in rommelgebied
Kredietbeoordelaar Fitch verlaagde eind vorige week de rating van Turkije. Het land draagt nu een score van B+ (hoog-speculatief) komende van BB- (speculatief). Fitch hangt er een negatieve outlook aan vast. Dit betekent dat verdere ratingverlagingen in de toekomst mogelijk zijn.
Fitch zegt dat de onrust op de financiële (Turkse) markten zowel in frequentie als intensiteit toenam. Turkije kampt met hoge inflatie, een zwakke externe positie en straalt weinig geloofwaardigheid uit. De beschuldigende vinger wijst naar het beleid. Het land voert een expansief (monetair) beleid dat inflatie op de huidige hoge niveaus kan verankeren. Dit kan op zijn beurt de munt verder uithollen en het vertrouwen ondermijnen. Fitch maakt zich weinig illusies: er is een zeer groot risico dat het huidige beleid uiterst stimulerend blijft in de aanloop naar de verkiezingen van 2023. Het agentschap is niet overtuigd van de noodmaatregelen ingevoerd eind vorig jaar waarmee Turkije houders van Turkse deposito’s compenseert voor het verschil tussen de lira-depreciatie en de nominale intrest die de commerciële banken aanbieden. De bedoeling ervan was om de vlucht uit Turkse lira naar dollars en euro’s een halt toe te roepen. De centrale bank (CBRT) intervenieerde in dit verband meermaals maar zonder veel succes. De CBRT heeft eigenlijk te weinig reserves om overtuigend op te kunnen treden. Volgens de meest enge maatstaf zijn de reserves zelfs negatief. Het Turks miniserie van Financiën verwacht inflatie in mei volgend jaar terug beneden de 10% tegenover de bijna 50% in januari. Fitch denkt dat inflatie eind dit jaar nog steeds 38% zal bedragen. Het stelt voor volgend jaar een gemiddelde inflatie van 28% voorop. Dat is het resultaat van de hoge grondstofprijzen, aanhoudende aanvoerproblemen en het doorsijpelen van de aanzienlijk zwakkere munt.
In een eerste reactie vanmorgen doet de Turkse lira het eigenlijk niet zo slecht. EUR/TRY houdt zich stabiel in de buurt van 15,34 ondanks de ratingverlaging en algemene onzekerheid n.a.v. de spanningen tussen Oekraïne en Rusland (beurzen verliezen tot 2%). De focus van lirabeleggers verschuift nu naar de CBRT-beleidsvergadering later deze week. Analisten verwachten een status quo van de beleidsrente op 14%.