SNB verhoogt met 50 bpn tot 1%
CHF verstevigt na tussenkomst Jordan
De Zwitserse centrale bank (SNB) is een van de velen die deze week de laatste beleidsvergadering van het jaar houdt. Ze verhoogde zopas haar rente met 50 bpn tot 1%. Nog geen negen maanden geleden kampeerde die nog diep onder nul (-0,75%).
Inflatie in het Alpenland koelde recent af van het dertigjarig record op 3,5% in augustus tot ondertussen 3% in november. Dat is duidelijk boven de doelzone, aldus de SNB. De Zwitserse centrale bank streeft naar een inflatie van (minder dan) 2% op middellange termijn. Indien ze de beleidsrente vanaf nu onveranderd op 1% zou laten, dan bedraagt de inflatie volgens de interne modellen volgend jaar 2,4%. In 2024 koelt de prijsdruk verder af richting 1,8% om helemaal aan het einde van de beleidshorizon (2025kw3) opnieuw te versnellen tot 2,1%. De SNB concludeert dat verdere renteverhogingen in de toekomst waarschijnlijk nodig zijn. De nieuwe inflatievoorspellingen zijn over het algemeen ook iets hoger dan in september. Volgens de SNB is dat te wijten aan een sterkere externe inflatoire druk en de steeds bredere verspreiding van de binnenlandse prijsdruk in goederen en diensten.
De SNB is voorzichtig over de groei. Die zal globaal verder afzwakken tegen de achtergrond van hardnekkig hoge inflatie en agressieve monetaire verstrakkingscycli. De SNB ziet vooral neerwaarts gerichte risico’s, gaande van een verslechterende Europese energiesituatie over centrale banken die nog harder op de rem moeten staan tot het coronavirus (godbetert). De Zwitserse economie groeide afgelopen kwartaal met een matige 1% kw/kw (geannualiseerd) waarbij vooral de verwerkende nijverheid het wat liet afweten. De arbeidsmarkt blijft uiterst sterk. De tewerkstelling groeit en de werkloosheidsgraad daalde naar het laagste niveau sinds de millenniumwisseling (2%). De SNB verwacht voor dit jaar een groei van 2% die in 2023 afkoelt tot amper 0,5%. Een zwakkere externe vraag en hoge energieprijzen liggen aan de basis voor dat magere vooruitzicht. Ook hier helt de risicobalans over in negatieve zin met een forsere externe groeivertraging of energietekorten als voornaamste elementen.
De Zwitsers houden vast aan de mogelijkheid om te interveniëren in de wisselmarkt om zodoende de “gepaste monetaire condities” te bewerkstelligen. In mensentaal: een te zwakke munt willen we niet want dat creëert bijkomende/geïmporteerde inflatoire druk. Dat zijn meer dan woorden. Tijdens de persconferentie zei SNB-voorzitter Jordan dat ze de afgelopen maanden inderdaad buitenlandse deviezen verkochten. De Zwitserse frank handelde wat volatiel kort na de beleidsaankondiging maar kiest na de tussenkomst van Jordan nu toch voor een rit hoger. EUR/CHF daalt neer richting 0,9846 in een niettemin vrij beperkte en technisch niet-significante beweging. Waarschijnlijk zorgt de nakende ECB-vergadering van deze middag voor wat terughoudende handel.