28.02.2025

Risicosentiment kraakt

Marktrapport

Mathias Van Der Jeugt

De nieuwe marktverhaallijn laat steeds diepere sporen na. We waarschuwden dat de balans in de VS de voorbije twee weken kantelde van opwaartse inflatierisico’s naar neerwaartse groeirisico’s. Het maakt Amerikaanse activa vooral gevoelig aan zwakkere economische cijfers, zoals Amerikaanse PMI’s, consumentenvertrouwen of wekelijkse werkloosheidsaanvragen. Volgende week zijn de ISM-vertrouwensindicatoren voor de maand februari, het ADP-tewerkstellingsrapport en payrolls aan de beurt. Het Amerikaanse recessiethema weegt op Amerikaanse rentes, beurzen en in mindere mate de dollar.

Amerikaans president Trump (wie anders?) versterkte deze week de vicieuze cirkel. Canada en Mexico zijn nog steeds op weg naar 25% invoerheffingen vanaf 4 maart, China krijgt een extra heffing van 10% bovenop de eerder opgelegde 10%, wederzijdse invoertarieven (gelijkstellen met importtaksen van handelspartners) komen er vanaf 2 april en voor Europa komt er binnenkort een aankondiging over tarieven van 25% op wagens en andere goederen. Markten schoten verder in kramp, vooral beurzen en in mindere mate rentes (inflatoire impact van protectionisme). Voor de dollar wijzigde het tij. Niet omwille van een sterkere greenback, maar omwille van nog zwakkere munten van (getroffen) handelspartners. Zo daalde EUR/USD opnieuw beneden 1.04 na de intensieve test van 1.0533 weerstand begin deze week. USD/CAD gaat op een paar dagen tijd van 1.42 richting 1.4450. Het Britse pond blijft zeker tegen de euro dan weer sterk. Het handelstekort van de VS ten opzichte van het VK is beperkt. “We komen er wel uit, aldus Trump”.

In diezelfde negatieve risicocontext verzopen de bedrijfsresultaten van ster aan het beursfirmament, Nvidia. Goed, geen twijfel mogelijk, maar een einde aan een “fantastische” reeks. Met winstnemingen tot gevolg die het aandeel gisteren zo’n 8.5% lager stuurde en de bredere technologie-index bijna 3%. Vanuit technisch oogpunt verliest die index een eerste belangrijke steun: de vorige jaarbodem op 18 831 die tevens de onderkant was van een zijwaarts kanaal sinds december. Dezelfde Nvidia resultaten maar twee weken eerder waren ongetwijfeld op gejuich onthaald. Zoals wel vaker bepaalt timing alles.

Vooral op Amerikaanse aandelen- en op rentemarkten heeft de correctie lager nog extra ruimte. Eerste Fed-leden benadrukten het groei-aspect in de vergelijking en trekken impliciet de langere rentepauze in twijfel. Alles behalve een stevige opwaartse verrassing in PCE-deflatoren voor de maand januari kan die gedachte deze namiddag kracht bijzetten. Wat de handelsoorlog betreft kunnen er nog steeds last-minute akkoorden uit de bus vallen om tarieven af te wenden, maar loont het om daar op in te zetten? De feiten afwachten is hier de betere optie. Op de wisselmarkt blijft het verhaal ambigu. Onderliggend denken we nog steeds dat de dollar hier moeilijk als winnaar kan uitkomen.

Mathias Van der Jeugt, KBC Marktenzaal

Amerikaanse Nasdaq verliest eerste belangrijke technische steun

_Disclaimer:

_{Dit document is opgesteld door de KBC Economics - Markets desk en is niet opgesteld door de afdeling Research. De desk bestaat uit Mathias Van der Jeugt, Peter Wuyts en Mathias Janssens, analisten bij KBC Bank N.V., die gereguleerd wordt door de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze marktadviezen zijn het resultaat van een kwalitatieve analyse, waarin ruimte is voor ervaringen uit het verleden en persoonlijke beoordelingen. De standpunten zijn gebaseerd op de huidige marktomstandigheden en kunnen elk moment veranderen. De meest prominente input komt van publiek beschikbare gegevens, financieel nieuws, economisch en monetair beleid en courante technische analyses. De KBC Economics - Markets desk heeft redelijke inspanningen geleverd om deze informatie te verkrijgen uit bronnen die zij betrouwbaar acht, maar de inhoud van dit document is opgesteld zonder dat er een inhoudelijke analyse is gemaakt van deze bronnen. Er is niet beoordeeld of deze inzichten al dan niet geschikt zijn voor een bepaalde belegger. De meningen zijn onze huidige meningen op de datum die op dit materiaal staat en kunnen tegengesteld zijn aan eerdere aanbevelingen als gevolg van veranderde marktomstandigheden. De auteurs staan niet in voor de nauwkeurigheid, volledigheid of waarde (commerciële of andere) van dit document. Evenmin zijn de auteurs aansprakelijk jegens degenen die dit overzicht ontvangen voor de inhoud ervan of voor enig verlies of schade (hetzij uit onrechtmatige daad (inclusief nalatigheid), contractbreuk, schending van wettelijke of andere verplichtingen ) als gevolg van enig handelen of nalaten op basis van deze inhoud, evenmin voor enige vordering tegen de auteurs met betrekking tot de inhoud van of de informatie in dit document. Eventuele meningen die hierin worden geuit, weerspiegelen het oordeel ten tijde van het opstellen van het overzicht en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Gezien de aard van dit advies (gekoppeld aan valuta en rente) is het advies over het algemeen niet specifiek van aard. Als zodanig is er geen verwijzing naar enig corporate finance contract en als zodanig is er geen 12 maanden overzicht op basis van de verschillende adviezen. Dit document is slechts geldig gedurende een zeer beperkte periode, als gevolg van de snel veranderende marktomstandigheden.}

Risicosentiment kraakt

Mathias Van Der Jeugt

Amerikaanse Nasdaq verliest eerste belangrijke technische steun

Gerelateerde publicaties

Shunto effent het pad voor de BoJ

Handelsoorlog zet Bank of Canada in het defensief

Europese rentemarkt: nooit gezien

Zonder Fed put en zonder Trump put