22.10.2026

Internationale context > binnenlands beleid voor HUF

Marktrapport

Mathias Van Der Jeugt

Head of KBC Economics - Markets department, KBC Belgium

De Hongaarse centrale bank (MNB) hield de beleidsrente dinsdag voor de tweede maand op rij ongewijzigd op 5.5%. De periode van rust komt na een zomeroffensief van drie opeenvolgende renteverlagingen en na het aankondigen van een lagere inflatiedoelstelling vorige maand. Vanaf 1 januari 2028 hanteert de centrale bank 2.5% (+- 1 ppt) als naald in het kompas in plaats van (3% +-1 ppt). De aanpassing gebeurt in het kader van toetreding tot de eurozone.

Hongaarse inflatie klokte in september op 1.6% af, in lijn met de MNB-verwachtingen. Onderliggende kerninflatie bedroeg 1.9% en inflatieverwachtingen blijven gematigd. Zowel op gezins- als bedrijfsniveau. De centrale bank schat Hongaarse inflatie dit jaar gemiddeld in op 1.8%. Daarna gaat het via 3.1% volgend jaar richting de nieuwe 2.5%-doelstelling aan het einde van de beleidshorizon. Omwille van de aanhoudende stijging van energieprijzen en onzekere globale (geopolitieke) context zweert de centrale bank nog steeds bij voldoende positieve reële beleidsrentes (gecorrigeerd voor inflatie) om haar herwonnen geloofwaardigheid op de (wissel)markt te vrijwaren.

In de besluitende paragraaf krijgt het economische/fiscale beleid voor het eerst een nadrukkelijke vermelding. De beleidskoers, en het marktoordeel, kunnen het speelveld van de centrale bank mee bepalen. Lees: een orthodox fiscaal beleid laat op termijn, ceteris paribus (inflatie-outlook, Hongaarse risicopremies) een relatief gezien iets soepeler monetair beleid toe. Voorlopig is dat nog niet aan de orde. Hongaarse geldmarkten zitten de volgende 12 maanden in op een stabiele beleidsrente.

De centrale bank besliste één dag na de eerste Hongaarse begrotingsvoorstelling onder premier Magyar. Hij erfde een stevig tekort uit het Orban-tijdperk en voorzag zelf in extra steun om de gevolgen van extreme droogte en de energiecrisis op te vangen. Het Hongaarse begrotingstekort bedraagt dit jaar vermoedelijk 7.6% van het BBP. Voor volgend jaar snoeit de Hongaarse regering aan de uitgavenkant en rekent ze verder op extra belastinginkomsten om het tekort volgend jaar tot 4.9% terug te schroeven. Tegen 2030 mikt ze op het behalen van de Maastrichtnorm met een tekort beneden 3% van het BBP (2.8%). Die ontwikkeling effent het pad tot mogelijke euro-toetreding in 2032, aldus onder meer minister van Financiën Karman.

Hongaarse markten verteerden de fiscaal-monetaire combo begin deze week goed. Ze worden deze week vooral gestuurd door internationale ontwikkelingen. Zo probeert de Europese gasprijs zich een weg te banen door het €90/MWh-plafond en blijven aandelenmarkten gevangen in een sell-on-uptickspatroon. Hongaarse rentes trekken aan het korte eind van de curve hoger omwille van de inflatierisico’s en aan het lange eind volgen ze de Europese beweging. De Hongaarse forint verliest wat van zijn pluimen aan 366.50 en beweegt richting de bovenzijde van het zijwaartse handelskanaal sinds midden-juli (360-370). Houden de internationale trends aan, dat stijgt de kans op minstens een test en mogelijk een breuk van EUR/HUF 370 weerstand.

EUR/HUF: internationale context duwt muntenpaar richting 370-weerstand

_Disclaimer:

_{Dit document is opgesteld door de KBC Economics - Markets desk en is niet opgesteld door de afdeling Research. De desk bestaat uit Mathias Van der Jeugt, Peter Wuyts en Mathias Janssens, analisten bij KBC Bank N.V., die gereguleerd wordt door de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze marktadviezen zijn het resultaat van een kwalitatieve analyse, waarin ruimte is voor ervaringen uit het verleden en persoonlijke beoordelingen. De standpunten zijn gebaseerd op de huidige marktomstandigheden en kunnen elk moment veranderen. De meest prominente input komt van publiek beschikbare gegevens, financieel nieuws, economisch en monetair beleid en courante technische analyses. De KBC Economics - Markets desk heeft redelijke inspanningen geleverd om deze informatie te verkrijgen uit bronnen die zij betrouwbaar acht, maar de inhoud van dit document is opgesteld zonder dat er een inhoudelijke analyse is gemaakt van deze bronnen. Er is niet beoordeeld of deze inzichten al dan niet geschikt zijn voor een bepaalde belegger. De meningen zijn onze huidige meningen op de datum die op dit materiaal staat en kunnen tegengesteld zijn aan eerdere aanbevelingen als gevolg van veranderde marktomstandigheden. De auteurs staan niet in voor de nauwkeurigheid, volledigheid of waarde (commerciële of andere) van dit document. Evenmin zijn de auteurs aansprakelijk jegens degenen die dit overzicht ontvangen voor de inhoud ervan of voor enig verlies of schade (hetzij uit onrechtmatige daad (inclusief nalatigheid), contractbreuk, schending van wettelijke of andere verplichtingen ) als gevolg van enig handelen of nalaten op basis van deze inhoud, evenmin voor enige vordering tegen de auteurs met betrekking tot de inhoud van of de informatie in dit document. Eventuele meningen die hierin worden geuit, weerspiegelen het oordeel ten tijde van het opstellen van het overzicht en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Gezien de aard van dit advies (gekoppeld aan valuta en rente) is het advies over het algemeen niet specifiek van aard. Als zodanig is er geen verwijzing naar enig corporate finance contract en als zodanig is er geen 12 maanden overzicht op basis van de verschillende adviezen. Dit document is slechts geldig gedurende een zeer beperkte periode, als gevolg van de snel veranderende marktomstandigheden.}

Internationale context > binnenlands beleid voor HUF

Mathias Van Der Jeugt

EUR/HUF: internationale context duwt muntenpaar richting 370-weerstand

Gerelateerde publicaties

Britse pond verdappert richting 2024-top

Franse materiële ravage vertaalt zich in financiële

3Q26 resultaten zijn ondergeschikt aan 2027

Amerikaanse inflatie verliest van de beurs