Trump blaast handelsthema nieuw leven in

President Trump doorbrak vrijdag de maandenlange radiostilte rond het handelsconflict. Een reeks akkoorden tussen de VS met onder meer de EU en de wapenstilstand met China verbande het thema tijdelijk (minstens tot 10 november) naar de achtergrond. Maar een reeks protectionistische Chinese maatregelen vorige week vielen Trump zwaar op de maag, onder meer de beperktere uitvoer van zeldzame grondstoffen. Trump ging in de tegenaanval.

Amerikaans president Trump doorbrak vrijdag de maandenlange radiostilte rond het handelsconflict. Een reeks akkoorden tussen de Verenigde Staten met onder meer de EU en de wapenstilstand met China verbande het thema tijdelijk (en minstens tot 10 november) naar de achtergrond. Maar een reeks protectionistische Chinese maatregelen vorige week vielen bij Trump in slechte aarde. Het legt bijvoorbeeld de uitvoer van kritische, zeldzame grondstoffen beperkingen op. De Amerikaanse president ging in de tegenaanval: 100% invoerrechten op Chinese goederen, met ingang vanaf 1 november. China dreigde al snel met vergeldingsacties. Het doet denken aan het voorjaar. Beide landen raakten toen verwikkeld in een opbod aan handelstarieven die de goederenstroom de facto had stil gelegd bij hun effectieve toepassing.

Goed twee dagen later matigde de toon al weer en laat de Trump-administratie verstaan dat het bereid is om te onderhandelen. Tactiek of willekeur, uw gok is zo goed als de onze. Wat ons vooral bezig houdt, is de impact van Trump’s demarche op de financiële markten. De uiterst lage volatiliteit van de afgelopen maanden wiegde zowel de aandelen- als obligatiemarkten in een vroege winterslaap. Bij hun brutaal ontwaken verloren de beurzen vrijdag tot 3.6% (Nasdaq). De Europese sterindex (EuroStoxx50) liet 1.7% liggen. Correcties van die grootteorde waren alweer geleden van begin augustus en daarvóór van april. Tussendoor slaapwandelden de beurzen naar nieuwe records. De Amerikaanse (en Duitse) overheidsobligatiemarkt trok het risicoavers kapitaal aan. Dat mondde uit in een rentedaling van ongeveer 10 basispunten over de volledige Amerikaanse curve. Ook dat is een van de grotere bewegingen van de afgelopen maanden. Verdeeldheid binnen de Fed en gebrek aan economische cijfers omwille van de shutdown brengen verlamming die de rentemarkt verankert binnen de gevestigde handelsbanden. Verwacht deze week trouwens geen inflatiecijfers, de wekelijkse vinger aan de pols van de arbeidsmarkt via de werkloosheidsaanvragen of omzetcijfers uit de Amerikaanse kleinhandel. Het einde aan de neergaande rentecyclus van de ECB brengt de Europese rentes in een gelijkaardige impasse. Op de wisselmarkt vervulde de Japanse yen zijn rol als veilige haven, maar de Amerikaanse dollar dan weer niet. De nabijheid van de eerste weerstandsniveaus na de sterke rit eerder vorige week – USD/JPY 153.4, EUR/USD 1.1573, DXY 99.51 – creëerde mee de omstandigheden voor een al bij al beperkte correctie. Het is niettemin opmerkelijk dat die in een context van risicoaversie gebeurde. Of is het een teken des tijds?

Het is voor EUR/USD evenwel geen springplank naar de recente toppen ten noorden van 1.18. De Franse politiek ontneemt het koppel alweer enig momentum. President Macron stelde vrijdag na sluiting de nieuwe premier voor. Lecornu volgt zichzelf op na minder dan één week. Er staat een nieuwe ploeg klaar om zo snel mogelijk een begroting voor volgend jaar door het parlement te jagen. Dat moet vandaag of morgen om alle wettelijke termijnen te respecteren. We vrezen voor het overleven van het kabinet Lecornu II. De voormalige regeringspartij Les Républicains neemt niet deel aan de huidige administratie, bezwaarlijk een signaal van vertrouwen. De uitersten van het politiek spectrum leggen al meteen een nieuwe motie van wantrouwen op tafel. De stemming volgt vermoedelijk woensdag. Het lot van de dan drie dagen oude regering ligt in de handen van de socialisten. Het risico op vervroegde parlementaire verkiezingen blijft in onze ogen hoog.

Bron: Bloomberg

Disclaimer:
Dit document is opgesteld door de KBC Economics - Markets desk en is niet opgesteld door de afdeling Research.  De desk bestaat uit Mathias Van der Jeugt, Peter Wuyts en Mathias Janssens, analisten bij KBC Bank N.V., die gereguleerd wordt door de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze marktadviezen zijn het resultaat van een kwalitatieve analyse, waarin ruimte is voor ervaringen uit het verleden en persoonlijke beoordelingen. De standpunten zijn gebaseerd op de huidige marktomstandigheden en kunnen elk moment veranderen. De meest prominente input komt van publiek beschikbare gegevens, financieel nieuws, economisch en monetair beleid en courante technische analyses. De KBC Economics - Markets desk heeft redelijke inspanningen geleverd om deze informatie te verkrijgen uit bronnen die zij betrouwbaar acht, maar de inhoud van dit document is opgesteld zonder dat er een inhoudelijke analyse is gemaakt van deze bronnen. Er is niet beoordeeld of deze inzichten al dan niet geschikt zijn voor een bepaalde belegger. De meningen zijn onze huidige meningen op de datum die op dit materiaal staat en kunnen tegengesteld zijn aan eerdere aanbevelingen als gevolg van veranderde marktomstandigheden. De auteurs staan niet in voor de nauwkeurigheid, volledigheid of waarde (commerciële of andere) van dit document. Evenmin zijn de auteurs aansprakelijk jegens degenen die dit overzicht ontvangen voor de inhoud ervan of voor enig verlies of schade (hetzij uit onrechtmatige daad (inclusief nalatigheid), contractbreuk, schending van wettelijke of andere verplichtingen ) als gevolg van enig handelen of nalaten op basis van deze inhoud, evenmin voor enige vordering  tegen de auteurs met betrekking tot de inhoud van of de informatie in dit document. Eventuele meningen die hierin worden geuit, weerspiegelen het oordeel ten tijde van het opstellen van het overzicht en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Gezien de aard van dit advies (gekoppeld aan valuta en rente) is het advies over het algemeen niet specifiek van aard.   Als zodanig is er geen verwijzing naar enig corporate finance contract en als zodanig is er geen 12 maanden overzicht op basis van de verschillende adviezen. Dit document is slechts geldig gedurende een zeer beperkte periode, als gevolg van de snel veranderende marktomstandigheden.