Top-5 voor De Tijd: Lynn Hautekeete

KBC Securities analist mocht dit weekend haar Top-5 publiceren in De Tijd. Ze nam onder meer drie vastgoed aandelen op in de selectie. Globaal genomen is deze markt ondergewaardeerd: de cashflows zijn voorspelbaar en defensief in een tarieven klimaat. Vastgoed heeft een sterke negatieve correlatie met interestvoeten die zullen zakken bij een zwakkere economie. Daarnaast staat de hele sector nog met een korting op de netto-actief waarde terwijl de meeste balansen zijn hersteld en de waarderingen terug stijgen. 

Xior is een Belgische vastgoedspeler die zich richt op studenten huisvesting in Europese steden. Xior focust met name op internationale studenten via zijn Basecamp platform. De structurele groei van het aantal (internationale) studenten in combinatie met een nijpend tekort aan kwalitatieve huisvesting zorgt voor een sterke onderliggende vraag. 

Wij verwachten dat die vraag verder toeneemt onder andere doordat minder studenten in de VS gaan studeren wegens het nieuwe Trump beleid. Xior profiteert van indexatie en heeft de grootste like-for-like huurgroei van alle Belgische GVV’s. De portefeuille is geografisch gespreid in onder meer België, Nederland, Iberia, Polen, Duitsland en Scandinavië. Alles onder de € 30.0 zien wij als een aantrekkelijke instapkoers. Het aandeel biedt momenteel ook een solide dividendrendement van 6.1%. 

Shurgard is de grootste aanbieder van self-storage in Europa, actief in zeven landen met meer dan 330 vestigingen. De sector profiteert van structurele trends zoals urbanisatie en kleinere woonoppervlaktes. Shurgard combineert schaalvoordelen met een sterk lokaal netwerk. De bezettingsgraden en huuropbrengsten zijn stabiel, mede dankzij de mogelijkheid tot frequente prijsaanpassingen. Hiervoor maken ze gebruik van hun IT-platform waarvoor ze slechts een 1.0% vergoeding betalen aan hun moeder in de VS. 

De recente overname van Lok'nStore zal Shurgard's aanwezigheid in het Verenigd Koninkrijk verdubbelen van 47 naar 99 opslagplaatsen. Deze overname vertegenwoordigt twee jaar totale organische groei van Shurgard. Er kwam onlangs negatieve druk op het aandeel door een gerucht rond een nieuwe overname, Acces storage, wat extra schulden zou betekenen. Nu dat gerucht afzwakt hersteld de koers deels maar is er nog steeds een goede kans om in te stappen. 

WDP is een Belgische marktleider in logistiek vastgoed, actief in de Benelux en Centraal-Europa. Het bedrijf profiteert van structurele trends zoals e-commerce, reshoring en just-in-case supply chains, wat zorgt voor een aanhoudend sterke vraag naar goed gelegen logistieke opslagruimtes. Vlak na “liberation day” was er grote druk op de logistieke vastgoednamen. Deze zijn ondertussen deels hersteld. 

Zonder hulp van de VS, moet Europa echter sterk investeren in zijn eigen defensie en infrastructuur. Dit zal de vraag naar logistiek vastgoed laten stijgen terwijl het aanbod beperkt is door milieunormen, met name in West-Europa. 

Azelis is actief in verschillende eind markten, waaronder farma en voeding die een defensief karakter hebben. Het bedrijf heeft ook een goede geografische spreiding. Bij een economische vertraging voelen zij de impact vaak eerst, wat we nu zien, en daarna presenteren ze traditioneel beter dan de markt. In het kader van de tarieven hebben ze veel leveranciers met lokale productie, wat ervoor zorgt dat de directe impact van tarieven beperkt is. Ook kunnen ze de prijsstijgingen van tarieven eenvoudig doorrekenen. Ze kunnen zelf marktaandeel winnen en profiteren van meer vraag naar hun diensten om producten te herformuleren. Als één van de marktleiders in een sector waar schaal grote van belang is zijn ze goed gepositioneerd. Door de huidige onzekerheid staat het aandeel zowel relatief als nominaal goedkoop op hun laagste punt ooit, daardoor is het nu een zeer interessant instap moment. 

TINC is een holding met een portfolio dat zich onderscheidt door de stabiele operaties van zijn projecten en voorspelbare cashflows, die gezamenlijk resulteren in robuuste dividenduitkeringen. Bovendien is TINC's portfolio gediversifieerd over West-Europa en vier investeringsthema's, wat bescherming biedt tegen algemene macro-economische schokken. 

TINC's investeringsthema's richten zich op het aanpakken van milieu-, digitale en maatschappelijke uitdagingen van de toekomst. De aanstaande kapitaalverhoging zal helpen om het portfolio te verdubbelen tot €1,0 miljard, de ticketgrootte te vergroten en TINC's overgang naar een mid-cap naam te faciliteren, waardoor het onder de aandacht komt van fondsen die eerder beperkt waren door TINC's lage marktkapitalisatie.