Stablecoins: een nieuwe vorm voor de betalingssector?

Het enthousiasme voor stablecoins is de laatste tijd toegenomen in de aanloop van de Genius Act, die zich al maandenland een weg baant door het Amerikaanse Congres. Grote retailers zoals Amazon en Walmart hebben aangekondigd hun eigen stablecoin uit te gaan geven. Verder leverde de recente beursgang van Circle, een grote uitgever van USD-stablecoins, in een paar weken tijd een rendement van 600% op, wat de fascinatie van de fintech-wereld voor stablecoins verder heeft aangewakkerd. KBC Asset Management gaat daarop dieper in op de vraag wat stablecoins zijn en wat de gebruiksmogelijkheden ervan zijn. 

Stablecoins zijn digitale activa die zijn ontworpen om een stabiele waarde te behouden door ze te koppelen aan een onderliggende waarde - meestal de Amerikaanse dollar (bijv. USDC, USDT), maar ook grondstoffen zoals goud of andere fiatvaluta. In tegenstelling tot volatiele cryptocurrencies zoals Bitcoin, streven stablecoins naar prijsstabiliteit terwijl ze gebruikmaken van de blockchaininfrastructuur voor opslag en overdracht. 

Stablecoin won aan populariteit in 2014 met de lancering van USDT door Tether, gevolgd door USDC door Circle in 2018 met de belofte om een alternatief met lage volatiliteit te bieden voor traditionele cryptocurrencies. Deze twee zijn momenteel nog steeds goed voor de overgrote meerderheid van alle stablecoins die wereldwijd in omloop zijn. Met inbegrip van de onlangs door PayPal uitgegeven PYUSD, delen alle stablecoins de kenmerken dat ze volledig worden gedekt door fiat USD-reserves zoals USD-deposito's, Amerikaanse schatkisten en kasequivalenten. 

Hoewel stablecoins van oudsher de USD volgen, zijn er nieuwere stablecoins gekomen die andere wereldwijde valuta volgen: Circle heeft EURC gelanceerd die in 2024 door EUR wordt gedekt, Tether is onlangs begonnen met de uitgifte van MXNT, CNHT en XAUT, die respectievelijk worden gedekt door de Mexicaanse peso, de Chinese Yuan en goud.

• Snelheid/beschikbaarheid: Hoewel meer dan 80 landen tegenwoordig realtime betalingsnetwerken hebben die vrijwel onmiddellijke vereffening kunnen bieden, kan het overmaken van geld buiten de belangrijkste corridors nog steeds tot 5 werkdagen duren met SWIFT. Voor overschrijvingen met debet-/creditcard duurt het 1 tot 3 werkdagen, zelfs in landen met geavanceerde betalingstechnologie. De onmiddellijke vereffening van stablecoin transfers (van stablecoin naar stablecoin in dezelfde valuta) biedt duidelijk voordelen. Voor de overboeking van/naar verschillende fiatvaluta's is de afwikkeling echter niet onmiddellijk en duurt het een paar minuten. Bovendien is deze manier van geld overmaken vanwege de complexe technologie minder toegankelijk voor bepaalde groepen, met name consumenten.
• Kostenefficiëntie: Een belangrijk argument voor stablecoin-gebruikers zijn de lage kosten tijdens de transacties. Het is vooral interessant voor handelaars (bv. detailhandelaars) omdat ze kunnen besparen op de interbancaire vergoedingen en de debetkaartvergoedingen die betaald worden aan de kaartnetwerken, zoals Visa en Mastercard. Hoewel transacties via stablecoins de kosten zoals on/off ramp-kosten en FX-omrekeningskosten niet volledig kunnen vermijden, wordt aangenomen dat de lage kosten, met name in sommige opkomende landen, meer gebruikers van stablecoins zullen aantrekken.
• Veiligheid en vertrouwen: Een belangrijk nadeel voor de adoptie van stablecoins is veiligheid & vertrouwen. Kaartnetwerkbedrijven zoals Visa, Mastercard en PayPal hebben complexe authenticatie-, autorisatie- en fraudepreventiemechanismen ontwikkeld. Kaartsporen zijn zeer veilig, betrouwbaar en hebben gevestigde protocollen voor consumentenbescherming (zero liability policy). Daarentegen zijn stablecoin-betalingen definitief en onomkeerbaar, met voortdurende bezorgdheid over cyberbeveiliging en het risico van de-pegging.

• B2B-betalingen en corporate Treasury: Experts op het gebied van stablecoins zien dat de belangrijkste use case B2B-betalingen zijn, in het bijzonder corporate treasury als use case, die het afgelopen jaar snel is gegroeid. De kostenefficiëntie, 24/7 settlement, vooral in opkomende markten met volatiele valuta, maakt grote corporate treasuries bereid om stablecoins te gebruiken. Daarnaast kunnen bedrijven die huiverig waren om crypto te accepteren, het makkelijker vinden om stablecoins te accepteren, dankzij de "stabiele waarde". Coinbase is bijvoorbeeld van mening dat alle bedrijven alleen USDC's zouden moeten aanhouden in plaats van contanten en equivalenten, omdat stablecoins wereldwijde treasury-operaties vergemakkelijken.
• Persoonlijke grensoverschrijdende overschrijvingen: Net als B2B-betalingen zouden ook persoonlijke grensoverschrijdende transacties via stablecoin kunnen profiteren van de hoge snelheid en 24/7 vereffeningen. Er zijn echter al fintech-betalingsbedrijven zoals Wise die soortgelijke diensten aanbieden. Wij denken dat, om te bepalen hoeveel klanten zouden willen overstappen van bestaande grensoverschrijdende transactiemiddelen naar het gebruik van stablecoins, de totale kosten per transactie een belangrijke rol spelen, die in dit stadium nog onbekend zijn.
• E-commerce en consumentenbetalingen: De toepassing van stablecoin in e-commerce is een ander veelbesproken gebied. Om consumenten aan te moedigen om de stablecoins van Amazon te gebruiken in plaats van hun creditcard of Amazon-cadeaukaart voor betalingen, is meer werk nodig aan de kant van de handelaren, zoals een vergelijkbare aanpak van de stablecoins.