Samsung aan begin ‘geheugenchip supercyclus’?

Sinds het dieptepunt op 9 april is de koers van het aandeel Samsung Electronics meer dan 70% gestegen. Dit is onder andere te danken aan concurrent Micron Electronics, dat enkele dagen geleden ijzersterke kwartaalcijfers en dito vooruitzichten in de markt zetten. Micron gaf bovendien aan dat de krapte op de geheugenhalfgeleidermarkt nog een tijd zal aanhouden en dat speelt natuurlijk in de kaart van Samsung. Die profiteerde sowieso al van wat wind in de rug.

• Een belangrijke deal die SEC sloot met Tesla voor de productie van AI-chips in zijn foundry.
• Berichten dat SEC (eindelijk) gekwalificeerd is voor het leveren van HBM (geheugen specifiek voor AI in datacenters) aan Nvidia (kopen, koersdoel: USD 203).
• De recente stijging in de vraag naar conventionele (non-HBM) geheugenhalfgeleiders die zorgt voor krapte in de markt en zo de prijzen hoger stuwt.
   

Sommige analisten gaan zelfs zo ver om te stellen dat we aan het begin staan van een ‘geheugenchip supercyclus’. Dit is een groot contrast met het sentiment van enkele maanden terug toen veel analisten ervan uitgingen dat we ons aan het begin bevonden van een neerwaartse cyclus. De sterkte van de vraag heeft dan ook menig analist verrast.

Gezien de recente forse koersstijging sluiten wij niet uit dat bepaalde marktpartijen winst zullen (willen) nemen op de korte termijn. Toch is het zo dat de fundamentele situatie er uitstekend uitziet en dat dit nog een hele tijd zou kunnen aanhouden.

Voor Samsung Electronics specifiek verwachten we bovendien marktaandeelwinst in het HBM-segment (High Bandwidth Memory) nu het gekwalificeerd is bij Nvidia. Wij behouden dan ook de aanbeveling , maar verhogen het koersdoel wel van 1 500 naar 1 850 dollar.