Ontmanteling bij Mithra

Mithra verliest vandaag alweer een astronomisch percentage aan beurswaarde, want de koers van het aandeel noteert 32% lager. De komt na de melding dat een monetisatieproces in gang werd gezet, een overbruggingskrediet werd ontvangen van bestaande investeerders en het management werd gewijzigd. Kroniek van een aangekondigde dood? Mogelijk. Feit is alleszins dat er een materieel risico bestaat dat het proces mogelijk onvoldoende geld zal opleveren om Mithra's bestaande schulden te dekken. KBC Securities behoudt daarom het “Afbouwen”-advies met 1 euro koersdoel.

Dat is een hele boterham, waarmee de zieltogende biotechgroep het proces opstart om haar activa geheel of deels te gelde te maken. Mithra stelde in dat licht adviseurs aan het verkoopproces in goede banen te leiden. Het gaat dan in het bijzonder om Estetra SRL en/of het bedrijf als geheel. Dat plan, of proces zo u wil, wordt ondersteund door een overbruggingskrediet voor 60 dagen om één en ander gesmeerd te laten lopen. De benoeming van CEO Solomon werd in dat kader prompt beëindigd, terwijl de CFO en COO de rol van co-CEO overnemen. 

Er werd ook een nieuw beveiligd overbruggingskrediet afgesloten voor een gecommitteerd bedrag van maximaal 13,5 miljoen euro, verdeeld over meerdere tranches en afhankelijk van mijlpalen. Daarbovenop komt een niet-gecommitteerde faciliteit van nog eens 5 miljoen euro, dat beschikbaar is indien de eerste tranche volledig opgenomen zou zijn en geldschieters hiervoor groen licht geven.  
 
Estetra SRL is de kredietnemer onder de faciliteit met een garantie van Mithra Pharmaceuticals SA. Die garantie is beperkt tot gewaarborgde activa, terwijl de faciliteit gedekt is op alle activa van Estetra, een pandrecht op Estetra aandelen en een pandrecht op interne vorderingen van Mithra Pharmaceuticals.. 
 
De kredietverstrekkers onder de faciliteit bestaan uit fondsen beheerd door Highbridge en Whitebox, die een intercreditor overeenkomst zullen aangaan met ING en Belfius, de andere bestaande gedekte schuldeisers van Estetra SRL. Die gingen een opschortende en standstill-overeenkomst aan met betrekking tot eventuele wanbetalingen in het kader van hun overeenkomsten. De vervaldatum van de faciliteit is 60 dagen vanaf het eerste gebruik, met de eerste opname van 9 miljoen euro op 6 maart 2024. De resterende tranches kunnen opgenomen gedurende opeenvolgende periodes van 10 werkdagen voor een bedrag van maximaal 2,5 miljoen euro, zijn afhankelijk van aanvullende mijlpalen.  
 
De leningsfaciliteit biedt daarom een verwachte liquiditeitsrunway om het te financieren met betrekking tot de belangrijkste activa tot 30 april. De faciliteit is niet rentedragend, maar voorziet in een uitstelvergoeding van 2% op de uitstaande bedragen onder de bestaande converteerbare faciliteit en een vergoeding van 5% op de gecommitteerde bedragen. Er is ook een exitvergoeding van 5% (of 10% bij het ontbreken van toestemming van een derde partij die garant staat) op alle betaalde, terugbetaald of geannuleerde bedragen onder de faciliteit. 
 

Er bestaat een risico dat Mithra niet in staat zal zijn om het volledige bedrag op te nemen, bijvoorbeeld doordat een gehele of gedeeltelijk verkoop niet kan worden opgestart. Ook kan het proces geheel of gedeeltelijk mislukken, of mogelijk onvoldoende zijn om de bestaande schulden van Mithra terug te betalen. Indien de groep niet in staat is om fondsen op te nemen of voldoende geldmiddelen kan genereren, zal dit onvermijdelijk nadelig zijn voor de voortzetting van de activiteiten.