Blue Sweep

Het wachten op de uitslag van de Amerikaanse tussentijdse verkiezingen verliep in mineur. De Euro Stoxx 600 sloot 0,6% in het rood, met 0,34% verlies voor de CAC40 en 0,95% voor de AEX. Sectoren met blootstelling aan halfgeleiders en technologie kwamen onder druk en de energiesector had last van lagere olieprijzen ($104/Brent-vat). Wall Street verdroeg het wachten met meer egards, en met winst voor de S&P500 (+0,36%) en de Nasdaq (+0,83%), die zo een drie dagen durende daling doorbraken. Apple (-2%) worstelde met margedruk door stijgende geheugenchipkosten, maar vrolijke chipmakers duwden de Philadelphia Semiconductor Index 2,6% hoger. Super Micro Computer en Arista Networks kwamen met positieve vooruitzichten aandraven en AMD kwam nabeurs met veel beter dan verwachte resultaten.

Maar wat natuurlijk écht telt is de Blue Sweep, die enerzijds verwacht werd, maar anderzijds veel meer potent was dan gedacht. De Democraten heroveren de controle over zowel het Huis als de Senaat en krijgen zo aanzienlijk meer macht krijgen om het Witte Huis in de laatste twee jaar van Donald Trumps presidentschap te controleren. Die schermt natuurlijk al weken met een voornemen om extensief gebruik te maken van zijn vetorecht, al zijn ’s mans woorden zelden een betrouwbare leidraad om de toekomst in te schatten.

Qua algemene impact werd en wordt niet op een rampscenario gemikt, al zal het de regelgeving omtrent AI eerder bemoeilijken en via die mogelijk ook de sectorrotatie uit AI bespoedigen. De kans steeg ook op een zogenaamd “onderzoeksrisico” naar bedrijven en ondernemers met nauwe banden met Trump, al dan niet uit de Mag-7 entourage.

De Amerikaanse 2- en 10-jaarsrente daalde vannacht door de Blue Sweep met 3 à 4 basispunten 4,6% en 4,93%, nadat ze eerder op de dag net opveerden dankzij sterke economische data. Het aantal nieuwe arbeidsplaatsen lag dan ook hoger dan verwacht, maar nadien primeerde de hoop dat Trump’s macht aan wat meer aan banden zal worden gelegd. Dat alles impact Europa nauwelijks. De Duitse 10-jaarsrente bleef gisteren dalen (-2 basispunten tot 3,3%), terwijl de 2-jaarsrente op 3,01% bleef hangen. 

De Sweep kostte de Amerikaanse tech-aandelen in de nabeurshandel een pak terrein, met futures voor de Nasdaq initieel op 2% verlies, maar dat milderde nadien tot 0,5%. Chipreus AMD zag een initiële nabeurswinst van 10% dankzij sterke cijfers ombuigen tot een magere 3% winst, om nadien te herstellen tot 7% winst. De meeste AI-aandelen neigen alleszins naar rode cijfers, zodat de vraag op dit moment is hoe het sentiment bij de opening zal zijn. Bedrijven die actief zijn in hernieuwbare energie deden het dan weer juist goed, gesteund door de hoop op een meer klimaatvriendelijker beleid. 

De Tech- verliezen worden verklaard door een democratisch streven naar het inperken van de bouw van AI-datacentra, en dus de verdere uitrol van AI, cloudcomputing en hyperscale-infrastructuur. En nogal wat “AI-staten” krijgen nieuw verkozen gouverneurs. In Texas werd gehoopt dat de huidige sterke man Greg Abbott een tijdelijk moratorium in op de bouw en expansie van de sector weer zou opheffen, maar diens democratische opvolger is dat allerminst van zin. Texas omvat zowat 25% van alle nieuwe datacentercapaciteit (35GW) dat tegen 2030 in gebruik moet worden genomen. Ook andere staten kunnen strengere regels uitvaardingen, onder meer Ohio, Pennsylvania, Georgia, Arizona, Nevada, Iowa, … Samen zijn die goed voor nog eens 20GW.

We kijken nu uit naar de definitieve verkiezingsuitslagen, maar vooral naar de reactie van president Trump. Een scenario waarin diens beleid via presidentiële besluiten en veto-stemmen zal verlopen is wat anders dan een scenario waarbij een gekortwiekte Trump kan leiden tot minder geopolitieke hectiek - en via die weg stabielere obligatiemarkten. Ergens daartussen zal de waarheid liggen.

Een andere waarheid is dat Amerikaanse aandelen sinds 1950 altijd positief reageerden in de 12 maanden na de midterms. Voor beleggers telt één opvallende statistiek: sinds 1950 vorige eeuw presteerde de S&P500 altijd positief in de eerste 12 maanden na de midterms. 

Vandaag start de exegese van de Democratische overwinning, en de impact daarvan op de aandelenmarkt. Even belangrijk is het Amerikaanse ADP-arbeidsmarktrapport, de handelsbalans en de kwartaalupdate over de financieringsplannen van het ministerie van Financiën. Daarnaast spelen ook een ISM-indicatoren voor de dienstensector een belangrijke rol, onder meer uit de VS, de eurozone, China, Japan, het VK, Italië en Spanje. Tot slot zijn er Europese inflatiedata én rentevergaderingen in Polen en Zweden

Ook bedrijfsresultaten krijgt u weer in groten getale, onder meer van Allianz, AppLovin, Arm Holdings, Barry Callebaut, BMW, CP Invest, Coherent, Emerson Electric, Fair Isaac, GlobalFoundries, Ahold Delhaize, Kraft Heinz, McDonald's, MercadoLibre, Novo Nordisk, Qualcomm, Solvay, Uber, Vonovia en Vopak.