Kelderende Japanse yen en steigerende aandelen

Het werd vrijdag opnieuw een topdag op de financiële markten. De Euro Stoxx 600 mocht 1,2% bijschrijven, terwijl de S&P500 op 1% afklokte en de Nasdaq er zelfs 2% bij kreeg. De ene dag is duidelijk de andere niet, want in het begin van de week stond de barometer eerder op herst dan op zomer. Het kan verkeren, ondanks de onderliggende rhetoriek nauwelijks wijzigde: de rentes blijven hoog, de groei laag en de inflatie halsstarrig boven de beboogde 2%-niveau’s. 

Veel belangrijker dan die grijsgedraaide thema’s zijn de bedrijfsresultaten die vorige week in bijzonder grote getale werden vrijgegeven. Gemiddeld genomen zorgden die amper voor averij, al blonken ze duidelijk uit in voorzichtigheid, eerder dan in ongebreideld optimisme. Maar dat is niet erg, want analisten mikten voor het cijferseizoen op een winstkrimp met zo’n 11% in Europa. 

Vanaf hier zou het alleen maar beter moeten gaan. Die hoop filterde deze ochtend door in het rapport over het Nederlandse ondernemersvertrouwen in april. De barometer steeg naar -3,6 punten, tegenover een laagste peil in drie maanden van -4,8 in maart. April was daarmee de dertiende opeenvolgende maand met een negatief cijfer, duidelijk onder het gemiddelde van -1,3 over de afgelopen 20 jaar. Maar het was even zo goed het hoogste niveau sinds november 2023.

Op de valutamarkten is het nog al yen dat de klopt slaat. De Japanse centrale bank is nog altijd niet gehaast om de rente (fors) op te krikken om de stijgende inflatie te bedwingen en dat zet de munt al héél lang onder druk. De Amerikaanse dollar schoot dit weekend voor het eerst sinds 1990 boven 160 yen, terwijl ook de euro voor het eerst sinds 2008 op meer dan 170 yen noteert. Maar vannacht steeg de yen plots met 5 yen tegenover de dollar! Dan toch een interventie van de Japanse banken, die daarbij massaal dollars verkopen in ruil voor yen. Op dit moment noteer de yen daarom weer op 155,25 tegenover de dollar.

Maar de goudprijs daalde wel tot 2.333 dollar per ounce. De kans op een snelle renteverlaging door de Fed is ondertussen al lang dood en begraven, maar de focus ligt wel nog op de beleidsvergadering van de Federal Reserve en de Amerikaanse non-farm payrolls data. Die staan later deze week op het menu, maar de recente rentestijgingen haalden en halen de wind uit de zeilen van het goudschip. De rente zelf bewoog vrijdag niet geweldig veel: de 10-jaarsvariant levert in de VS 4,66% op, tegenover 2,58% in Duitsland. Op 2 jaar wordt dat respectievelijk 5% en 2,99%

Ondertussen daalde ook de olieprijs (-0,6% tot 87,5 dollar per Brent-vat). Er worden vandaag vredesbesprekingen gevoerd tussen Israël en Hamas in Egypte. Dat neemt de angst voor een uitdeining van het conflict in het Midden-Oosten wat verder weg, terwijl een afkoelende Amerikaanse economie eerder al zijn duit in het zakje deed. Ook wordt een geplande inval in Rafah, waar meer dan een miljoen ontheemde Palestijnen onderdak vinden, uitgesteld in ruil voor een deal met Israëlische gijzelaars.

Qua economisch nieuws geven we mee dat er een pak inflatienieuws op het menu staat, komende uit België, Spanje en Duitsland. Vooral die laatste is belangrijk en wordt strategisch aangevuld met de publicatie van Europese economische vertrouwensindicatoren over april. Verder mag u ook de Belgische en Zweedse BBP-cijfers in de gaten houden, want die wegen zwaarder dan de update van de Dallas Fed-index