Yes, de inflatie zakt. Feest!

In de aanloop naar de publicatie van de belangrijke Amerikaanse consumenteninflatiedata positioneerden de markten zich duidelijk voor een scenario dat de deur openhoudt voor een eerste Amerikaanse renteverlaging kort na de zomervakantie. De Amerikaanse rente daalde al met 2 tot 4 basispunten en die hoop bleek terecht!

De algemene inflatie daalde in de VS namelijk naar 0,3% op maandbasis en 3,4% op jaarbasis, tegenover een verhoopte 3,5%, net zoas in maart. Ook de kerninflatie vertraagde zoals verwacht van 3,8% naar 3,6% omdat de inflatie in de dienstensector daalde van 0,5% naar 0,4% op maandbasis. Veel is dat allemaal niet, maar wel genoeg voor inflatieoptimisten om euforisch te reageren, al zullen deze data de afwachtende houding van de Fed niet wijzigen. 

De Euro Stoxx 600 klokte na een late rally 0,61% hoger af, in een sessie waarbij zowat heel Europa in eht groen eindigde. De BEL20 kreeg er 1,5% bij, De AEX trok 0,3% hoger en de CAC40 dikte 0,2% aan. Op Wall Street koerste de S&P500 1,2% hoger, terwijl de Nasdaq met 1,4% winst andermaal de primus inter pares was.

Op sectorniveau is het daarom voldoende om enkel de verliezers aan te stippen. En dat zijn enkel de Europese energie-aandelen, ondanks een licht hogere prijs voor een vat Brent-olie (+0,2% tot 83 dollar). De Europese gasprijzen daalden wel met zo’n 1% tot 30 euro per MWh, maar gas weegt meestal amper op de koersvorming.

Op de rentemarkten was er natuurlijk ook best wel wat vuurwerk en dat niet enkel door het inflatierapport. In de marge stelden ook de kleinhandelsverkopen teleur, terwijl de New York Empire manufacturing index eveneens wees op toenemende economische zwakte. De Amerikaanse 10-jaarsrente daalde op die manier 6 basispunten tot 4,33%, tegenover 4,72% op 2 jaar. De dollar betaalde die beweging cash, want de munt verloor alweer terrein tegenover de euro (€1 = $1,0857).

Zelfde patroon in Duitsland, waar de 10-jaarsrente eveneens daalde tot 2,41% en 2,88% op 2 jaar. Dat de ECB de beleidsrente in juni wil, kan en zo goed als zal verlagen, werd bevestigd door directeur Villeroy. De 2%-inflatiekaap ligt namelijk binnen handbereik, en de economie smeekt om zuurstof. Dat bleek duidelijk uit de voorjaarsprognoses van de Europese Commissie. 

De Commissie mikt nu op 0,8% economische groei in de eurozone, wat in 2025 moet versnellen tot 1,4% in 2025. De paardenkracht wordt geleverd door een gestage expansie van de particuliere consumptie, doordat de aanhoudende groei van de lonen en de werkgelegenheid een stijging van het reële beschikbare inkomen in de hand werkt. De investeringsgroei zal wél wat afzwakken dooor de negatieve cyclus in de woningbouw, maar de Europese uitvoer kan wél wat versnellen. 

Vannacht bleek dat Japanse economie in het eerste kwartaal met 0,5% kromp op kwartaalbasis, iets meer dan verwacht, terwijl de negatieve groei in het vierde kwartaal van 2023 nog wat negatiever bleek dan eerst gemeld. De particuliere consumptie daalde dan ook veel meer dan verwacht, en dat al vier kwartalen op rij (-0,7% in 1Q). De dalende koopkracht en de stijgende inflatie zijn duidelijk niet onschuldig, maar ook de kapitaaluitgaven van de bedrijven daalden met 0,8% op jaarbasis.

Op de economische kalender vinden we in de VS onder meer het aantal nieuwe wekelijkse werkloosheidsaanvragen, een update van de Philadelphia Fed business outlook voor mei én inzicht in de industriële productie in april. BBP-cijfers krijgen we uit Japan en Noorwegen, terwijl Polen de consumenteninflatie bekend maakt voor april. Daar mikken we op 4% toename op jaarbasis. – Speeches zijn er ook weer bij, onder meer van Nagel (ECB), Megan (BoE), Mester en Bostic (Fed).

Kwartaalcijfers zijn er ook weer in overvloed, onder meer van Applied Materials, Baidu, Copart, John Deere, Iqiyi, Jd.Com, Suncar, Take Two Interactive, Walmart, ABB, BTGroup, DeutscheTelekom, Easyjet, KBC, Nibe Industries, Sage Group, Siemens, Snam, Sweco, Swiss Re, Syensqo, Vallourec, Wienerberger, Exmar en Lucas Bols.