Markten wakker geschud uit ‘lage-volatiliteitsslaapje’

Verschillende indicatoren i.v.m. volatiliteit over verschillende deelmarkten waren recent tot (zeer) lage niveaus teruggevallen. Zowel indicatoren die spanning/risico meten op aandelenmarkten (Vix, Eurex VStoxx) als op de obligatiemarkt straalden een merkwaardige rust uit. Alles peis en vree, zo leek het. Die ietwat kunstmatige marktvrede werd vrijdagavond ‘abrupt’ doorbroken door een thema dat recent wat naar de achtergrond verschoof: het handelsconflict tussen de VS en China.

In de rentemarkten was de ene verklaring voor die rust al wat overtuigender dan de andere. De ECB is aan een langere rentepauze toe. Dat kan op zich een factor van stabiliteit zijn. De beweging op de rentemarkten buiten de VS beperkte zich dan ook dikwijls tot het langere eind van de curve, naar aanleiding van politieke ontwikkelingen (fiscale onzekerheid in landen zoals de Frankrijk of Japan). Ook in de VS was/is er weinig reden om renteverwachtingen omtrent de Fed nu fors bij te sturen. Dat ‘beslissingsvacuüm’ is vooral ingegeven door verdeeldheid binnen de Fed over het toekomstig beleidspad. Dat werd tegen wil en dank nog wat versterkt door een de facto informatiestop inzake economische data als gevolg van de sluiting van de een deel van de Amerikaanse federale overheid. Geen nieuws is/was goed nieuws. Amerikaanse beurzen maar ook veel indices elders in de wereld nestelden zich nabij historische topkoersen. Waarschuwingen over mogelijk (te) hoge waarderingen, vooral in sectoren gerelateerd aan AI (onder meer door de Bank of England vorige week) verstoorden de rust op de markten tot nader bericht niet.

Die ietwat kunstmatige marktvrede werd vrijdagavond ‘abrupt’ doorbroken door een thema dat recent wat naar de achtergrond verschoof: het handelsconflict tussen de VS en China. President Trump dreigde met bijkomende tarief van 100% op Chinese goederen en exportrestricties op onder meer kritische software mogelijk al vanaf 1 november. De VS rechtvaardigde nieuwe stappen als een reactie op striktere controles door China op de uitvoer van een zeldzame grondstoffen. Beide partijen deden tijdens het weekend wel pogingen om de spanning wat de verminderen en houden de deur open naar een akkoord/verlengde wapenstilstand.

De aankondiging haalde de markten alvast uit hun comfortzone. De Nasdaq dook meer dan 3.5% lager na eerst een nieuw recordniveau aan te tikken. Voor de Dow, de S&P 500 en de Eurostoxx 50 teken we verliezen op van respectievelijk -1.9%, -2.71% en 1.68%. Amerikaanse obligaties speelden wel nog hun rol van ‘veilige haven’. De rentes doken 10 bpn lager. Duitse rentes dalende tot 6 bpn. Wel opvallend, de dollar profiteerde niet en verloor zowel terrein tegen de euro (EUR/USD 1.162) als de yen (slot USD/JPY 151.2) en dat terwijl beide munten het vorige week toch uiterst moeilijk hadden omwille van binnenlandse politieke/budgettaire perikelen. Technische weerstandsniveaus voor de dollar (EUR/USD 1.1574, DXY 99.30-zone) speelden mogelijk en rol. Toch is het mogelijk ook een aanwijzing dat het wispelturig Amerikaans (handels)beleid de status van de Amerikaanse munt veranderde. De volgende dagen en weken zijn er alvast opnieuw heel wat thema’s om de lage-volatiliteitsomgeving ‘uit te dagen’. De Franse politieke crisis is terug van nooit weggeweest, idem voor het Chinees-Amerikaans handelsconflict. Daarnaast wordt het ook interessant te zien hoe of beurzen zich doorheen het resultatenseizoen laveren. 

Disclaimer:
Deze publicatie vormt een algemene duiding van de financieel-economische actualiteit op korte termijn en kan niet beschouwd worden als onderzoek op beleggingsgebied. Deze publicatie kan evenmin worden beschouwd als beleggingsadvies of als beleggingsaanbeveling met betrekking tot de beschreven financiële instrumenten en houdt op geen enkele wijze een beleggingsstrategie in. Deze publicatie maakt een kleine niet-geldelijke tegemoetkoming uit die ook gratis ter beschikking wordt gesteld van het publiek.De informatie opgenomen in deze publicatie mag op geen enkele manier gepubliceerd, herschreven of heruitgegeven worden in eender welke vorm. KBC Bank NV heeft beroep gedaan op de door haar betrouwbaar geachte bronnen voor de informatie opgenomen in deze publicatie. De accuraatheid, volledigheid en tijdigheid van de informatie wordt evenwel niet gegarandeerd. Er wordt niet gewaarborgd dat de voorgestelde scenario’s, risico’s en prognoses de marktverwachtingen weerspiegelen noch dat ze in realiteit tot uiting zullen komen.KBC Bank NV noch enige andere vennootschap van de KBC-groep (of enige van hun aangestelden) kunnen aansprakelijk gesteld worden voor enige schade, rechtstreeks of onrechtstreeks, die het gevolg is van de toegang tot, de consultatie of het gebruik van de informatie en de gegevens vermeld in deze publicatie.

KBC Bank is een kredietinstelling naar Belgisch recht en staat onder het prudentieel toezicht van de Europese Centrale Bank (ECB, Sonnemannstrasse 22, 60314 Frankfurt am Main, Duitsland). Concreet oefent de Europese Centrale Bank het toezicht uit via een “Joint Supervisory Team” waarvan ook personeelsleden van de Nationale Bank van België (NBB, de Berlaimontlaan 14, 1000 Brussel, www.nbb.be) deel uitmaken.
KBC Bank NV staat ook onder toezicht van de FSMA voor wat het toezicht op de gedragsregels en de financiële markten betreft (Congresstraat 12-14, 1000 Brussel, www.fsma.be).
KBC Bank NV maakt deel uit van de KBC-groep. De website www.kbc.com bevat uitgebreide informatie over de KBC-groep.