KBCS Top Pick selectie: opname Kinepolis

KBC Securities voegde vandaag Kinepolis toe aan zijn Top Pick Selectie omdat het bedrijf vervelt van een cyclisch herstelverhaal naar een bedrijf met meerdere structurele groeifactoren. Het overgewicht aan defensievere bedrijven blijft daardoor behouden, want de lijst omvat nu Argenx, Azelis, Corbion, D’Ieteren, DEME, EVS, Fagron, IBA, Kinepolis, Proximus, Sofina, Vopak en Wolters Kluwer.

Kinepolis leverde redent sterke halfjaarresultaten aan, waardoor het koersdoel steeg van 48 naar 58,5 euro. KBCS is er steeds meer van overtuigd dat de winstmacht van Kinepolis aanzienlijk hoger is dan de huidige markt aanneemt. Het kernelement is hierbij een veranderende perceptie van de bioscoopindustrie. Jarenlang hebben investeerders hebben zich immers afgevraagd of het bioscoopbezoek ooit nog zal herstellen naar historische niveaus na de pandemie en de opkomst van streaming. De CEO van Kinepolis blijft beweren dat consumentenvraag nooit het probleem is geweest, maar dat de sector vooral beperkt werd door een tekort aan inhoud in plaats van een verzwakkende vraag. Tegelijkertijd is Kinepolis niet langer hetzelfde bedrijf dat de pandemie binnenging. Door jarenlange investeringen in Premiumisatie, digitalisering, prijsmacht en operationele efficiëntie heeft de groep structureel de winstgevendheid verhoogd per bezoeker en verlaagde het operationele break-evenpunt. Het resultaat is een bedrijfsmodel dat aanzienlijk meer geld kan genereren dan voorheen, zelfs zonder volledig herstel.

Dat alles maakt dat Kinepolis geleidelijk transformeert van een cyclisch herstelverhaal naar een bedrijf met meerdere structurele groeifactoren, zoals hogere uitgaven per bezoeker, toenemende steun van streamingplatforms voor bioscoopreleases, een robuuste acquisitiepijplijn en een aanzienlijke portefeuille van ondergewaardeerde vastgoedactiva.