KBCS Top Pick lijst: geen wijzigingen in november

Een nieuwe maand en dat betekent een update van de KBC Securities Dynamische Top Pick lijst. Daarin werden geen wijzigingen aangebracht aan de favorietenlijst, zodat KBC Securities nog steeds de voorkeur geeft aan waardeaandelen in de Benelux omdat zelfs een milde recessie groeiaandelen verhoudingsgewijs harder treft. De huidige selectie omvat Ackermans & van Haaren, Adyen, Aedifica, Azelis, Barco, Bekaert, D'Ieteren, EVS, IBA, ING, Materialise, Ontex, Solvay, Tinc, TKH Group, UCB, VGP en Xior.

Sinds de start van de selectie voor 2023 (op 8 december 2022) is de Dynamic Top Pick List met 10,2% gedaald. De lijst presteert gemiddeld 8,6% slechter dan de relevante indices (Bel20, AEX & Eurostoxx50), door de grote blootstelling aan Belgische aandelen. De Bel20 presteert gemiddeld 10% minder dan de AEX en Eurostoxx50 op jaarbasis. 

De Dynamic Top Pick List (5 oktober 2023) daalde in oktober met 4%, gemiddeld 2,8% minder goed dan de grote beursindices. De beste prestaties kwamen van Xior (+10,1%), Aedifica (+4,2%) en Materialise (+3,0%), terwijl de slechtst presterende Barco (-17,2%), UCB (-11,1%) en VGP (-9,7%) waren. De Bel20 presteerde in oktober trouwens gemiddeld 2% slechts dan de AEX en Eurostoxx50. 

Bron: Bloomberg

KBC Securities wijt de zwakte op de beurs in 2023 toe aan de stokkende winstgroei van Europese bedrijven, terwijl de consument zelfs in de VS twee keer na begint te denken. De rode draad wordt daarom gevormd door het ontbreken van goedkope financiering en monetaire stimulansen. 

De centrale banken hebben de inflatie laten uitdeinen na jaren van "irrationele" kwantitatieve experimenten om de inflatie aan te wakkeren en zijn nu aan het overcompenseren. De beurzen waren te optimistisch dat de rentepiek gevolgd zou worden door snelle renteverlagingen nu de economie effectief vertraagt. Nu is de boodschap "langer hoog" geworden. 

Het conflict in Israël draagt bij aan de onzekerheid omdat het zich kan uitbreiden naar belangrijke olie-exporterende landen en een nieuwe energieschok kan veroorzaken. Ondertussen is de inflatie in België aanzienlijk gedaald, maar blijft deze in de eurozone relatief hoog. Ook de economische groeiverwachtingen voor de Benelux en de eurozone worden steeds lager.  We verwachten nog steeds een lichte economische vertraging in Europa en de Benelux in de komende 12-18 maanden, omdat het even duurt voordat de rentetarieven de economie beïnvloeden. Op het gebied van inflatie is de sterke verbetering van de gasprijs afgevlakt. De voedselinflatie neemt nu ook af, maar blijft relatief hoog.

Het jaar werd begonnen met een relatief defensieve selectie met een focus op waardeaandelen die achter zijn gebleven. Defensieve segmenten zoals Holdings en Real-Estate zijn overwogen. In de Benelux heeft KBC Securities echter een selectie gemaakt van cyclische industriële bedrijven tegen lage waarderingen, die het vaak minder goed hebben gedaan dan de markt. Ze geven de voorkeur aan waardeaandelen in de Benelux omdat zelfs een milde recessie groeiaandelen verhoudingsgewijs harder treft. De analisten van KBC Securities merken dat sommige aandelen hard zijn geraakt door kleine tegenvallers tijdens de halfjaarresultaten. De selectie zou naar hun mening relatief veerkrachtiger kunnen zijn.