Groeiende erkenning voor AI (disruptie)

In de afgelopen jaren hebben bedrijven in toenemende mate de diepgaande invloed van kunstmatige intelligentie (AI) op hun kernactiviteiten erkend. Deze trend blijkt uit een niet eens zo recente analyse van Bloomberg van de transcripties van conference calls, waarin vermeldingen van "verstoring door kunstmatige intelligentie" van begin 2021 tot en met het derde kwartaal van 2025 werden samengevoegd. Zowat elk management maakt zich intussen ernstig zorgen over de impact van AI, en dat is prima. Begrip en inzicht leiden tot actie, en dat is nodig. Vraag is wel of de soms paniekerige belegger meer of minder gelijk heeft dan de conservatievere analist.

De data van begin 2021 reflecteren amper tot geen inhoudelijke discussie over het AI-thema, wat natuurlijk te wijten is aan het toen nog ontluikende stadium van AI-technologieën. Maar het algemene traject laat weinig aan de verbeelding over. C-level management maakt zich meer en meer zorgen, en die trend is al zichtbaar sinds 2023, versnelde in 2024 om een piek te bereiken van 120 in het derde kwartaal van 2025. Deze toename sluit nauw aan bij de verhoogde risicoaversie van beleggers ten aanzien van softwareaandelen en bredere marktsegmenten, wat bijdraagt aan de toegenomen volatiliteit in verschillende sectoren.

Alleen al in het derde kwartaal van 2025 kwam de term "AI" 306 keer voor in conference calls, veel meer dan het historische gemiddelde van de afgelopen vijf tot tien jaar. Het vermelden van zorgen omtrent AI-disruptie bleef ook in het vierde kwartaal van 2025 stijgen, met een verdubbeling van de cijfers op kwartaalbasis. Er is dus een toenemende focus van leidinggevenden, wat gelukkig wel nog geflankeerd wordt door een sterke algemene winstgroei. Het is in die optiek natuurlijk niet meer dan logisch dat de discussies over de impact hand in hand gaan met zorgen over het bredere marktplaatje, en dat in combinatie met druk op sectoren zoals de vrachtwagenindustrie, vastgoed, logistiek en softwareontwikkeling.

Voor analisten is de AI-bedreiging tweeledige van aard. Volgens McKinsey kan generatieve AI jaarlijks tot 4,4 biljoen dollar bijdragen aan de wereldeconomie door verbeterde productiviteit, kostenefficiëntie en nieuwe omzetmogelijkheden. Dit potentieel gaat echter gepaard met aanzienlijke risico's op verstoring. 

Maar zoals blijkt uit onderzoek van Goldman Sachs, gaat de angst voor AI, en de daaruit voortvloeiende verkoopgolf in de softwaresector, hand in hand met analisten die de winstramingen voor softwarebedrijven naar boven blijven bijstellen. Voor de komende twee jaar werden de verwachtingen recent zelfs 5% hoger gezet, zelfs voor sectoren die als het meest kwetsbaar worden beschouwd. Sectoren zoals technologie en bedrijfssoftware zullen naar verwachting een dubbelcijferige winstgroei laten zien. Veerkracht versus negatieve hype. 

De vraag in dit verband is wie er op lange(re) termijn gelijk zal krijgen: de beleggers of de analisten. Dat deed ons denken aan onderstaande grafiek. Het plot de evolutie van de aandelenkoersen van Amerikaanse krantenbedrijven af in de periode (2002–2011). Die werden veel zwaarder afgestraft dan wat de dalende winstverwachtingen zouden rechtvaardigen. Maar die “extreem pessimistische toekomstverwachting” bleek voor te lopen op de analistenschattingen, die pas veel later werden bijgesteld, ondanks trends zoals digitalisering, dalende advertentie-inkomsten en oplageverlies al veel langer duidelijk waren. Zal het AI-verhaal ook volgens deze lijnen verlopen ?

Analisten van Bernstein hebben acht aandelen geïdentificeerd als "AI-disruptiebestendig", zoals aandelen in hardware-infrastructuur en datacenters, die klaar zijn om te profiteren van een aanhoudende AI-opbouw zonder existentiële bedreigingen. Omgekeerd waarschuwde JPMorgan dat beleggers bedrijven eerst veroordelen en dan pas berechten. Denk bijvoorbeeld aan bedrijven uit de vrachtwagenindustrie (C.H. Robinson) en vermogensbeheer (Raymond James), die recent werden gedumpt bij de geringste aanwijzing van AI-kwetsbaarheid. Maar er is even zo goed nog hoop, want datzelfde JPMorgan kwam meteen ook aandraven met een lijst van AI-bestendige softwarebedrijven. 

Aan de positieve kant wijzen leidinggevenden vaak op de mogelijkheden van AI voor innovatie en efficiëntie. Uit het Pulse of Change-onderzoek van Accenture blijkt dat 86% van de leiders in de C-suite van plan is om meer te investeren in AI in 2026, waarbij 78% van mening is dat AI meer bijdraagt aan omzetgroei dan aan kostenbesparing. BlackRock verwacht 5 à 8 biljoen dollar aan AI-gerelateerde investeringen tot 2030, gedreven door infrastructurele behoeften zoals stroomnetwerken en datacenters. 

Dit optimisme wordt weerspiegeld in de bevindingen van Bank of America, waar 77% van de bedrijven AI al heeft geïntegreerd in hun activiteiten, waardoor de focus verschuift van experimenteren naar meetbare impact op de productiviteit en het concurrentievermogen.

Ondanks deze voordelen zijn de bredere economische implicaties reden tot voorzichtigheid. Goldman Sachs schat dat AI tegen 2030 het equivalent van 300 miljoen voltijdse banen kan verdringen, maar het kan ook een productiviteitsgroei veroorzaken en nieuwe functies creëren. Sectoren zoals de gezondheidszorg, de farmaceutische industrie en de financiële dienstverlening zullen naar verwachting op korte termijn te maken krijgen met hoge operationele kostenstijgingen als gevolg van de toepassing van AI, volgens onderzoeken van Bloomberg Intelligence. PwC voorspelt dat agentic AI - in staat om complexe workflows te automatiseren - een cruciale rol zal spelen in 2026, waarbij transformatieve waarde mogelijk wordt, maar organisaties de kloof tussen ambitie en uitvoering moeten overbruggen.

Samengevat weerspiegelt de toenemende aandacht voor AI in conference calls van bedrijven een groeiend begrip van het ontwrichtende potentieel ervan. Hoewel de risico's bijdragen aan de volatiliteit van de markt, mogen beleggers en analisten niet uit het oog verliezen dat strategische AI-integratie kan leiden tot aanzienlijke groei op de lange termijn. Dat uitgangspunt gaat er wel van uit dat bedrijven de technologische uitdagingen effectief aanpakken. Naarmate de wereldwijde uitgaven aan AI volgens de voorspellingen van Gartner in 2026 de 2 biljoen dollar naderen, wil dat vooral zeggen dat de focus moet liggen op het verbeteren van de AI-integratie, en daaruit volgend ook de efficiëntie van de innovatiemotor.