Economisch scenario: update april 2026

De hoge energieprijzen dreven de inflatie in de eurozone in maart op van 1,9% naar 2,6%, zodat de eerder prognoses van KBC (2,7% in 2026 en 1,9% in 207) behouden bleven. In de VS gaat de teller naar 3,3% en 2,4%. Tegenover hogere inflatie staat lagere groei. Die kan in de VS landen op 2% in 2026 en 1,9% in 2027. Het stagflatie-scenario wordt dus gestaag duidelijker, ook in Europa. Zowel de Fed als de ECB zouden de beleidsrente dit jaar ongewijzigd moeten laten. Maar de échte vraag is natuurlijk wanneer de Straat van Hormuz weer zal openen.

• De oorlog in Iran zorgt voor sterke prijsschommelingen op de energiemarkten. De olieprijzen stegen sinds begin dit jaar met 55%, de aardgasprijzen met 44% (op maandag 20 april). Ons basisscenario gaat nog altijd uit van een herstart van de doorvaart door de Straat van Hormuz op relatief korte termijn. Een langduriger conflict blijft niettemin een groot risico voor ons scenario. De oorlog heeft ook gevolgen voor andere grondstoffen. De wereldwijde voedingsprijzen stegen vorige maand met 2,4%, deels als gevolg van hogere meststofprijzen en een grotere vraag naar biobrandstoffen.
• De hoge energieprijzen drijven de inflatie op. In de eurozone steeg die in maart van 1,9% naar 2,6%. De energieprijzen liggen nu 5,1% hoger dan een jaar eerder. De voedingsprijsinflatie daalde evenwel. De kerninflatie daalde eveneens van 2,4% naar 2,3%, waarbij zowel de inflatie van kerndiensten als die van kerngoederen afnam. Aangezien het inflatiecijfer in lijn lag met onze verwachtingen, handhaven we onze prognoses van 2,7% voor dit jaar en 1,9% voor volgend jaar.
• Hoge benzineprijzen deden de inflatie in de VS in maart oplopen van 2,4% naar 3,3%. De stijging werd voornamelijk veroorzaakt door een forse stijging van de energieprijzen. De voedingsprijzen bleven ongewijzigd. De kerninflatie steeg eveneens van 2,4% naar 2,5%. Dit werd voornamelijk veroorzaakt door een waarschijnlijk tijdelijke toename van de huisvestingskosten. De prijzen van kerngoederen en kerndiensten (exclusief huisvesting) kenden daarentegen een meer bescheiden stijging. Gezien de klim van de benzineprijzen verhogen we onze inflatieprognose voor zowel 2026 als 2027 met 0,2 procentpunt naar respectievelijk 3,3% en 2,4%.
• De oorlog in Iran zal een negatieve impact hebben op de economie van de eurozone. De indicatoren voor het ondernemersvertrouwen zijn verslechterd, in het bijzonder in de diensten en de bouw. Ook het consumentenvertrouwen is aanzienlijk afgenomen. De arbeidsmarkt blijft alsnog in goede vorm, voornamelijk dankzij de bovengemiddelde prestaties in de zuidelijke economieën. We handhaven onze groeiprognose van 0,7% voor dit jaar en 1,3% voor volgend jaar.
• De Amerikaanse economie vertoont tekenen van verzwakking. De groei in het vierde kwartaal werd opnieuw naar beneden bijgesteld en harde cijfers wijzen ook op zwakte in het eerste kwartaal. De consumptiegroei kan ook onder druk komen. De arbeidsmarkt is evenwel veerkrachtig. De banengroei was in maart solide en de werkloosheid daalde licht. De oorlog in Iran drukt ook op het vertrouwen, in het bijzonder dat van consumenten. We verlagen onze groeiprognose voor 2026 van 2,1% naar 2,0%, maar handhaven die van 1,9% voor volgend jaar.
• De Chinese groei versnelde in het eerste kwartaal van 2026 en bedroeg 1,3% ten opzichte van het voorgaande kwartaal, ondersteund door een herstel van de investeringen. Het sterke groeicijfer voor het eerste kwartaal compenseert de verwachte zwakkere groei in de komende kwartalen, wat leidt tot een opwaartse bijstelling van onze prognose voor de gemiddelde bbp-groei voor 2026 van 4,6% naar 4,7%. De uitvoer, die de afgelopen twee jaar een belangrijke motor was van de Chinese groei, kan tegenwind ondervinden van de wereldwijde schok in de energieprijzen, terwijl de dynamiek van de particuliere consumptie traag blijft.
• De centrale banken blijven de kat uit de boom kijken. Zowel de Fed als de ECB lieten de rente vorige maand ongewijzigd. Wij verwachten dat beide centrale banken de beleidsrente dit jaar ongewijzigd zullen laten en daarmee grotendeels door de inflatoire impact van de huidige energieschok heen kijken. Voor 2027 gaan wij ervan uit dat de Fed de beleidsrente naar een neutraal niveau zal brengen door de rente tweemaal te verlagen. Voor de ECB verwachten wij dat de huidige beleidsrente van 2% ook volgend jaar gehandhaafd zal blijven. De risico's zijn evenwel opwaarts gericht. Een langduriger conflict in het Midden-Oosten zou de centrale banken ertoe kunnen aanzetten het monetaire beleid te verkrappen.