Danaher zette waterdochter Veralto op de beurs
Uit het departement: “Stevige waardering voor interessant bedrijf ”
Het Amerikaanse conglomeraat Danahar wil zich op het domein van life-sciences focussen en splitste daarom onlangs de wateractiviteiten af onder de naam Veralto. Het aandeel noteert na enkele dagen op 7% verlies,. KBC Securities heeft een “Houden”-advies en een koersdoel van 86 dollar
Focus op water- en productkwaliteit
Veralto zette in 2022 als marktleider 4,9 miljard dollar om in water- (60%) en productkwaliteit (40%).
- Waterkwaliteit: hier vinden we merken als Hach, ChemTreat, Trojan Technologies en Aquatic Informatics. Die leveren wateranalyse, behandeling, waterkwaliteit, regelgeving voor vervuiling en waterefficiëntie.
- Productkwaliteit: dit omvat bedrijven zoals Videojet, Esko, X-Rite en Pantone die zich richten op markering & codering en verpakking & kleur in onder meer consumentenveiligheid, digitalisering en duurzaamheid.
Nog voor 2022 rapporteerde de groep een brutomarge van 57% en een EBITDA-marge van 24%. De schuldgraad bedraagt zo’n 2x, op basis van 2,35 miljard dollar nettoschuld. De focus ligt op de laagcyclische water-, voedsel- en farmaceutische sectoren (samen goed voor 80% van de omzet) De producten en diensten van Veralto ondersteunen de kalnten bij de overgang naar een duurzamere bedrijfsvoering en dus zijn van maatschappelijk cruciale waarde.
Cashmachine
Het bedrijf heeft een eersteklas financieel profiel: 57% van de omzet is recurrent en het kapitaalarme bedrijfsmodel helpt hen om 100% van het nettoresultaat om te zetten in vrije kasstroom. Daarmee staat de deur helemaal open om via fusies en overnames externe groeikansen uit te zoeken.
Op dit moment vindt KBC Securities de waardering echter stevig en noteert het met een premie ten opzichte van Xylem, de beste vergelijking voor de watersector, en ten opzichte van Dover, de beste vergelijking voor het segment "Productkwaliteit & Innovatie. Het koersdoel van 86 dollar levert een “Houden”-aanbeveling op.
