Beurstrends gaan door op hun elan

De aandelenbeurzen kenden opnieuw enkele goede weken, ondanks het resultatenseizoen redelijk wispelturig was en de verwachtingen omtrent renteverminderingen door de centrale banken naar het achterplan verwezen werden. Dat doorschuiven van de renteverwachtingen had onder meer een impact op de klimaatgerelateerde thema's, die in de laatste twee maanden van 2023 opnieuw wat zuurstof hadden gekregen.

Met name de nutsbedrijven hadden het opnieuw moeilijk, ook omwille van de meevallende gasprijzen omwille van de milde winter. Dat valt voor hen uiteraard minder mee dan voor de consument. Het thema blijft met name wel interessant op de wat langere termijn. 

De elektriciteitsprijzen waartegen nieuwe langlopende contracten door duurzame elektriciteitsleveranciers worden afgesloten liggen relatief hoog waardoor deze contracten winstgevend zijn. Bovendien lijken ook de gereguleerde nutsbedrijven opnieuw aantrekkelijk omwille van de hogere vergoedingen die ze verwacht worden te krijgen als compensatie voor de investeringen die ze doen in hun distributienetwerk. Die zijn immers broodnodig om de energietransitie te bewerkstelligen. Voorbeelden  van aantrekkelijke bedrijven in dit segment zijn ons eigen Elia en het Britse SSE. 

Bedrijven actief in batterijtechnologie kampen dan weer met een stagnerende vraag naar elektrische voertuigen. Frappant voorbeeld is de recente communicatie van Mercedes Benz dat zegt terug meer aandacht te geven aan conventionele voertuigen. Eén en ander heeft zijn impact op de prijzen van o.a. lithium, kobalt , maar ook nikkel en andere metalen die alle forse klappen hebben gekregen. 

Het voorspelde deficit voor de komende jaren is voor verschillende batterijmaterialen dan ook veranderd in een overschot. Een pluspunt is dat grote spelers echter recent aangekondigd hebben om de productie te verminderen. Bovendien had Albemarle, één van de grootste lithiumdelvers voorzichtig positieve commentaren omtrent een aantrekkende vraag bij zijn klanten. Zonder een onmiddellijke remonte te verwachten achten we de kans waarschijnlijk dat een bodem is gevormd. Met betrekking tot metalen in het kader van de energietransitie zijn we op dit ogenblik het meest optimistisch voor koper. 

De thema's die opnieuw de hoofdvogel afschoten waren de IT gerelateerde thema's. Software en gerelateerde thema's als Platforms (7% van de portefeuille) , Cloud Services and AI (4.5% van de portefeuille) en  pure software aandelen (6% van de portefeuille) hadden opnieuw de vlam in de pijp. 

Nvidia stond het meest in de kijker, door met recordresultaten de lat te verpulveren die door de meeste analisten al torenhoog was gelegd. Over het algemeen presteerden het gros van de Megacap aandelen zoals Meta, Amazon , Microsoft sterk. Alphabet (en Apple) was wellicht de uitzondering en kon de verwachtingen niet helemaal inlossen. Het aandeel blijft echter een toppositie in het fonds vooral omwille van de relatief aantrekkelijke waardering. Zoals gezegd tonen tal van softwarebedrijven van goede resultaten. Voorbeelden hiervan zijn Salesforce en ServiceNow. 

De grootste winnaars waren echter opnieuw de Halfgeleiderbedrijven (7% van de portefeuille) en ontwikkelaars. Goede cijfers van de meeste bedrijven uit de sector zorgden dus voor een nieuwe boost, zoals AMD, Lam Research, Tokyo Electron, die de infrastructuur voor deze toepassingen aanleveren. Zij genoten een fantastische rit.  

De rode lantaarn werd echter gedragen door het thema Cybersecurity (3% van de portefeuille). Palo Alto moest teleurstellende resultaten én een voorzichtige outlook opbiechten. Resultaat was een pandoering voor het bedrijf zelf maar ook voor alle cybersecurity bedrijven als Crowdstrike en Zscaler. Onder het motto short term pain, long term gain houden we de aandelen in portfolio. We zien op dit ogenblik voldoende upside voor het thema, maar volgen verdere ontwikkelingen nauwgezet op.

We zagen ook een opvallende remonte van het thema "Outsourcing" . Dit thema wordt op de beurs vertegenwoordigd door kwaliteitsbedrijven zoals Lonza, Danaher en Thermofisher. Vooral Lonza springt momenteel in het oog. Naast beter dan verwachte resultaten die het aandeel een duw in de rug gaven zien we de onderneming ook profiteren van de oplopende geopolitieke spanningen in de wereld. De onderneming lijkt voor KBC Asset Management de enige grote pure Westerse toeleverancier aan de farma-industrie en vormt een tegengewicht aan enkele Aziatische spelers als het Chinese Wuxi of Samsung Biologics.