Bedrijvenradar: Adobe, Aedifica, Ageas, Brederode, CP Invest, Ebusco, Euronav, GBL, Robinhood, Samsung, TINC, Ulta...

Elke ochtend, bij het openen van de beurzen, geven we jullie graag een korte overview van het belangrijkste nieuws van gisteren en vannacht.

Bedrijven met nieuws

Adobe, Aedifica, Ageas, Altamir, Brederode, Cardlytics, Care Property Invest, Ebusco, Euronav, GBL, HelloFresh, Inventiva, Nissan, Onward Medical, Robinhood Markets, Samsung, Smartsheet, Swisscom, TINC, Ulta, Vonovia, Zumiez

• Adobe: (-10%) vorig kwartaal ging een hogere omzet hand in hand met een dalende winst en dat is nooit een goeie combinatie voor groeihongerige beleggers. De 11% hogere recordomzet van 5,18 miljard dollar ligt boven de eigen lat van 5,1 à 5,15 miljard, met dank aan groei in de Creative Cloud, Document Cloud en Experience Cloud, op zichzelf deels aangevuurd door AI. Dat leverde echter een ietwat magere bedrijfswinst op van 907 miljoen dollar. Vooruitkijkend zal de omzet in het huidige kwartaal landen tussen 5,25 en 5,30 miljard dollar, wat 4,35 à 4,40 dollar winst per aandeel moet opleveren. De analistenlat lag op 5,3 miljard dollar en 4,38 dollar. Povertjes, dus, en daar kon zelfs een nieuw aandeleninkoopprogramma van 25 miljard dollar niet meteen tegenop.
  

• Aedifica: de vastgoedgroep wordt net zoals Cofinimmo “ondergewaardeerd” genoemd in de nieuwe vastgoedstudie door KBC Securities. Onze analisten menen echter dat Aedifica een premie zou moeten krijgen ten opzichte van Cofinimmo vanwege de lagere schuldratio, de lagere dividenduitbetalingsratio, de zich ontwikkelende activiteiten en de diversificatie van landen en activa. Cofinimmo zal de komende jaren dan weer een veel lagere schuldenlast hebben en een hogere organische huurgroei . De waardering van Aedifica is met een koerswinstverhouding van 11xx netjes in balans. Het advies daalt wel van “Kopen” naar “Opbouwen”, terwijl het koersdoel daalt van 70 naar 68 euro.

• Ageas: volgens Bloomberg zou BNP Paribas een mogelijke overname overwegen van het 10%-belang van Fosun in Ageas. Die blijft ondertussen inzetten op de nogal bekritiseerde overname van Direct Line Insurance Group, ook al kreeg het deze week alweer nul op het rekest van de Britse verzekeraar omdat een tweede overnamebod ter waarde van 3,2 miljard pond werd afgewezen. Over Fosun weten we dat die de desinvesteringsinspanningen versnelde om zijn schuldenlast te verminderen.

• Altamir: de intrinsieke waarde per aandeel bedroeg 35,62 euro eind december 2023, na de uitkering van een dividend van 1,08 euro per aandeel in mei 2023. Inclusief het dividend was de NAV per aandeel met 2,1% gestegen vergeleken met 31 december 2022 (€ 35,93). De gewogen gemiddelde EBITDA van portefeuillebedrijven steeg met 6,4% over het jaar, tegen een zwakkere economische achtergrond. Het bedrijf stelt een dividend voor van 1,08 euro per aandeel.

• Brederode: de nettowinst in 2023 bedroeg 233,7 miljoen euro, wat 73,3 miljoen euro verlies in 2022 uitwist. Hogere beurskoersen van de activa liggen aan de basis (+ 182,1 miljoen euro) terwijl de niet-genoteerde activa 58,8 miljoen euro winst bijdroegen. De intrinsieke waarde per aandeel dikte 5,5% aan tot 128,6 euro, wat samen met een dividend van 1,22 euro per aandeel een totaalrendement van 6,4% oplevert in 2023. Dat dividend zal stijgen tot 1,29 euro over 2023. Het aandeel noteert vandaag aan een korting van 37,2%, inclusief koersdoelen. Daarom verhoogt KBC het advies van “Houden” naar “Opbouwen”, terwijl het koersdoel stijgt van 118 naar 125 euro.

• Cardlytics: (+37%) Het reclameplatform haalde taart en kaarsen boven omdat de bedrijfskasstroom (EBITDA) het voor het eerst sinds 2019 positief werd. En dat gaat over heel 2023, zodat er terecht reden is tot feest. Als kers op de taart werd gemeld dat de financiële resultaten in het huidige kwartaal beter zullen zijn dan wat de analisten in hun modellen ingeschreven hebben. Driedubbel feest!

• Care Property Invest: het aandeel maakt vandaag deel uit van een grote sectornote over vastgoedgroepen in de gezondheidssector. Hun aandelenkoersen worden nog altijd bepaald door het negatieve marktsentiment met betrekking tot exploitanten en hun herstructureringsprocessen. En dat sentiment kan nog een aantal kwartalen aanhouden, in afwachting van renteverlagingen door de ECB en een uitkomst van de geplande claimemissie van Korian in juni of september. Bovendien bodemen de marges van de exploitanten uit. Care Property Invest blijft voor KBC Securities de beste keuze dankzij kortetermijntriggers en fundamentals. Geen impact op “Kopen”-advies en 15,5 euro koersdoel.

• Ebusco: de busbouwer legt de vinger weer op de Van Hool-wonde: de Nederlandse producent van elektrische bussen tekende een nieuwe bestelling, deze keer vanuit het "Mountainous Switzerland". Mooi beeld voor renners, dat op en af landschap, maar spijtig genoeg reflecteert de beurskoers voor beleggers enkel afdaling, van een Furkapass bijvoorbeeld. Concreet zal Verkehrsbetriebe St. Gallen 12 Ebusco 3.0 12-meter bussen aankopen om die vanaf 2025 in St. Gallen in te zetten. De bussen moeten naar schatting 60.000 kilometer per jaar door het bergachtige landschap karren.

• Euronav: vanavond om 16 uur loopt het openbaar overnamebod van CMB op Euronav af en daarna zal het (even) wachten zijn op de resultaten daarvan. Vraag is of de huidige aandeelhouders van wat een “zuivere olietankergroep met hoge dividenden” was wel tuk zijn op het groene verhaal van CEO Alexander Saverys. De groep zelf wil alleszins op de beurs blijven staan en zal het belang nadien reduceren tot niveaus die een hoge liquiditeit toelaten. We tellen dus mee af.

• GBL: de intrinsieke waarde klokte in 2023 af op 113,6 euro per aandeel, zo’n 2,2% minder dan op het einde van 2022. Lagere beurskoersen liggen daarvoor aan de basis, ondanks de privéactiva indruk maakten: de omzet van Affidea, Sanoptis en Canyon steeg met 19%, 33% en 22%. GBL Capital creërde 267,0 miljoen euro aan waarde en draagt zo bij aan de cashgeneratie, en dus het dividend, van GBL. En dus waardeert die markt GBL volgens KBCS niet, ondanks het eigen aandelen blijft inkopen en de nieuwe strategie verder uitrolt. Op basis van een geschatte intrinsieke waarde van 113,6 euro, wat 130,2 euro met koersdoelen, is de discount van 39,6% en 47,3% té hoog. “Kopen”-advies en 91 euro koersdoel blijft dus behouden.

• HelloFresh: het maaltijdpakkettenbedrijf rapporteerde vrijdag een daling van 6,6 % in het aantal actieve klanten in het vierde kwartaal. Het bedrijf breidt zijn jonge kant-en-klaaractiviteiten al uit in Nederland en België en streeft ernaar zijn strategie te vernieuwen. Het aantal actieve klanten daalde van 7,11 miljoen een jaar eerder naar 6,64 miljoen in de laatste drie maanden van 2023.

• Inventiva: concurrent Madrigal Pharmaceuticals kreegn een versnelde goedkeuring van de FDA voor Rezdiffra. De goedkeuring is het allereerste groene licht voor voor de behandeling van MASH (F2/F3)en is volgens KBCS een positieve ontwikkeling voor de hele “MASH-ruimte”, omdat het een regelgevend pad effent voor onder meer bedrijven zoals Inventiva oplevert. Inventiva zelf is bezig met een fase 3-studie (NATiV3) met lanifibranor in MASH (F2/F3), waarbij het eerste bezoek van de laatste patiënt wordt verwacht voor de zomer van 2024. KBCS blijft bij het “Kopen”-advies en 10 euro koersdoel voor Inventiva.

• Nissan: Nissan Motor en Honda Motor overwegen een strategisch partnerschap om samen te werken aan de productie van belangrijke componenten voor elektrische voertuigen (EV's) en kunstmatige intelligentie in autosoftwareplatforms. Het potentiële partnerschap zou de twee rivalen kunnen helpen schaalvoordelen te ontwikkelen bij de productie van elektrische voertuigen, wat cruciaal is voor Japanse autofabrikanten omdat ze te maken krijgen met zware concurrentie van China's BYD , Tesla en andere fabrikanten van elektrische voertuigen.

• Onward Medical: in zijn kwartaalupdate herhaalde de groep dat zijn ARC-EX Systeem gecommercialiseerd zal worden in 2024, moment waarop de Empower BP Pivotal Study voor het ARC-IM Systeem kan starten. 2023 werd beëindigd met 29,8 miljoen euro in kas, nadat er 7 miljoen werd verstookt in het vierde kwartaal. De groep kan zo verder tot einde 2024 en gaat de komende maanden op zoek naar vers geld. Belangrijk is dat de aanvraag voor het ARC-EX Systeem in het voorjaar naar de FDA gestuurd kan worden.

• Robinhood Markets: (+13%) de aandelenbroker zag het beheerd vermogen in februari met een forse 16% op maandbasis aandikken tot 118,7 miljard dollar, dankzij een comeback in de handel in cryptomunten én aandelen. Het was al de tweede opeenvolgende maand dat de teller boven de lat van 100 miljard dollar afklokte, dankzij diens “voordeel ten opzichte van andere cryptobeurzen zoals Coinbase vanwege lagere tarieven en omdat de klassieke beursplatformen nog altijd wegblijven van cryptohandel”. Eerder al liet Robinhood weten dat het winstgevend wil worden in 2024, ondanks het aantal actieve gebruikers de afgelopen kwartalen kromp.

• Samsung: de VS zou in het kader van de Chips-act meer dan 6 miljard dollar subsidie geven aan Samsung Electronics, om diens project in Texas te schragen. Die fabrieken moeten de chipproductie in de VS opvoeren om zo minder afhankelijk te worden van “het buitenland:

• Smartsheet: (-7%) De ontwikkelaar van bedrijfssoftware stelde teleur, want de omzet zou dit kwartaal slechts afklokken tussen 257 en 259 miljoen dollar, wat de teller in 2024 op in het huidige kwartaal en een 1,11 à 1,12 miljard kan brengen. Maar analisten hadden op 1,14 miljard dollar gemikt voor het hele jaar.

• Swisscom: het telecombedrijf neemt Vodafone Italia over 8 miljard euro, om die nadien samen te voegen met de eigen Italiaanse dochter Fastweb. Dat creëert de tweede grootste vaste breedbandoperator van Italië, die sterk staat in het zakelijke segment en op het vlak van mobiel internet. De deal moet begin 2025 zijn beslag krijgen.

• TINC: de voorbije 18 maanden leverden sterke resultaten op dankzij operationele uitmuntendheid en een verhoogde portefeuillerotatie. Zo werd Bioversneller verkocht, net zoals 49,0% van GlasDraad, wat 9,5 miljoen euro meerwaarde opleverde. Het dividend stijgt zo tot 0,84 euro per aandeel, goed voor een rendement van 7,6%. Ook qua investeringen loopt het als een tierelier, getuige daarvan onder meer de recente investering in het snellaadproject van Storm Group. Voor KBCS zijn de 4 beleggingsthema's van TINC lange termijn winnaars. Na 5% korting op de geschatte intrinsieke waarde van 14,7 euro, is er daarom ruimte om het advies voor TINC op trekken van “Opbouwen” naar “Kopen”, met ongewijzigd koersdoel van 14 euro.

• Ulta: (-5%) De verdeler van schoonheidsproducten (nvdr: niet dat u voor schoonheid producten nodig hebt, maar goed) meldde dat de winst in 2024 aan de lage kant van de prognose zal uitkomen. Er wordt gemikt op 26 à 27 dollar winst per aandeel, terwijl analisten eerder op 27 dollar mikten. Geen ramp, verre van, onder meer omdat de omzetverwachting voor het hele jaar wél sterk was en omdat het vierde kwartaal van 2023 beter was dan verwacht. Niettemin hebben beleggers op een ‘schoner’ rapport gehoopt.

• Vonovia: de grootste verhuurder van Duitsland een verlies van 6,76 miljard euro voor het boekjaar 2023 na afschrijvingen op de waarde van zijn eigendommen. Vonovia verlaagde de waarde van zijn appartementenportefeuille met 4,2%. Voor 2024 verwacht Vonovia bijkomend 3 miljard euro te verkopen, wil het inzetten op energie-efficiëntie en zonnepanelen. De cijfers van Duitslands grootste woningverhuurder komen op een moment dat de vastgoedsector van het land verwikkeld is in de ergste crisis in decennia.

• Zumiez: (-5%) de voor u waarschijnlijk onbekende kleinhandelaar zet zich schrap voor een zwak kwartaal, waarin het verlies per aandeel tussen 1,09 en 1,19 dollar kan landen, terwijl analisten slechts op een verlies van hoogstens 34 cent hadden gemikt. Dat is onder meer te wijten aan een povere omzetevolutie, want de teller zou blijken steken op 167 à 172 miljoen dollar, terwijl op 186,3 miljoen werd gemikt. In dat licht is de koersdaling nabeurs nog bijzonder mild te noemen