Amazon: sterke 4Q cijfers; nog sterker investeringsplan

De omzet groeide met 11% naar 187,8 miljard dollar, netjes in lijn met de verhoopte 187,3 miljard dollar. Die groei werd zoals gewoonlijk gedragen door zowat alle segmenten, al hadden beleggers nog net iets meer verwacht van de cloudactiviteiten. Per aandeel kwam de winst uit op 1,86 dollar per aandeel, terwijl slechts op 1,49 dollar werd gemikt. Een puik rapport, dus, maar het aandeel daalde na het sluiten van de beurs met 4%. En daar zitten de vooruitzichten voor iets tussen: net zoals bij de andere big tech en cloudbedrijven waren die niet ‘spectaculair’ goed, maar ‘gewoon’ goed, iets waar investeerders de voorbije dagen en weken wel al eens meer allergisch op reageerden. Amazon CEO Jassy liet optekenen dat ze meer vraag zien dan dat ze kunnen leveren, maar dat komt omdat er onvoldoende halfgeleiders en energie zijn aan de vraag te kunnen voldoen. Een luxe-probeem, dus...
 

De operationele inkomsten van de hele landden op 21,2 miljard dollar, vlot 13% boven de analistenschattingen dankzij de Noord-Amerikaanse e-commerce divisie. We fileren daarom de verschillende segmenten.

• E-commerce: sterkte in Noord-Amerika compenseert zwakte in internationale markten -- voornamelijk door negatieve wisselkoerseffecten.
• AWS: de cloud-activiteiten groeiden met 19%. Dat blijft een hoog tempo, al lag dat cijfers “slechts” in lijn met de verwachtingen. Management verwees daarbij naar capaciteitsproblemen die slechts in de tweede jaarhelft opgelost zullen kunnen worden. Niettemin steeg de marges bij clouddienst AWS tot 36,9%, ver boven de verhoopte 35,2%
• Advertentie: de groei van de advertentiepoot vertraagde dit kwartaal opnieuw tot 18%.

Deze kwamen ietwat lager uit dan het cijfer waarop investeerders gehoopt hadden. Concreet zou de omzet in het eerste kwartaal 'slechts' met 7% stijgen door moeilijke wisselkoerseffecten en een jaar dat geen schrikkeljaar is. De omzet kan daardoor op 151 à 155,5 miljard dollar landen, terwijl op 159 miljard werd gemikt.

Verder zullen de capaciteitsproblemen in nabije toekomst aanhouden (onder meer door halfgeleiders en energie), om ergens in de loop van de tweede jaarhelft opgelost te zullen worden. In totaal zal Amazon dit jaar trouwens 100 miljard dollar investeren in de uitbouw van haar AI-infrastructuur, transportnetwerk en automatisering. En in dat kader wordt met stop “AI” vermeld.

Amazon's resultaten kunnen we omschrijven als zeer robuust, zeker in Noord-Amerika. Dat hun internationale divisies minder waren is grotendeels toe te schrijven aan de sterke dollar die hierdoor minder waarde kleeft aan hun buitenlandse verkopen. Maar de AWS cloud divisie posteerde wél een stabiel cijfer en dat is positief, zeker na de groeivertraging die we zagen bij haar grote tegenspelers Microsoft en Alphabet. 

Er ontstaat wat vrees rond de aankondiging van een investeringsplan van om en bij de 100 miljard dollar, ruwweg het BBP van Bulgarije. Dit zijn indrukwekkende cijfers die investeerders schrik aanjagen, zeker met de DeepSeek saga in het achterhoofd. Amazon ziet deze investeringen echter als “noodzakelijk om aan de vraag te kunnen voldoen”.  

Wat DeepSeek betreft is het management eerder van mening dat het potentieel creëert om mee te integreren op het Amazon-platform. De groep ziet zich namelijk eerder als een supermarkt voor allerlei AI-modellen dan dat het zich specifiek toespitst op één model. Hiermee distantiëren ze zich dus van haar concurrenten en dat is volgens KBC Securities een interessante positie.

KBC Securities Global Equities blijft ook daarom positief over Amazon aan de huidige koersen en trekt het koersdoel zelfs licht op van 240 naar 250 dollar per aandeel. Er is nog veel potentieel op de lange termijn, ook is het aandeel niet hét grootste koopje op de markt is, bij een ongewijzigd “Kopen”-advies. Maar kwaliteit kost geld en Amazon is zeker en vast kwaliteit.