Ageas neemt volle controle over AG Insurance

Ageas en BNP Paribas hebben hun bestaande samenwerking op het gebied van distributie van bankverzekeringen herbevestigd en de samenwerking verdiept, met name in verband met BNP Paribas Asset Management en de recente integratie van AXA IM. Ageas neemt het belang in AG Insurance over van BNP voor 1,9 miljard dollar., terwijl BNP Cardif inschrijft op 18,5 miljoen nieuwe aandelen Ageas. Het resultaat van deze transactie is een netto positief kapitaal en nettorendement voor beide partijen, terwijl de eigendomsstructuur veel schoner wordt. De transactie moet zijn beslag krijgen in het tweede kwartaal van 2026, als de toezichthouder akkoord gaat natuurlijk.

BNP Paribas Cardif schrijft in op 18,5m nieuwe aandelen Ageas tegen 60 euro per aandeel, voor in totaal 1,11 miljard euro. Dat is licht boven de slotkoers van 56,9 euro per aandeel, maar wel binnen het kader waarbinnen Ageas dat mag doen zonder extra toestemming te vragen aan de aandeelhouders. 

Na de deal stijgt het belang van BNP Paribas Cardif in Ageas van 14,9% naar 22,5%, waardoor BNP Paribas in totaal 24,1% van de Ageas groep zal bezitten tegenover een gedeeld belang voorheen. BNP heeft een expliciet deelnemingsplafond van 25%-1 aandeel, al zal dat eerdere speculatie over de mogelijke interesse van BNP in een nog groter van Ageas mogelijk niet tegenhouden.

Ageas en BNP Paribas herbevestigen hun langdurige samenwerking op het gebied van bankverzekeringsdistributie en zetten hun nauwe samenwerking voort. AG Insurance en BNP Paribas Asset Management gaan nu ook een langdurig samenwerkingsverband aan op het gebied van beleggingen, gebruikmakend van BNP's nieuwe aanbod voor verzekeraars en pensioenfondsen na de integratie van AXA IM. Als onderdeel van dit langetermijnpartnerschap krijgt BNP Paribas 1 bestuurszetel op groepsniveau bij Ageas en 1 bij AG Insurance, die elke 5 jaar wordt vernieuwd.

Het netto-effect van de overname van 1,9 miljard en de uitgifte van 1,1 miljard aandelen aan BNP Cardif resulteert in een daling van de solvabiliteit van Ageas met 19 procentpunten. De volledige erkenning van het minderheidsbelang heeft echter een positief effect van 22 procentpunten op de solvabiliteit. Dit resulteert in een neutraal tot licht positief effect op het kapitaal. De “levered ROI” (rendement op de investering, incl. schuldhefboom) van de transactie is ruwweg 10%. Met gebruik van bestaande faciliteiten om een deel van de transactie te financieren, zal het rendement op ingezet kapitaal (levered ROIC) landen tussen 15% en 16%.

Naar aanleiding van de transactie verhoogt Ageas haar eerder gecommuniceerde “Elevate27”-doelstellingen voor 2025-2027. De beschikbare vrije kasstroom zal toenemen van meer dan 2,3 miljard euro naar meer dan 2,6 miljard, terwijl de aandeelhoudersvergoeding zal stijgen van meer dan 2,0 miljard naar meer dan 2,2 miljard euro.