KBCS Top Pick selectie: exit argenx en welkom Ahold Delhaize

KBC Securities vervangt argenx door Ahold Delhaize in de Top Pick Selectie, nadat eerder deze week ook al Kinepolis was opgenomen. Het overgewicht aan defensievere bedrijven blijft daardoor aangehouden, want de lijst omvat nu Ahold Delhaize, Azelis, Corbion, D’Ieteren, DEME, EVS, Fagron, IBA, Kinepolis, Proximus, Sofina, Vopak en Wolters Kluwer. Sinds de start van de Top Pick List bedraagt het rendement +11,25%, wat sinds 4 juni gedragen werd door Azelis (+31.3%), Wolters Kluwer (+19,3%), argenx (+13,1%) en Proximus (+8.9%) en afgeremd door UCB (-13,9%), Shurgard (-9,0%), Fagron (-8,7%) en IBA (-7,1%).

De supermarktgroep wordt toegevoegd aan de Dynamic Top Pick List. Hoewel het aandeel de afgelopen maanden onder druk stond na het vertrek van CEO Frans Muller en verschillende andere topmanagers, denken wij dat de markt onvoldoende oog heeft voor de sterke fundamenten van de groep. 

In de VS blijft het consumentenklimaat weliswaar uitdagend, maar de marges houden goed stand en de groep blijft marktaandeel winnen. In Europa begint de herstructurering in België duidelijk vruchten af te werpen, terwijl de overname van Profi in Roemenië bijkomende synergie- en margeverbeteringskansen biedt. 

Tegen slechts 10,8x de verwachte winst, onder het historische gemiddelde, en ondersteund door meer dan 2 miljard euro aan jaarlijkse aandeelhoudersvergoedingen via aandeleninkopen en dividenden, biedt Ahold Delhaize volgens ons een aantrekkelijk risico-rendementsprofiel.

Vandaag verwijderen we ook argenx uit de Dynamic Top Pick List. Het bedrijf leverde uitzonderlijk sterke operationele prestaties, waarbij Vyvgart de verwachtingen bleef overtreffen en de consensusverwachtingen sinds de opname op de lijst aanzienlijk zijn gestegen. Na de sterke koersprestatie en verschillende succesvolle klinische en commerciële mijlpalen denken wij echter dat een groot deel van het opwaartse potentieel inmiddels in de waardering is verwerkt. Hoewel we positief blijven over de langetermijngroeivooruitzichten van argenx, resteert voor 2026 nog slechts één belangrijke fase III-katalysator, met een minder aantrekkelijk risico-rendementsprofiel.

Eerder deze week voegden we reeds Kinepolis toe aan de favorietenlijst naar aanleiding van onze recente bedrijfsupdate “The Odyssey Continues... Back to the Future”. Na een bijzonder sterke eerste jaarhelft van 2026 verhoogden we ons koersdoel van 48,0 naar 58,5 euro en herhaalden we ons Buy-advies. Onze overtuiging steunt niet alleen op de recente resultaten, maar ook op het groeiende geloof dat het winstpotentieel van Kinepolis op lange termijn aanzienlijk hoger ligt dan de markt vandaag inschat. 

De onderneming blijft profiteren van premiumisering, prijszettingskracht, operationele efficiëntie en digitalisering, terwijl de bioscoopbezoeken geleidelijk normaliseren dankzij een verbeterend filmaanbod. De positieve managementcommentaren over een recordsterk derde kwartaal, een betere visibiliteit op de filmkalender van 2027 en de toenemende steun van streamingplatformen zoals Netflix, Amazon en Apple versterken onze positieve visie verder.

Eerder in augustus verwijderden we ook Shurgard en UCB uit de lijst. Shurgard stelde teleur met zwakkere dan verwachte resultaten over de eerste jaarhelft en een verlaging van de jaarprognose, wat leidde tot neerwaartse bijstellingen van onze ramingen en ons koersdoel. UCB rapporteerde gemengde resultaten, waarbij de belangrijkste groeimotoren, Bimzelx en de myasthenia gravis-franchise, onder de verwachtingen presteerden. Hoewel beide bedrijven aantrekkelijke langetermijnkwaliteiten behouden, zien wij momenteel elders interessantere opportuniteiten.

Onze KBC Securities Dynamic Top Pick List focust zich daardoor vandaag op bedrijven met een aantrekkelijke waardering, zichtbare winstgroei en een betekenisvol opwaarts potentieel op middellange termijn. De huidige selectie bestaat uit Ahold Delhaize, Azelis, DEME, D’Ieteren, Fagron, Proximus, Sofina, Vopak en Wolters Kluwer bij de large caps. Binnen de ondernemingen met een beurswaarde van minder dan €1,5 miljard geven we de voorkeur aan Corbion, EVS, IBA en Kinepolis Group.

In onze Benelux-selectie hebben we een blootstelling van 36% aan cyclische industrieën tegen aantrekkelijke waarderingen, die vaak zijn Presteerde slechter dan de markt. De technologiesector heeft een gewicht van 8% in onze portefeuille. We hebben gemerkt dat sommige aandelen dat wel hebben gedaan aanzienlijk beïnvloed door kleine tegenslagen, maar deze kunnen veerkrachtiger blijken te zijn in het boekjaar 2026 naarmate beleggers op zoek zijn naar ondergewaardeerde kansen.   

Sinds de start van de Dynamic Top Pick List op 4 december 2025 staat de prestatie op een winst van 11,25%. Sinds de vorige update op 2 juli 2026 steeg de waarde gemiddeld met 3,5%, wat 1,3% beter is dan de gemiddelde prestaties van de referentie-indices (AEX, BEL20 en EuroStoxx 50). De beste presteerders sinds 4 juni waren Azelis (+31.3%), Wolters Kluwer (+19,3%), argenx (+13,1%) en Proximus (+8.9%), terwjil UCB (-13,9%), Shurgard (-9,0%), Fagron (-8,7%) en IBA (-7,1%)