21.10.2026

Britse pond verdappert richting 2024-top

Marktrapport

Mathias Van Der Jeugt

Head of KBC Economics - Markets department, KBC Belgium

Het Britse pond sloot gisteren voor het eerst sinds mei 2025 beneden het EUR/GBP 0.84-niveau. Na het nemen van die psychologische horde belemmert enkel 0.8374 (76% herstel op 2024-2025 EUR/GBP-stijging) een volledige terugkeer richting de 2024-bodem op EUR/GBP 0.8222. De (zwakke) eurokant van de vergelijking kwam gisteren nog aan bod. Maar er is de voorbije dagen ook GBP-sterkte in het spel, getuige de rebound van GBP/USD. Na een mislukte test van de 1.32-zone trekt cable richting het midden van de zijwaartse handelsband (1.32-1.3650) van het voorbije half jaar.

Langs de sterlingkant van het verhaal onderscheiden we twee factoren. Om te beginnen is er het monetaire beleid. Na de september-vergaderingen van de ECB, Fed en Bank of England positioneerden geldmarkten zich voor een bijkomende (ECB, Fed) of eerste (BoE) renteverhoging op de volgende meetings die eind oktober/begin november doorgaan. In Europa en de VS schroefden markten die verwachtingen ondanks toenemende prijsdruk gradueel terug richting minder dan 15% op vandaag. In het VK daarentegen bleven ze gebeiteld. Een eerste BoE-renteverhoging, van 3.75% tot 4%, is volledig verdisconteerd (5 nov). In tegenstelling tot Europa en de VS ziet de geldmarkt op vandaag ruimte voor 4 renteverhogingen van het huidige niveau in plaats van 3. De relatieve rentedynamiek speelt in het voordeel van het Britse pond. Maandcijfers versterkten gisteren en vandaag de dynamiek. De Britse arbeidsmarkt legde in augustus/september een prima rapport voor. Tot nu schermden de twijfelaars binnen de Britse centrale bank met die arbeidsmarkt als reden tot terughoudendheid om de inflatiedruk al aan te pakken. De werkloosheidsgraad viel onverwacht terug van 4.9% tot 4.7% voor de periode juni t.e.m. augustus (tov mei-juli), een evenaring van het laagste niveau sinds april van vorig jaar en ten opzichte van de 5.2%-piek rond de vorige jaarwisseling. Op diezelfde vergelijkingsbasis steeg de tewerkstelling met maar liefst 102k (vs +5k consensus). Eerste indicaties voor de maand september wijzen bovendien op meer jobcreatie (payrolls +13k vs -8k consensus). Augustuspayrolls kregen ook een stevige opwaartse herziening (+26k). De kanteling op de arbeidsmarkt gaat gepaard met toenemende prijsdruk. Algemene Britse inflatie steeg in september meer dan verwacht, met 0.4% m/m tot 3.5% j/j (van 3.1%). Onderliggende kerninflatie trok van 2.6% tot 2.8% en diensteninflatie versnelde van 3.4% tot 3.7%.

In tweede instantie kijken we naar de Britse politiek. Volgende week woensdag stelt minister van Financiën Healey de begroting voor 2027 voor. De nieuwe Britse regering begrijpt maar al te best dat de (Gilt-)markt over de schouders meekijkt. Alles wijst erop dat ze wil vasthouden aan de consolidatiekoers binnen de fiscale spelregels die voormalig minister van Financiën Reeves vastlegde. Lagere Britse kredietrisicopremies, zowel op rente- als wisselmarkt, zijn de beloning van een zuinig begrotingsbeleid. Een tweede belangrijke politieke afspraak volgt op 20 november. Dan zakt premier Burnham naar Brussel af om te bekijken op welke manier het VK terug meer toenadering kan zoeken met de EU.

EUR/GBP op weg naar 2024-bodem op 0.8222

_Disclaimer:

_{Dit document is opgesteld door de KBC Economics - Markets desk en is niet opgesteld door de afdeling Research. De desk bestaat uit Mathias Van der Jeugt, Peter Wuyts en Mathias Janssens, analisten bij KBC Bank N.V., die gereguleerd wordt door de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze marktadviezen zijn het resultaat van een kwalitatieve analyse, waarin ruimte is voor ervaringen uit het verleden en persoonlijke beoordelingen. De standpunten zijn gebaseerd op de huidige marktomstandigheden en kunnen elk moment veranderen. De meest prominente input komt van publiek beschikbare gegevens, financieel nieuws, economisch en monetair beleid en courante technische analyses. De KBC Economics - Markets desk heeft redelijke inspanningen geleverd om deze informatie te verkrijgen uit bronnen die zij betrouwbaar acht, maar de inhoud van dit document is opgesteld zonder dat er een inhoudelijke analyse is gemaakt van deze bronnen. Er is niet beoordeeld of deze inzichten al dan niet geschikt zijn voor een bepaalde belegger. De meningen zijn onze huidige meningen op de datum die op dit materiaal staat en kunnen tegengesteld zijn aan eerdere aanbevelingen als gevolg van veranderde marktomstandigheden. De auteurs staan niet in voor de nauwkeurigheid, volledigheid of waarde (commerciële of andere) van dit document. Evenmin zijn de auteurs aansprakelijk jegens degenen die dit overzicht ontvangen voor de inhoud ervan of voor enig verlies of schade (hetzij uit onrechtmatige daad (inclusief nalatigheid), contractbreuk, schending van wettelijke of andere verplichtingen ) als gevolg van enig handelen of nalaten op basis van deze inhoud, evenmin voor enige vordering tegen de auteurs met betrekking tot de inhoud van of de informatie in dit document. Eventuele meningen die hierin worden geuit, weerspiegelen het oordeel ten tijde van het opstellen van het overzicht en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Gezien de aard van dit advies (gekoppeld aan valuta en rente) is het advies over het algemeen niet specifiek van aard. Als zodanig is er geen verwijzing naar enig corporate finance contract en als zodanig is er geen 12 maanden overzicht op basis van de verschillende adviezen. Dit document is slechts geldig gedurende een zeer beperkte periode, als gevolg van de snel veranderende marktomstandigheden.}

Britse pond verdappert richting 2024-top

Mathias Van Der Jeugt

EUR/GBP op weg naar 2024-bodem op 0.8222

Gerelateerde publicaties

Franse materiële ravage vertaalt zich in financiële

3Q26 resultaten zijn ondergeschikt aan 2027

Amerikaanse inflatie verliest van de beurs

ECB ontspringt de dans, maar is gewaarschuwd