Zwitserland verrast met eerste renteverhoging in 15 jaar

Na de ECB vorige week en de Fed gisteren, was het vandaag de beurt aan de Britse en de Zwitserse centrale bankiers om zich over het monetair beleid te buigen in de strijd tegen de oprukkende inflatie. Geen verrassing bij de Bank of England die zoals verwacht voor de vijfde opeenvolgende keer de rente verhoogde met 25 basispunten. Wel verrassend was de zet van de Zwitserse centrale bank die onverwacht en vooral ook stevig op de monetaire rem ging staan. De beslissing van de SNB maakt van de Bank of Japan officieel de enige van de geavanceerde economieën die nog niet in beweging kwam. Of dat zo blijft komen we morgen te weten.

De Zwitserse centrale bank (SNB) trok de rente vanmorgen op met een stevige 50 basispunten tot -0,25%. Die beslissing kwam als een verrassing. Enkele van de grote bonzen, waaronder SNB-voorzitter Jordan, gaven onlangs wel aan dat de centrale bank bereid is op te treden tegen oplopende inflatie indien nodig. Maar dat dit vandaag zou zijn, had de markt niet zo begrepen. De reden is eenvoudig: na jaren van hardnekkig lage inflatie, onder meer omwille van een aanhoudend sterke Zwitserse munt, stijgt het algemeen prijspeil de laatste maanden stevig door. De inflatie bedroeg in mei 2,9% j/j. Ook kerninflatie komt steeds dichter in de buurt van de 2%-doelstelling (1,7%). Eerder dan de kat te lang uit de boom te kijken en dezelfde fout zoals vele andere te maken, grijpt de SNB nu in. Verhinderen dat inflatie zich nog breder verspreid, klinkt het officieel. Ze voegt er meteen aan toe dat daarvoor waarschijnlijk nog meer renteverhogingen nodig zijn. De nieuwe prognoses stellen nu 2,8% inflatie voorop in 2022, 1,9% volgend jaar en 1,6% in 2024, gevoelig meer dan in maart voorspeld.

De Britse centrale bank (Bank of England, BoE) verhoogde deze namiddag de rente voor een vijfde opeenvolgende keer met 25 basispunten. De belangrijkste rente bedraagt nu 1,25%. Het werd opnieuw een verdeelde beslissing. 6 leden van het 9-koppige comité verkozen de huidige graduele, naar internationale normen voorzichtige normalisatiepas. Zij merkten op dat de vraag vertraagt, net zoals voorspeld in het uitgebreid monetair beleidsrapport van mei. Maar omwille van de krapte op de arbeidsmarkt en uitdijende inflatie is verdere verstrakking noodzakelijk. Drie leden pleitten voor een duidelijker signaal van 50 basispunten. Volgens de drie - Mann, Saunders en Haskel - kan de BoE door nu door de zure appel heen te bijten, het risico een langere en pijnlijkere verstrakkingscyclus reduceren. Frontloading, in het jargon.

De Bank of England merkt op dat de Britse economie de afgelopen weken iets minder goed presteerde dan verwacht. Ze schaafde de voorspelling voor het huidige kwartaal neerwaarts bij tot -0,3% kw/kw. Die voor inflatie de inflatie werd opgetrokken. De prijsstijging kan in oktober pieken op meer dan 11%. Inflatie reikt ondertussen steeds wijder, van energie en grondstoffen naar goederen tot ondertussen diep in de dienstensector. En dat maakt de centrale bank erg nerveus. Ze heeft in het bijzonder “aandacht voor tekenen van meer persistente inflatie” en zal op gepaste wijze reageren indien nodig. Niet alleen is dit het meest concrete signaal voor mogelijke renteverhogingen van meer dan 25 bpn tot nog toe. De beleidsrichtlijn werd ook nog eens unaniem goedgekeurd. Vorige keer weigerden twee leden in te stemmen met de formulering dat de beleidsrente de volgende maanden verder moet verhoogd worden.

In een reactie scheurt de Britse tweejaarsrente bijna 30 basispunten hoger. Ook de rendementen op papier met langere looptijden gaan vlot 18 tot 26 basispunten hoger. Britse geldmarkten houden rekening met minstens drie opeenvolgende rentestappen met 50 basispunten en verwacht de top in de beleidsrente nu op 3,5% midden volgend jaar.