c warning
Er liep iets mis. De pagina is tijdelijk onbeschikbaar.

X-FAB mistte de afspraak in het vierde kwartaal

Uit het departement: “Twee jaar voor op groeischema”

De resultaten van X-FAB over het vierde kwartaal waren lager dan de marktverwachting en de aandelen verliezen  fors (-10%)  terrein.. Omzet en bedrijfskasstroom bleven respectievelijk 2% en 10% onder de lat, door toegenomen afwezigheid op de werkvloer en niet doorgerekende kosteninflatie. Het orderboek bulkt wel uit, zodat voor 2022 een solide omzetstijging van 8% verwacht wordt, weliswaar met een lager dan verwachte operationele hefboom. De verwachte bedrijfskasstroom van 180 miljoen dollar ligt in lijn met de marktverwachting, maar haalt de sprankel wel wat weg.

Kwartaalcijfers

De vierde kwartaal resultaten lagen in lijn met de verwachtingen van KBC Securities, dankzij een 27% hogere omzet van 172,3 miljoen dollar (+2% op kwartaalbasis). De omzet in de kernsegmenten steeg met 32% en de bedrijfskasstroom klopte af er op 33,9 miljoen euro, goed voor een marge van 19,7% en in lijn met de verwachtingsvork van 19-23%.

De bedrijfswinst kwam uit op 14,2 miljoen euro, terwijl KBC Securities op 15,1 miljoen en de markt op 18,4 miljoen dollar had gerekend. Het nettoresultaat kwam uit op 22,3 miljoen dollar, meer dan de 16,2 miljoen dollar verwacht; maar grotendeels te danken aan een aanzienlijk belastingvoordeel.
 

Bestellingen

De bestellingen bereikten een recordhoogte van 250 miljoen dollar, een stijging van 31% ten opzichte van een jaar eerder en 25% ten opzichte van een kwartaal eerder. De vraag bleef sterk in alle eindmarkten met een bijzonder sterke stijging in de automobielsector. X-FAB blijft capaciteit toewijzen aan klanten en zijn orderboek blijft stijgen. Het bedrijf zegt dat het wil verzekeren dat klanten de minimale hoeveelheden ontvangen die nodig zijn om verstoringen in hun toeleveringsketen te vermijden.

Vooruitzichten

De omzet moet in het eerste kwartaal landen tussen op 175 en 185 miljoen dollar, duidelijk boven de consensus prognose van 176 miljoen dollar. De EBITDA-marge moet landen tussen 19 en 23%, terwijl op 23% werd gerekend. Voor heel 2022 kan de omzet richting 750 à 815 miljoen dollar, met een EBITDA van zo’n 180 mijloen dollar en een EBITDA-marge van gemiddeld 23%, uitgaande van een dollarkoers van 1,14 euro. Analisten mikten op respectievelijk 724 en 180 miljoen dollar.

Tijdens de analistenconferentie pikte KBC Securities op dat de lagere marges de achterstand weerspiegelt van de prijsverhogingen ten opzichte van de kosteninflatie en en een suboptimale productmix. Op langere termijn blijven de vooruitzichten verbeteren dankzij het meerjarig herstel in de automarkt, de versnelde invoering van SiC-technologie, en de groei op de markt van de medische elektronica. Volgens het management kan X-FAB’s doelstelling van 1 miljard dollar omzet en 27% EBITDA marge in 2024 gehaald worden, twee jaar eerder dan verwacht. Dit is lang niet waar de markt rekening mee heeft gehouden. De keerzijde is dat als gevolg van de versnelde groei, XFAB de investeringsuitgaven sterk zal opvoeren in 2022/2023 (ongeveer 200 miljoen dollar per jaar) om aan de toekomstige vraag te kunnen voldoen.

KBC Securities zal op basis van het kwartaalrapport de verwachtingen voor de winst per aandeel voor 2023 en erna aanzienlijk verhogen. Het advies blijft vandaag onveranderd op “Kopen” met een koersdoel van 12 euro.