Wat te verwachten van de kwartaalciijfers

Financiële instellingen trokken vorige week in de VS zoals steeds het nieuwe rapporteringsseizoen voor het eerste kwartaal van dit jaar op gang. Het gros van de bedrijven uit de grote beursindices komen deze en volgende week met hun bulletin. Daarin zitten vanzelfsprekend de cijfers over de eerste drie maanden, maar belangrijker nog zijn de prognoses. KBC Asset Management neemt alvast de maat van de verwachtingen.

Ondanks de turbulentie van de voorbije weken zien die er trouwens nog altijd zeer behoorlijk uit. Toegegeven, heel wat analisten schroefden hun prognoses de voorbije weken wat terug om rekening te houden met de schaduw die de Russische veldtocht in Oekraïne over de globale groeiprognoses werpt. Hogere olieprijzen fleuren echter de winstverwachtingen voor de energiesector op waardoor de bijstellingen op de gehele beursgemeenschap al bij al meevallen. Voor Wall Street (SPX) staat de teller nu op +8,1% en voor Europa (SXXP) op 10,2%.

Weinig verschil dus tussen beide regio's en ook de sectorale accenten zijn vergelijkbaar. Grote winsttrekkers zijn de leveranciers van energie en basismaterialen die volop profiteren van de hogere grondstoffennoteringen. Onderaan vinden we de financiële waarden. Het deels terugnemen van in de Covid-crisis opgebouwde reserves en een bloeiende markt voor fusies & overnames vrolijkten vorig jaar rond deze tijd de cijfers op. Dit jaar kan dit huzarenstukje wellicht niet over worden gedaan.

Toch wisten de Amerikaanse banken (die vorige week al in hun kaarten lieten kijken) heel wat analisten te verschalken. Woelige financiële markten zetten beleggers aan tot actie in de portefeuille en dan passeren investeringsbanken langs de kassa. Met andere woorden bleek de winstdaling in de meeste gevallen kleiner dan verwacht. Mochten de winsten in andere sectoren de prognoses in dezelfde mate overstijgen als bij de financials dan schrijven we +15% in de VS i.p.v. +8,1%. Of we zo vlot boven de prognoses zullen gaan, valt af te wachten maar het lijkt erop dat de lat niet té hoog ligt.
 

Belangrijker dan de cijfers voor het eerste kwartaal lijken ons echter de vooruitzichten van de bedrijven zelf voor de komende kwartalen ("guidance" in het jargon). Met stijgende facturen voor energie, lonen en financiële lasten heerst er heel wat onzekerheid over de marges: wie beschikt er over "pricing power" om door te rekenen en wie niet? Hoe zit het ondertussen met de vastgelopen toevoerlijnen? China kampt met een stevige groeivertraging: hoe hakt dit erin bij globale bedrijven? Het inzicht van CEO's & CFO's kan analisten en beleggers helpen om hun prognoses voor het ganse jaar aan de praktijk te toetsen. Voorlopig houden die eersten het voor de meeste regio's op een kleine 10% winstgroei voor geheel 2022; licht hoger dan bij het jaarbegin.