Walmart laat beursgang Flipkart nog wat rijpen

Flipkart, de Indiase e-commercespeler die van Sofina’s portefeuille verhuisde naar de Walmart-stal, zal in 2022 dan toch niet naar de beurs komen. De plannen werden doorgeschoven naar 2023, wat de waardering ten goede moet komen. Volgens interne berekeningen van het bedrijf is Flipkart een prijskaartje van 60 tot 70 miljard dollar, tegenover 50 miljard waarvan eerder sprake en al zeker  de 37,6, miljard dollar niet bij een financieringsronde vorig jaar. Op Wall Street gaan de aandelen Walmart alvast hoger

Tijdens een analistenconferentie van Walmart in december vorig jaar liet CFO Brett Biggs verstaan dat de activiteiten van Flipkart "bijna precies zo presteren als we dachten" en een "beursgang is nog steeds heel erg in de kaarten", zonder te specificeren wanneer het bedrijf naar de beurs zal gaan. 2022 werd toen algemeen gefluisterd. Walmart verwierf in 2018 een belang van ruwweg 77% in Flipkart voor ongeveer 16 miljard dollar en zei later dat jaar dat het bedrijf binnen vier jaar naar de beurs zou kunnen worden gebracht. Eén van de verkopende partijen was de Belgische holding Sofina.

Flipkart tankte in de zomer van vorig jaar 3,6 miljard dollar bij “om het ecosysteem voor digitale handel in India verder te laten groeien en vooruit te helpen”. De investering waardeerde de groep op 37,6 miljard dollar. De groep telt meer 350 miljoen geregistreerde gebruikers in het hele land die een beroep doen op meer dan 300.000 geregistreerde verkopers. Het beschikt over een logistieke en toeleveringsafdeling, Ekart, en is meerderheidsaandeelhouder van PhonePe, een van de toonaangevende betalingsapps in India met meer dan 300 miljoen gebruikers, die meer dan 1 miljard transacties per maand faciliteert. 

Meer dan 60 bedrijven maakten in 2021 hun beursdebuut in India en haalden in totaal meer dan 13,7 miljard dollar op, wat meer was dan in de drie voorgaande jaren samen. Dat werd gevoed door enthousiaste kleine beleggers en een door een pandemie veroorzaakte vloed van gemakkelijk geld, waardoor aandelenkoersen naar recordhoogten geduwd werden. Dat overtuigde reeks Indiase technologiebedrijven zoals Paytm en Zomato om naar de beurs te gaan. Recent vertraagde de Indiase markt voor beursintroducties wel weer wat..

Die vertraging kan verklaren waarom Flipkart wat later dan gedacht naar de beurs komt. De groep heeft er nochtans een goed boekjaar 2020/21 opzitten: de omzet steeg met 25%, zodat het nettooverlies met 23% daalde. Maar de aandeelhouders van Flipkart menen dat de waardering opgekrikt moet worden door te focussen op twee van zijn relatief nieuwe activiteiten: online gezondheidszorgdiensten en reisboekingen. Flipkart nam in 2021 de Indiase reisboekingswebsite Cleartrip over en het lanceerde deze week een "Health+"-app om medicijnen en andere gezondheidsproducten en -diensten aan te bieden. 

Hogere waarderingen voor Indiase aandelen, inclusief de bedrijven die nieuw naar de beurs komen, is ook mooi meegenomen voor de Belgische holding Sofina, die flink wat van zijn eieren in het land heeft gelegd. Hieronder een overzicht van de Indiase bedrijven die Sofina in portefeuille heeft::

• Cred: een betalingsplatform voor kredietkaartrekeningen.
• Mamaearth: het eerste online merk van gecertificeerde gifvrije baby- en verzorgingsproducten in India
• Twin: ontwikkelaar en aanbieder van de Whole Body Digital Twin die met toepassing van AI gepersonaliseerd advies verschaft rond voeding, slaap, activiteit en ademhaling, ter remediëring en voorkoming van chronische stofwisselingsziekten.
• DeHaat: AgTech-speler die een uitgebreid scala aan oplossingen en diensten biedt aan de landbouwgemeenschap in India.
• Byju’s: een leverancier van educatieve online-inhoud.
• Lenskart: een bedrijf voor de productie en distributie van brillen in India.
• Healthkart: een productie-en distributieplatform voor sportvoeding en gezondheidssupplementen in India.
• Verse: technologieplatform dat gepersonaliseerde inhoud aanbiedt aan gebruikers op basis van hun voorkeuren.
• Bira91: Indiaas biermerk
• Medgenome: een onderzoeks‐ en diagnosticabedrijf dat zich baseert op genomica.
• TCNS: de Indiase marktleider op het gebied van merkkledij voor vrouwen.
• ACT: leverancier van breedbandinternet en distributeur van kabeltelevisie in India
• Pine Labs: actief op het terrein van innovatieve IT-oplossingen voor het betalingsverkeer
• Practo: technologiebedrijf dat actief is binnen de gezondheidszorg.
• Hector Beverages: de productie van dranken en levensmiddelen in het traditionele Indiase segment

Meer algemeen blijft Sofina volgens KBC Securities overigens profiteren van de stijgende waarderingen in het private equity-landschap en van de versnelling van onderliggende trends zoals digitalisering. De focus van de groep op groeibedrijven en de toegang tot een zeer sterk netwerk van topspelers in durfkapitaal zoals Sequoia heeft geleid tot een aanzienlijke groei van de portefeuille.

2021 was een zeer sterk jaar voor Sofina, wat de langetermijnvisie van KBC Securities versterkt dat de onderliggende portefeuille van Sofina robuuste prestaties zal neerzetten en consistent beter zal presteren dan de wereldwijde indexen. Maar, op korte termijn houden ze rekening met de nakende renteverhogingen, de stijgende kosten (inflatie) en bijkomende volatiliteit gevoed door geopolitieke spanningen in Europa en de en de impact daarvan op Sofina's op groei en technologie gerichte portefeuille.