VS sprint verder weg van Europa!

Uit het departement: “Een parabel over locomotief en remorque”

De kloof tussen de economische situatie in de Verenigde Staten en die in Europa wordt groter, waarbij de Amerikaanse economie veel beter bestand is tegen stijgende rentetarieven. Dit was deze week duidelijk te zien bij de publicatie van de PMI-indexen voor de eurozone, het VK en de VS. 

Op basis van onderstaande tabel is de divergentie duidelijk, met een instorting van de productiesector in de eurozone. In de VS daarentegen heeft diezelfde sector zich ontworsteld aan een vijf maanden durende krimp dankzij een stijging van de nieuwe orders, waardoor de samengestelde PMI-index (Purchasing Managers Index) is gestegen van 50,2 naar 51 punten. Meer algemeen zien we dat de sentimentscijfers in Europa ver onder de groeigrens van 50 punten blijven liggen, terwijl de VS als enige cijfers meldde die boven die grens uitkwamen.

Chris Williamson, hoofdeconoom bij S&P Global Market Intelligence, verwoordde het zo: “de hoop op een zachte landing voor de Amerikaanse economie stijgt dankzij de verbeterde situatie in oktober. De PMI-enquête van S&P Global was de afgelopen maanden één van de meest negatieve economische indicatoren, dus de opleving van de Amerikaanse productiegroei aan het begin van het vierde kwartaal is in dat kader extra goed nieuws”.

Slabakkend Europa

Hetzelfde kan niet echt gezegd worden van de eurozone, waar de samengestelde index daalde van 47,2 naar 46,5, het laagste niveau sinds november 2020, en als we deze periode gekenmerkt door Covid buiten beschouwing laten, het laagste niveau sinds maart 2013. Dit alles is duidelijk niet positief voor het einde van het jaar en de eurozone zal waarschijnlijk een nulgroei of zelfs een negatieve groei laten zien, waarbij het risico van een recessie helaas zeer reëel is. We kunnen dus stellen dat de ECB voor een behoorlijk dilemma staat en dat haar taak de komende maanden veel gecompliceerder zal zijn dan die van de FED. 

De boosdoener is Duitsland

Bij de oosterburen waar niet alleen de PMI voor de verwerkende industrie op een dieptepunt blijft steken, maar ook de dienstensector sterk achteruitgaat. Om terug te komen op de situatie in Duitsland, en als bewijs dat de situatie zorgwekkend is, heeft het Duitse ministerie van Economische Zaken 50 miljard euro aan belastingvoordelen aangekondigd voor de komende vier jaar om de industrie en bedrijven te helpen de hoge energieprijzen het hoofd te bieden. Vooral kleine en middelgrote bedrijven zouden van dit plan moeten profiteren. 

“Duitsland heeft een lange traditie als sterk industrieland. Dat wil ik zo houden,” zei minister van Economie Robert Habeck ter rechtvaardiging van het plan. Ondertussen verergerde ook de achteruitgang van de industrie in buurland Frankrijk, wat wil zeggen dat de Duitse hoop de test van het optimisme nog moet doorstaan.

Zonnetje aan de einder?

Het enige goede nieuws is dat de olieprijs is gedaald door zorgen over een verminderde vraag vanwege het risico op een recessie in de eurozone en dat de rente is gedaald, waardoor de aandelenmarkten zich konden herstellen. Maar dat neemt niet weg dat de laatste maanden van het jaar gecompliceerd worden voor de aandelenmarkten, vooral door de scherpe rentebewegingen.