Vers beursbloed op komst, behalve in België

De omgeving voor beursintroducties (IPO's) ging kort na de uitbraak van de corona pandemie in overdrive door de massale liquiditeiten. Een forse toename van de waarderingen van beursgenoteerde bedrijven leidde tot een ongekende tsunami van nieuw beursbloed in 2021. Maar de agressieve verkrappingscyclus door de centrale banken gooide koud water op die oververhitte IPO-molen. Volgens de IPO-barometer van Goldman Sachs is een positief omslagpunt nabij in de VS. Niet zo in België, waar het harken blijft om zelfs maar een lichtpuntje te zien, terwijl de exit-molen hier wél op volle toeren draait.

Qua beursintroducties was eerste helft van 2023 liet geen verbetering zien: bedrijven die een notering hebben op Amerikaanse beurzen hebben slechts 11 miljard opgehaald (tot 16 juni), wat slechts een fractie was van wat er in de eerste helft van 2021 werd opgehaald. De aandelenverkoop is zelfs met 95% gedaald op jaarbasis.

Maar gaat dat veranderen? Volgens de IPO-emissiebarometer van Goldman Sachs zou een opleving van het aantal beursintroducties nabij kunnen zijn. Deze barometer, een graadmeter die het algemene klimaat voor beursintroducties meet, is gestegen van een dieptepunt van 7 in september vorig jaar naar 93. Een niveau van 100 duidt op een typische frequentie van beursintroducties.

De graadmeter volgt factoren zoals het vertrouwen van CEO's, veranderingen in de nominale rente op twee jaars schatkistpapier, hoe ver de S&P 500 noteert van het hoogste punt in 52 weken en de cijfers van ISM voor de verwerkende industrie. Goldman Sachs verwacht dat de graadmeter 119 punten kan aantikken in de tweede helft van 2023.

Recent was er de beursgang van de mediterrane fastfoodketen Cava in de VS. Die haalde 318 miljoen dollar op in een beursgang waarbij de aandelen bijna verdubbelden op de eerste handelsdag. En vorige maand was de beursgang van Kenvue, het gezondheidsbedrijf van Johnson & Johnson, de grootste beursgang sinds Rivian Automotive in 2021. Zwaluwen, maar daarom nog geen lente.

Veel experts en bedrijven verwachten dat de echte opleving van de IPO-markt eerder in 2024 zal plaatsvinden. Jonge bedrijven die kapitaal hebben opgehaald aan hoge waarderingen gedurende de twee vorige jaren, hebben nog wat tijd nodig om die tankbeurt te laten renderen. Het heropenen van de IPO-markt betekent mogelijk ook dat investeerders verliezen moeten accepteren omdat de waarderingsniveaus de voorbije jaren gedaald zijn. Toch kan de recente technologierally een beursgang aantrekkelijker maken dan enkele weken geleden.

Bedrijven die profiteren van vers beursbloed zijn onder meer de investeringsbanken zoals Goldman Sachs, Morgan Stanley en JPMorgan Chase, omdat zij adviesdiensten leveren. Daarnaast kunnen vermogensbeheerders die investeren in private equity ook profiteren, omdat ze via de beurs sommige investeringen te gelde kunnen maken. Beursuitbaters zoals Euronext of de London Stock Exchange profiteren eveneens.

Na het hoogzomerjaar 2021, toen er niet minder dan zes nieuwe namen op de koerstabellen in Brussel werden geschreven is het nu ongeveer een jaar geleden dat Euronext Brussel nog eens een nieuwkomer mocht verwelkomen. Op 30 juni werd baggergroep DEME namelijk afgesplitst van bouwgroep CFE. Sindsdien bleef het stil, ondanks er op de andere Euronext-markten wel teken van leven was. Zo’n 40 bedrijven mochten ondertussen al de openingsbel luiden, al zitten we daarmee nog maar op de helft van het niveau van vorig jaar.

Naast het feit dat er geen nieuwkomers zijn, blijft de Belgische beurs wel leegbloeden. Denk daarbij onder meer aan het vertrek van Sioen, maar recent ook aan biedingen op onder meer Telenet, Exmar, Snowworld en ga zo maar door. Bijgaande grafiek van de Tijd geeft aan die trend op gang is gekomen sinds 2009, iets waar een dalende liquiditeit debet aan is. En nog maar de vicieuze cirkel die daardoor op gang is gekomen.