Infrastructuurgroep Tinc blijft een actieve Ierse dealer

TINC sloot een overeenkomst met Macquarie Capital voor de overdacht van het economische eigendom van een Ierse onderwijs-PPP (publiek private samenwerking) aan TINC. Het project heeft een waarde van 250,0 miljoen euro, met een contracttermijn van 25 jaar bestaande uit 6 nieuwe universiteitsgebouwen in heel Ierland. Momenteel zijn de bouwwerkzaamheden aan de gang en de beschikbaarheid van het PPP-project is gepland voor 2025. De investeringsverplichting voor TINC bedraagt tot 42,0 miljoen euro in de loop van het project. Het is al de derde investering die TINC in Ierland heeft gedaan na de aankoop van een PPP voor sociale huisvesting en een windmolenpark op het vasteland. Geen impact op “Opbouwen”-advies en 14 euro koersdoel.

Macquarie Capital gaat economische eigendom van een Ierse onderwijs-PPP ter waarde van 250 miljoen euro aan TINC overdragen, maar de investeringsverplichting voor TINC zal maximaal 42,0 miljoen euro bedragen doorheen het project. 
En dat betreft een op beschikbaarheid gebaseerde PPS met een contracttermijn van 25 jaar bestaande uit 6 nieuwe universiteitsgebouwen in heel Ierland. Momenteel zijn de bouwwerkzaamheden aan de gang en moeten beschikbaar worden in 2025. De geldschieters voor het project zijn Allied Irish Bank, Bank of Ireland, Nord/LB, Korea Development Bank en Norinchukin Bank. Tijdens de bouw en de overgang naar de exploitatie blijft Macquarie Capital verantwoordelijk voor het actieve beheer van en toezicht op het project.

Onze analist is opgetogen met het nieuws omdat de investering de portefeuille van TINC verder diversifieert. Het is dan ook al de derde acquisitie van TINC in Ierland na de overname van een PPP voor sociale huisvesting PPP in de regio Dublin en van een onshore windmolenpark in Meenwaun. Deze nieuwe investering past perfect in het beleggingsfocusgebied “zorg en welzijn” van TINC. 

Het huis blijft van mening dat TINC een stabiel dividendaandeel is, ondersteund door een gediversifieerde en zeer defensieve portefeuille met voorspelbare kasstromen. Deze unieke combinatie zou TINC moeten helpen zich in zekere mate te beschermen tegen eventuele gebeurtenissen en de aanhoudende onzekerheid op de wereldwijde aandelenmarkten. 

TINC blijft op dit manier goed gepositioneerd op middellange tot lange termijn, aangezien zijn kernactiva inspelen op het macrothema van de groene energietransitie, profiteren van schommelingen in de prijsinflatie en ook van volatiele energieprijzen. Deze kenmerken zouden moeten leiden tot hogere portefeuille-/nettoresultaten, ervan uitgaande dat de marges op peil blijven. 

TINC blijft een kandidaat voor relatieve outperformance ten opzichte van de benchmarks (Bel20, AEX en Eurostoxx). Het aandeel hield opmerkelijk stand tijdens de marktturbulentie van 2022 en zal deze prestatie naar verwachting herhalen als en wanneer de markten de bodem van juli 2022 opnieuw zouden testen.

TINC kan zijn groei versnellen omdat investeringen in infrastructuur hoog op de agenda staan van regeringen die hun financiële reserves hebben uitgeput als gevolg van de pandemie en het Oekraïne-conflict. De energietransitie in het bijzonder is steeds dringender geworden, niet alleen om de planeet te redden, maar ook om De Europese afhankelijkheid van Russisch olie en gas te doorbreken. De meeste van TINC’s participaties dragen positief bij tot een betere samenleving (VN SDG). TINC heeft een ESG-roadmap opgesteld en overweegt wellicht op termijn een groene obligatie uit te geven.

De beleggingsaanpak van TINC is geïnspireerd op vier belangrijke maatschappelijke trends: een koolstofarme wereld, digitalisering, beter bouwen en zorg & welzijn. De infrastructuur activaklasse wordt beschermd door toetredingsdrempels, zoals de complexiteit van het aangaan/financieren van publiek-private projecten.

TINC zal naar verwachting een stabiel dividend uitkeren, dat van jaar tot jaar toeneemt en grotendeels is afgedekt tegen de huidige ongebreidelde inflatie. KBCS meent dat een premie van 5% ten opzichte van de intrinsieke waarde gerechtvaardigd is, aangezien TINC een concurrentievoordeel heeft ten opzichte van nieuwkomers op de markt.