Stevige DeepSeek-correctie op til?

De Amerikaanse beurzen zagen de bui vrijdagavond al hangen en voelen vanochtend de volledige impact van een mogelijk “Spoetnikmoment” in de AI-sector. De Amerikaanse AI-dominantie krijgt namelijk plots en onverwacht Chinese concurrentie. Een “David vs. Goliath”-scenario, zeg maar. En dat doet de markten in een kramp schieten, al was het maar omdat elke vorm van concurrentie vakkundig uit de waarderingen werd geprijsd. Terecht of onterecht, dat zal de komende weken hopelijk wat duidelijker worden. 

We zetten in deze Youtube-video alvast wat feiten op een rij

Vanochtend noteren de Europese beurzen tot 0,7% lager, waarbij vooral de technologiewaarden de wind vol van voor krijgen. Denk onder meer aan de halfgeleidersector, waar ASML (-7,2%), ASMI (-9,8%) en BE Semiconductor (-9,6%) fors lager duiken. Op sectorniveau verliezen Europese IT-bedrijven vlot 4,2%, terwijl ook de cyclisch gevoelig industrials 2,8% lager gezet worden. En die trend wordt nu al doorgetrokken naar de VS. De Nasdaq-futures noteren rond 9u30 vlot 2.5% lager, terwijl overheidsobligaties in trek zijn. Een typische risk-off beweging, met andere woorden. 

Cryptomunten behoren ook tot de slachtoffers van de dag, want die moeten allen een forse daling slikken. Ether koerst zo’n 6,5% lager, Bitcoin verliest 6% (tot 98.738 dollar) en Cardano gaat zelfs tot 10% lager. Ook daar zien we dat beleggers de tijd rijp achten om een deel van de opruiende Trump-retoriek om te zetten in reële winst, eerder dan aan te houden als ongerealiseerde meerwaarde.

Waar gaat het om? De Chinese start-up DeepSeek zet met het openstellen van het haar zelflerende R1 taalmodel haar voet naast OpenAI’s ChatGPT of Google’s Deepmind en dat voor een fractie van het budget van haar Amerikaanse rivalen. Bovendien deed de groep dat zonder gebruik te maken van state-of-the-art chiptechnologie. Van tel is ook dat DeepSeek een hele andere aanpak nastreeft, namelijk via een open-source model. De prestaties van DeepSeek-V3 maakt het bedrijf op die manier uniek in de markt voor AI-assistenten. 

Concreet maakt de app gebruik van meer dan 600 miljard parameters, waardoor het zich positioneert als een top-AI-model. Denk daarbij aan de combinatie van om snelheid, efficiëntie en prestaties, die op een heel aantal vlakken de prestaties van de modellen van OpenAI en/of Anthropic evenaart of overtreft. De app is verder ook gratis te gebruiken, via IOs en Android, en dat het geen gebruik maakt van advertenties of in-app aankopen. Tot slot wordt ook het open-source karakter geprezen, omdat het zorgt voor een pak multimodale mogelijkheden en kosteneffectiviteit in vergelijking met concurrenten zoals ChatGPT en omdat de opzet, interface en de effectiviteit van het AI-model blijkbaar héél erg goed is.

De app behandelt een breed scala aan onderwerpen met een adaptieve antwoordlengte voor aangepaste informatiepresentatie. Dit omvat mogelijkheden voor het beantwoorden van complexe vragen, het uitvoeren van taken en het leveren van creatieve output. De nieuwste versie omvat nu ook een zoekfunctie toe in zijn mobiele app, die eerder enkel maar beschikbaar was op de webversie. Gebruikers kunnen ook bestanden uploaden voor tekstextractie, wat de veelzijdigheid van de app voor documentverwerkingstaken vergroot.

Wat de app ook brengt, is een niet zomaar lichtzinnig te versmaden bezorgdheid over privacy. Ondanks de vele mogelijkheden en het feit dat de app helemaal gratis is, wordt er nu al gewezen op de algemene voorwaarden van DeepSeek, met name over de privacy van gegevens en gebruiksrechten.

Op vrijdag zorgden geruchten over de nakende R1-release dat de tech-index Nasdaq openingswinsten inruilde voor wat al bij al een beperkt verlies was (-0.50%). Maar vanavond lijkt zouden de verliezen mogelijk veel meer kunnen oplopen, tenzij de beleggers oordelen dat DeepSeek ook maar één van de vele opties in AI-land is.

De doorbraak zet grote vraagtekens bij de gigantische investeringen van de Meta en Alphabet’s van deze wereld in een selecte groep van AI-spelers en bijgevolg ook bij de fors opgelopen waarderingen. Afgaande op de marktreactie van vandaag lijkt er plots een overtuiging te zijn dat de meerdere 100 miljarden aan investeringen in datacentra, Nvidia-chips en alle wat daarbij komt kijken, waardeloos is. Of toch bijna. 

De volledige toeleveringsketting aan de AI-sector neemt vandaag dan ook een “deep dive”, omdat er ogenschijnlijk niet meer zal worden geïnvesteerd in capaciteit op AI-oplossing. Of zo’n vrees daadwerkelijk bewaarheid zal worden is zéér te betwijfelen, maar dat de huidige waarderingen van de Big Tech-bedrijven en het Magnificent 7-clubje weinig tot geen ruimte lieten voor twijfel in welke zin is dat natuurlijk ook. In die optiek is een beetje vrees waarschijnlijk welgekomen, omdat het wat lucht uit een strakgespannen ballon laat. In termen van beurswaardering stippen we echter ook aan dat deze niet noodzakelijk stratosferisch te noemen is, net omwille van het feit dat de huidige AI-leiders een heel belangrijk en structureel concurrentieel voordeel hebben op de rest: diepe zakken en bewezen apps, in een veilige en betrouwbare omgeving. Dat verklaart meteen waarom de marges zo hoog geworden zijn, en volgens analisten nog een lange tijd op dat hoge niveau zullen blijven.

Wat betreft het AI-verhaal en de beurscorrectie houdt u dus best een slag om de arm. Tot nu toe was elke correctie na een negatief nieuwsbericht rond AI of na minder sterke resultaten vooral een koopopportuniteit. Bovendien trekt het vierderkwartaal resultatenseizoen vol op gang met onder meer Microsoft en Meta op woensdag nabeurs. De stevige Broadcom-uitschieter midden december indachtig is een extra reden tot voorzichtigheid om al vol de kaart van de tech-correctie te trekken. Vanuit een kortetermijnoogpunt en met een quasi lege economische agenda kan het wel het marktsentiment in de aanloop naar de Fed-meeting op woensdag beïnvloeden.