Ryanair zet zichzelf weer op de startbaan

Ryanair heeft in maart 11,2 miljoen passagiers vervoerd, tegenover 8,7 miljoen in februari en 7 miljoen in januari. Daarmee wordt opnieuw aangeknoopt met de maanden augustus tot en met november van 2021, toen het aantal passagiers steeds boven de tien miljoen uitkwam. Ook kwam de Ierse prijsvechter met vooruitzichten naar buiten: de bandbreedte voor het verwachte jaarverlies voor het boekjaar tot 31 maart 2022 werd verfijnd van 250 à 450 miljoen euro naar 350 à 400 miljoen euro. Dat reflecteerde de moeilijke jaarstart, maar meer nog de hoge brandstofprijzen die de marges onder druk blijven zetten.

Het werden dus 11,2 miljoen passagiers in maart, terwijl de luchtvaartreus in maart 2021 slechts 0,5 miljoen passagiers de lucht in mocht sturen. Dat cijfer is een opsteker, ook al werd de lat van 11,3 miljoen passagiers van in oktober 2021 niet gehaald. De piek is verder ook relatief ten opzichte van de niveaus die voor het uitbreken van covid werden opgetekend. Maar alle herstel verloopt op kousenvoeten. Sowieso is het hogere aantal passagiers een opsteker voor de bezettingsgraad, want die klom in maart 2022 met 87% procent zowel een stijging op maand- als op jaarbasis.

De bandbreedte voor het verwachte jaarverlies voor het boekjaar tot 31 maart 2022 werd verfijnd van 250 à 450 miljoen euro naar 350 à 400 miljoen euro. Dat volgt op een lastig derde kwartaal. Ryanair slikte in de laatste drie maanden van 2021 immers een verlies van 96 miljoen euro en waarschuwde dat er in het voorjaar kortingen op de tarieven zouden moeten blijven gegeven worden om klanten te lokken. Aan de kostenkant verlaagde Ryanair eerder al zijn eenheidskosten per passagier tot 32 euro, wat wil zeggen dat de extra passagiers snel zichtbaar kunen worden in de winstcijfers later dit jaar, en volgend jaar.

De nettoschuld steeg door het verlies tot 2,1 miljard euro, wat hoger is dan de verwachte 1,8 miljard euro. als gevolg van negatief werkkapitaal. Het plan is om de nettoschuld in de komende twee jaar terug te brengen tot nul. Dat moet mogelijk zijn, zonder aan de erg hoge liquiditeit van de groep te tornen. Die bleef en blijft immers zeer sterk omdat er 2,98 miljard euro in kas zit.

Over het geheel genomen handhaafde Ryanair na vorig kwartaal zijn prognose voor het aantal passagiers in heel boekjaar 2022 op 'iets minder dan' 100 miljoen passagiers. Dit resultaat is enorm gevoelig voor verdere positieve of negatieve COVID-nieuwsstromen en het bedrijf blijft de aandeelhouders waarschuwen om rekening te houden met verdere COVID-verstoringen, zelfs nog los van het conflict in Oekraïne.
 

Ryanair zag het aantal boekingen met zo’n 20% dalen na de Russische invasie van Oekraïne. Inmiddels herstelt de verkoop van tickets weer, zodat de ergste inzinking alweer achter de rug lijkt. Voor topman O’Leary is het belangrijk dat de oorlog al zeker niet verder escaleert, want in dat scenario zal de invasie geen grote impact hebben op de verkoop van tickets in Oost-Europa. Ryanair vloog voor de oorlog op vier luchthavens in Oekraïne, maar die trafiek zal tot natuurlijk tot zowat onder het absolute minimum herleid zijn.

In het nieuwe boekjaar verwacht Ryanair vanwege de aantrekkende vraag naar tickets weer 1 miljard euro winst te zullen maken. Maar concrete details werden nu nog niet meegegeven, omdat O’Leary en zijn kornuiten pas op 16 mei met een volledige set van jaarcijfers naar buiten komt. Wel werd nu al gemeld dat de brandstofdekking voor 2023 werd opgetrokken tot 80%.
 

Ondertussen is er sociale onrust bij Ryanair in België, waar een stakingsaanzegging werd ingediend voor de komende week. Moeizame onderhandelingen over een nieuwe cao over de lonen en premies van het cabinepersoneel liggen aan de basis van de onrust. De concrete aanleiding tot de stakingsaanzegging is dat onderhandelingen over een nieuwe cao over de lonen en premies van het cabinepersoneel nog niet tot een akkoord hebben geleid, nadat de oude cao eind maart afliep. En ondanks Ryanair drie jaar geleden instemde met het toepassen van de Belgische arbeidswetgeving, zijn er volgens de vakbonden nog altijd een aantal “basisvoorwaarden” die niet gerespecteerd worden. De laatste staking bij Ryanair in België dateert van september 2018. Een nieuwe editie zal op het niveau van heel Ryanair meer dan waarschijnlijk niet gevoeld worden, maar het toont wel aan dat ook Ryanair eerst zijn personeel in het gelid moet kunnen houden, om nadien de klanten te kunnen paaien.

Ryanair maakt net zoals alle andere luchtvaartbedrijven een "verloren winter" mee, waardoor die quasi irrelevant is voor de investeringscase. Onze analist blijft van mening dat Ryanair de winnaar op lange termijn in de Europese luchtvaartsector zal zijn en dat de huidige markt ideaal is om marktaandeel te veroveren in Europa: de 737Max komt in de vloot, de 210 Max komt in de vloot tegen 2026 én de capaciteitssituatie is gunstig. Deze groei zou de opwaartse trend van het rendement ten opzichte van sectorgenoten moeten beperken. Ook moet Ryanair de kosteninflatie beter kunnen beheersen dankzij zijn sterkere blootstelling aan secundaire luchthavens en zijn onderhandelingspositie. Bovendien heeft het bedrijf zijn brandstof- en koolstofkosten afgedekt tegen aantrekkelijke prijzen, wat zijn kostenpositie verder zal verbeteren ten opzichte van sectorgenoten. Ryanair zal sterker uit deze crisis komen en marktaandeel blijven winnen wanneer het luchtruim weer opengaat. KBC Asset Management handhaaft daarom de “Kopen”-aanbeveling en het koersdoel van 18,5 euro