Mithra op zoek naar centen in aandelen en obligaties

Vanmorgen kwam Mithra met een dubbel persbericht waarin het zijn intentie bekendmaakt om over te gaan tot een private plaatsing. Het bedrijf kondigde ook het ontslag aan van de heer François Fornieri als niet-uitvoerend bestuurder. De onderneming plant een kapitaalverhoging en een obligatiemissie waarmee ze haar afhankelijkheid van de verwaterende financiering via LDA Capital vermindert. Daarnaast biedt de operatie enige flexibiliteit in haar onderhandelingen voor een Donesta partnerschap. KBC Securities handhaaft het “Kopen”-advies en koersdoel van 28 euro. De handel in de aandelen is vandaag opgeschort tot er meer details zijn over de operatie.

Mithra maakt werk van een kapitaalverhoging voor een bedrag van ongeveer 21,9 miljoen euro (minimumbedrag 20 miljoen) via een private plaatsing van nieuwe gewone aandelen met toezegging van bestaande aandeelhouders Alychlo (Marc Coucke), Scorpiaux (Bart Versluys), Glenernie Capital, Prof. Foidart, Noshaq, SRIW en Stijn Van Rompay. De plaatsing zal naar verwachting afgerond zijn op donderdag 23 juni, op welk moment verdere details zullen worden verstrekt. Het gebruik van de opbrengst is gericht op lopende en geplande klinische studies (Fase III voor Donesta, Fase IV voor Estelle), alsook voor werkkapitaal en algemene bedrijfsdoeleinden.

Maar de groep heeft nood aan meer en laat weten onderhandelingen te voeren over de uitgifte van een gewaarborgde converteerbare lening met een hoofdsom van maximaal 100 miljoen euro, die in verschillende schijven zou kunnen worden opgenomen met een maximum van 65 miljoen (75 miljoen onder bepaalde voorwaarden). Daarnaast wil de groep ook meer centen in huis houden en dus wordt het voornemen aangekondigd een kostenbesparingsprogramma voort te zetten en te versnellen om de cash burn van het bedrijf te verminderen.

De voorgestelde mix van eigen vermogen (20 miljoen euro) en schuld (100 miljoen euro) lijkt KBC Securities een passende weg vooruit en biedt de onderneming meer speelruimte, hoewel verschillende elementen moeten worden bekendgemaakt. Wat het eigen vermogen betreft, zal de onderhandse plaatsing waarschijnlijk verwaterend zijn voor niet-participerende aandeelhouders, aangezien het aandeel de voorbije weken in een prijsvork van 6-7 euro bewoog. Wat de schuld betreft, wijst KBC Securities op het bestaan van een eerdere converteerbare obligatie van 125 miljoen euro, uitgegeven in december 2020 met vervaldatum op december 2025 (converteerbaar tegen 25,19 euro). Als dusdanig zou de bijkomende converteerbare lening de totale converteerbare schuld rond het niveau van 225 miljoen euro brengen. Er is nog geen idee over de conversieprijs van de verwachte lening, die KBC Securities zou beschouwen als een indicatie van de reële waarde van de aandelenkoers volgens insiders.

De bijkomende financiering stelt de onderneming in staat haar cash burn voor 2022 (KBC Securities mikt op zo’n 100 miljoen euro) te beheren, en biedt de onderneming meer speelruimte en flexibiliteit in haar onderhandelingen over een commercieel partnerschap voor Donesta, waarvan KBC Securities denkt dat het in de maak is tegen eind dit jaar. Ze verwachten dat het partnerschap een belangrijke waardestimulans voor de onderneming zal zijn. Aangezien de vorige CEO, dhr. Fornieri het schip verlaat, kan Mithra een volgende fase van haar ontwikkeling ingaan.