Meta Platforms stelt teleur
Uit het departement : “Maar blijft onmisbaar voor adverteerders”
Meta Platforms (-5,8% nabeurs) zag de omzet in het tweede kwartaal 1% dalen op jaarbasis tot 28,8 miljard dollar, terwijl op 28,9 miljard dollar werd gemikt. De groei van de reclame-inkomsten was 3%, zoals verwacht, maar de winst per aandeel van 2,46 dollar bleef onder de verhoopte 2,55 dollar door hogere operationele kosten. Het aantal maandelijkse actieve gebruikers van Facebook steeg zo’n 1% op jaarbasis tot 2,93 miljard, maar bleef onder verwachting (2,95 miljard). KBC AM herhaalt de “Houden”-aanbeveling, maar verlaagt het koersdoel van 190 naar 170 dollar.
Vooruitzichten
Voor het lopende kwartaal wordt 26 en 28,5 miljard dollar omzet verwacht, een daling met 6% op jaarbasis. Dit is lager dan de verwachtingen van 30,5 miljard, onder meer omdat de dure dollar 600 basispunten groei opeet. Het management wijst op een zwakkere vraag naar reclame als gevolg van macro-economische factoren (waaronder vertragende e-commerce, oorlog in Oekraïne, stijgende inflatie). Daarnaast zal een verschuiving binnen de apps naar video, zoals Reels, minder geld opleveren dan Feed en Stories. En dat zal ook wegen op de winst in 2022.
De prognose voor de investeringsuitgaven voor 2022 werd bijgesteld van 29 à 34 naar 30 à 34 miljard dollar. Dat geld zal vooral naar AI/Machine Learning-technologie gaan, om te helpen bij ad targeting, en naar de metaverse (virtual reality-hardware, content, enz.). Dat wordt door Facebook aanzien als de volgende generatie computers.
Facebook blijft onmisbaar
Facebook blijft onmisbaar voor (online) adverteerders en heeft met Instagram, WhatsApp en Messenger een aantal troeven achter de hand. Aan de andere kant moet Facebook fors investeren om relevant te blijven ten opzichte van de concurrentie, maar ook om nieuwe privacyschandalen te voorkomen. KBC AM verwacht dat dit in de toekomst op de marges zal wegen. Bovendien worden de markten in Noord-Amerika en delen van Europa volwassen. Ook zal de groep minder gerichte reclame zal kunnen aanbieden aan adverteerders als gevolg van een grotere focus op privacy, met name op de Apple-toestellen.
Teleurstellende resultaten
Over het geheel genomen waren de resultaten van Meta over het tweede kwartaal (en de verwachtingen voor het derde kwartaal) teleurstellend, vooral na de enigszins geruststellende resultaten van Alphabet een dag eerder. Misschien het meest bemoedigend was de daling van de totale uitgaven voor 2022 met 3 miljard dollar. Dit toont aan dat Meta over hefbomen beschikt om de winstgevendheid op korte termijn te beschermen als de omzetgroei vertraagt en dat het bedrijf niet schroomt om deze hefbomen te gebruiken. Toch is het op dit moment moeilijk om enthousiast te worden over het aandeel, gezien alle tegenwind waarmee het wordt geconfronteerd. Daarom herhaalt KBC Asset Management de “Houden”-aanbeveling, maar verlagen ze het koersdoel van 190 naar 170 dollar.
Voorkeur voor Alphabet
Onze analist heeft een sterke voorkeur voor Alphabet boven Facebook omdat het Google-portfolio gewoon breder en dieper is, met YouTube, Google Cloud en Other Bets (onder meer Waymo). Aan de andere kant is Facebook wel degelijk aan het inbreken in e-commerce. Bovendien verkoopt Facebook wie je bent (terwijl Google vooral je zoekintentie te gelde maakt) en onze analist denkt dat dit mettertijd meer onder de loep zal worden genomen. Ten slotte denkt KBC Asset Management dat een eventueel opsplitsingsscenario de waarde van Alphabet kan kristalliseren. Natuurlijk zou er een verlies van synergieën en denkkracht zijn, maar Alphabet is een uniek bedrijf omdat het activa bezit die een enorme stand-alone waarde hebben. Onze analist denkt dat Facebook meer te verliezen heeft bij een mogelijke opsplitsing omdat het meer blootgesteld zou zijn aan negatieve netwerkeffecten.