Moody blues

De financiële markten hadden al een hele week een opvallende neiging om het ‘risk-on’-sentiment van de voorbije maanden in te ruilen voor een ‘risk-off’-gevoel, grotendeels omdat de zorgen omtrent inflatie (via Iran) en de daaruit volgende opwaartse druk op de rente niet eindeloos genegeerd kunnen worden. Dat ook de diplomatieke inspanningen nog altijd niet leiden tot zelfs maar het begin van een geloofwaardig vredesplan hielp evenmin.

En om het allemaal wat af te kruiden vliegen er sinds dit weekend weer een pak raketten over en weer in en rond Iran, in wat een duidelijk re-escalatie is van de militaire schermutselingen. De olieprijs steeg vannacht met 4,5% tot 97 dollar per Brent-vat, terwijl de Europese gasprijzen er 6% bij mochten schrijven tot 51,32 euro per MWh.

De Euro Stoxx 600 verloor bij de slotbel 0,29%, met Brussel (+0,75%) als groene oase in een zee van rood. Duitsland werd 0,75% lager gezet, Amsterdam verloor 0,55%  en Parijs liet 0,32% liggen. Maar in de VS ging het van kwaad naar erger. Beleggers gingen in sneltempo over naar een paniekerige versie van risico-aversie. Een opvallend sterk banenrapport dat in de namiddag werd vrijgegeven werkte als brandversneller, omdat het opnieuw duidelijk maakt dat de oorlog in Iran, en de daaruit volgende ‘energiecrisis’ niet aan het economische momentum raakt. 

Op Wall Street was de toon aanzienlijk negatiever. De S&P 500 (-2,6%) en vooral de technologiezware Nasdaq (-4,2%) kregen zware klappen, genoeg om van een sectorbrede uitverkoop te spreken. Die lijn werd integraal overgenomen in een Aziatische Moody Blues. Zuid-Korea (-6,6%), Taiwan (-3,3%), Japan (-3,1%), China (-1,6%), Hongkong (-1,3%), etc.. Winstnemingen, dus, met sectoren zoals technologie en semiconductors als grootste verliezer. 

Eén en ander duwt de centrale bank quasi zeker naar een renteverhoging later dit jaar, omdat Iran natuurlijk wél zorgt voor inflatie, net zoals de oplopende temperatuur op de arbeidsmarkt dat doet. Zo’n renteverhoging is allerminst een verrassing, maar na vrijdag is de these vooral dat een renteverlaging écht niet langer een geloofwaardig scenario is.

De Amerikaanse 2-jaarsrente schoot 15 basispunten hoger tot 4,14%, om vandaag nog eens 5 punten hoger te trekken tot 4,19%. De 10-jaarsrente steeg minder explosief, maar noteert ondertussen ook op 4,58%. Het verschil tussen beide, een belangrijk cijfer voor de winstgevendheid van de bancaire kredieten, bedraagt nog maar 38 basispunten, tegenover 73 in februari. De Duitse rente bewoog in eenzelfde patroon: de 2-jaarsrente bedraagt nu 2,27%, de 10-jaarsrente 3,07%. De Belgische 10-jaarsrente tikt zelfs 3,64% aan.

Ondertussen steeg de goudprijs met 1% tot 4.297 dollar per ounce, maar verloor de zilverprijs 1,3% tot 67 dollar. Zelfde voor de industriële grondstoffen zoals  koper (-2,8%) en aluminium (-1,8%), terwijl de dollar zijn forse winst van vrijdag kon vasthouden (€1 = $1,1518). De yen moest de duimen leggen ($1 = JPY 160.27). En tot slot blijft de bitcoin het moeilijk hebben, al reflecteert de huidige koers van 62.937 dollar op zijn minst wat weerbaarheid.

Verse data lieten vrijdag zien dat economie van de eurozone in het eerste kwartaal met 0,2% kromp, terwijl eerder nog een groei van 0,1% werd gemeld. Dat is de eerste economische krimp sinds het vierde kwartaal van 2022 en de scherpste terugval sinds medio 2020. Met name Ierland zit in het slop, met (12,1% krimp!!). Deze data weerspiegelen de druk van krappe energievoorziening, oplopende inflatie en de vrees voor een renteverhoging van de ECB. 

De Amerikaanse economie kreeg er in mei 172.000 banen, ruim boven de verwachtingen van 85.000 en in het verlengde van een opwaarts herzien cijfer van 179.000 in april. Die data versterken het beeld van een sterke arbeidsmarkt, want in maart en april blijken er alsnog 93.000 meer banen bij gekomen te zijn dan eerder gerapporteerd. Opmerkelijk veerkrachtig, heet dat dan.

Het gemiddelde uurloon steeg in mei met 0,3% tot 37,53 dollar, na een stijging van 0,2% in april. Op jaarbasis wil dat zeggen dat de lonen 3,4% aandikten, een lichte vertraging ten opzichte van de 3,6% in april, netjes zoals verwacht.

Qua economisch nieuws hangt er weinig vlees aan het been. De VS leveren wel een update van de inflatieverwachtingen van aan, terwijl Japan al met BBP-cijfers aan kwam draven. De eurozone publiceert verder nog het Sentix-beleggersvertrouwen voor juni en Duitsland komt met fabrieksorders in april. Niet bepaald ‘groot nieuws’, en dat komt er ook niet van op het bedrijfsfront. Enkel ZJK Industrial staat op de kalender.