Met een tweet van depressie naar euforie

Over een hectische dag gesproken. Aan het begin van de vierde week van het conflict in het Midden-Oosten was het bang afwachten op de marktreactie op het ultimatum van president Trump. Wie wil (wilde?) Iran 'verplichten' om de Straat van Hormuz rond middernacht gisterenavond volledig te heropenen. De Brentolie handelde boven 114 dollar per vat, Europese aandelen verloren meer dan 2%, de dollar steeg licht en de 2 en rente piekte omdat de aanbodschok een nieuwe opwaartse inflatiespiraal op gang kan brengen. Dat duwde de  lange termijn rentes zowat overal tot 11 basispunten hoger. Depressie.

Rond de middag was het Taco-tijd. Vredespresident Trump gaf het ministerie van Oorlog opdracht om de militaire aanvallen op Iraanse energiecentrales en energie-infrastructuur vijf dagen uit te stellen, afhankelijk van het succes van de lopende (zeer goede en productieve) gesprekken in het weekend. Die laatste ontlokte in Iran een stevige ontkenning uit, maar goed. Wat de status van de contacten ook is, de markten vertaalden dit in “de-escalatie”, in ieder geval op de korte termijn. Een deel van de agressief gepositioneerde “stagflatiehandel” werd afgewikkeld. Euforie.

De Europese beurzen gingen met duidelijke winst de dag uit. De Euro Stoxx 600 won 0,6%, de AEX 0,5%, de BEL20 +0,6% en de DAX zelfs +1,2% en de CAC40 ging +1,15% vooruit. Ook Wall Street herstelde netjes, met 1,4% winst voor de Dow Jones en de Nasdaq, terwijl de S&P 500 1,15%hoger koerste. Op de valutamarkten herstelde de euro tegenover de dollar (€1 = $1,1605), terwijl de yen verzwakte ($1 = JPY 158,53). De goudprijs zakte na een erg zwakke vrijdag nog eens met 0,3% tot 4.404 dollar en zilver verloor 0,5% tot 69.34 dollar per ounce. Op de cryptomarkt hield de lethargie aan, met Bitcoin (70.846 dollar) en ether (2.152 dollar) ongewijzigd. 

Centraal op de radar stonden natuurlijk de olieprijzen. Die daalden van een piek van zo’n 114 dollar per Brent-vat tot een dal van 97 dollar, om vannacht weer 2,2% te stijgen tot 102.51 dollar. De Europese energieprijzen ruilen een piek van 63,2 euro/MWh in voor een dal van 53,95 euro, om zonet rond 56,95 euro te noteren. Wie weet waar de prijs volgende week zal staan, rekening houdende met een verschoven deadline voor het Iraans ultimatum mag het ons laten weten.

Het is raadzaam om de nodige voorzichtigheid aan de dag te leggen over de timing en de omvang van het herstel. Ongeacht een mogelijke wapenstilstand of een vredesakkoord op korte termijn, zijn er nog steeds gevolgen op langere termijn verbonden aan de wekenlange sluiting van de Straat van Hormuz, onder meer op het vlak van de meststoffen en via die weg naar voeding. Stijgende voedselprijzen hebben een buitenproportionele invloed op de inflatieverwachtingen en kunnen nog steeds renteverhogingen rechtvaardigen, zelfs bij een verbeterde geopolitieke situatie. De ECB blijft alleszins “waakzaam voor tweede-ronde-effecten” en waarschuwde dat de economie en de inflatie nu al afwijken van het basisscenario, richting worstcasescenario's welteverstaan.

Op de rentemarkten ging het daarom ook hard. De Amerikaanse rente ruilde de initiële stijgingen in en verloor per saldo 6,5 basispunten (op 2 jaar) en 3,5 basispunten (op 30 jaar) tot 3,86% en 3,35%. Ook in België klokte de rente een pak lager af, dan de intradag piek van 3,66% op 10 jaar en 2,85% op 2 jaar. Op dit moment bedraagt de rente namelijk 3,48% en 2,66%. 

Het consumentenvertrouwen daalde in maart sterk, van 1 naar -6 punten, en dat is meteen het laagste niveau sinds mei 2025. Met name de verwachtingen over de Belgische economische situatie bereikte het laagste niveau sinds 2022 van -25 naar -45 punten), terwijl de angst voor werkloosheid sterk toenam (-3 van -11). De vrees voor de eigen financiële situatie werd wat groter en de spaarintentie bleef onveranderd. Met dit soort opbeurende data is het uitkijken naar de ondernemersvertrouwensindicator van de Nationale Bank van België.

Op de economische kalender vinden we de belangrijke maandelijkse update van de PMI-sentimentsindicatoren, voor de VS, Europa, Japan, Frankrijk, Duitsland en het VK. Die zijn erg belangrijk, gelet op de impact van de oorlog in Iran. Verder levert de VS inzicht in het sentiment in en rond Richmond en Philadelphia. Japan publiceerde inflatiecijfers en het VK geeft inzicht in de kleinhandel, terwijl ook Europese autoverkopen nogal belangrijk zijn voor alles wat met automotive te maken heeft. Bedrijfsresultaten komen er vandaag van Bellway, Hesai, Kingfisher en Noah.