Shutdown
Uit het departement: "Beursblik in een notendop"
De markten begonnen de sessie onder een wolk van voorzichtigheid, gedomineerd door de vrijwel zekere sluiting van de overheid om middernacht, die vandaag inderdaad plaatsvond. De aandelenmarkten reageerden aanvankelijk met gematigde stijgingen, maar het opwaartse potentieel werd beperkt door het risico van negatieve krantenkoppen en onzekerheid over het beleid van de Fed. In de VS noteerden de S&P 500 en Nasdaq een lichte daling, waarbij technologie- en communicatiedienstverleners onder druk stonden, terwijl sectoren die gevoeliger zijn voor beleid of handel de gevolgen voelden.
In Europa daalden de aandelenkoersen licht. De STOXX 600 daalde licht, mede onder invloed van energiebedrijven als gevolg van de zwakke olieprijzen en aanhoudend pessimisme over de wereldwijde vraag. De toon was eerder voorzichtig dan paniekerig. De markten leken de sluiting van de overheid te beschouwen als een bekend risico in plaats van een onvoorziene schok.
Op de vastrentende en obligatiemarkten was er sprake van een vlucht naar veilige havens. De rendementen op Amerikaanse staatsobligaties daalden, vooral aan de lange kant, omdat handelaren hun toevlucht zochten en zich herpositioneerden in afwachting van mogelijke begrotingsimpasses. De mogelijkheid dat cruciale cijfers (zoals de werkgelegenheidscijfers buiten de landbouw) vertraging zouden oplopen, versterkte de vraag naar duration.
Op de valutamarkt kwam de Amerikaanse dollar over de hele linie onder druk te staan. Goud steeg, waardoor zijn rol als hedge in periodes van verhoogd beleidsrisico werd versterkt. Bij de grondstoffen stond olie nog steeds onder druk, omdat de verwachting van een toename van het aanbod van de OPEC+ op het sentiment drukte, terwijl de vragen over de wereldwijde vraag blijven bestaan.
Op geopolitiek en beleidsgebied domineerde, zoals gezegd, het risico van een shutdown. Dit komt te midden van grote macro-economische onzekerheid, waardoor zelfs een korte shutdown de volatiliteit zou kunnen versterken en de publicatie van belangrijke economische cijfers (werkgelegenheid op vrijdag, CPI) zou kunnen vertragen, waardoor de Fed “blind” zou moeten opereren op het gebied van beleid. Het Bureau of Labor Statistics heeft al aangekondigd dat het van plan is om tijdens een mogelijke shutdown geen economische cijfers te publiceren. Voor de aandelenmarkten kan een vertraging van de regelgeving (SEC, CFTC) de pijplijn van beursintroducties en goedkeuringen voor naleving bevriezen, terwijl federale aannemers te maken krijgen met inkomstenderving. Historisch gezien is de impact op de aandelenmarkten bij kortdurende shutdowns minimaal geweest, maar dit zou op een zeer gevoelig moment kunnen komen en de markten risicomijdend kunnen maken, vooral op een moment waarop het Amerikaanse exceptionalisme (hoge waarderingen) keer op keer in twijfel wordt getrokken.
