Risk-on is back, baby

De renteverhoging door de Fed injecteerde op de één of andere manier opnieuw een scheut risico-appetijt in de financiële markten. Dat werd zowat overal op de wereldkaart zichtbaar. In Europa eindigden alle grote beurzen hoger: Euro Stoxx 600 +0,9%, Bel20 +0,8%, DAX +0,7%, CAC40 +0,6% en AEX +0,4%, waarna ook Wall Street het gaspedaal wat dieper induwde.

De Nasdaq won 1,7%, de S&P500 1,1% en de Dow Jones 0,6%. De tech- en AI-sector bleef met andere woorden de motor achter de Amerikaanse en Europese winsten, zodat de Philadelphia Semiconductor Index meer dan 3% steeg, met Intel (+7,6%) en AMD (+6,4%) als opvallende stijgers.

Op de brede markt verstevigde de euro licht tegenover de dollar (€1 = $ 1,1483). De grondstoffenmarkten reageerden positief, met een duidelijke sprong voor koper (+1,50%), zilver (+1,68%) en goud (+0,55%), terwijl de Bitcoin standhield (+0,1% tot 76.441 dollar).

Drie thema’s domineerden de sessie van gisteren

1) De vanzelfsprekende exegese over de gevolgen, impact en de verdere verwachtingen van het rentebeleid van de Fed. Zolang de AI-cyclus intact blijft en de bedrijfswinsten in hun algemeenheid robuust én quasi onaantastbaar zijn, wordt een hogere rente (nog?) blijkbaar niet als problematisch ervaren. De Amerikaanse en Duitse 2-jaarsrentes ontspanden wat, tot 4,68% en 3,21%, terwijl de 10-jaarsrentes tot 3,48% en 4,94% milderden. Dat mag u lezen als een motie van vertrouwen in Fed-topman Warsh, die tenminste de zorgen over de inflatie en de onafhankelijkheid van de Fed in te dijken met een ‘krachtig optreden’.

2) De olieprijs daalde ietwat tot 103,5 dollar per Brent-vat en voor een MWh Europees gas wordt nu nog 77,1 euro gevraagd, tegenover 82,3 euro een paar dagen geleden. Saoedi-Arabië zou binnen enkele dagen de helft van de beschadigde capaciteit van de Oost-West-pijpleiding kunnen herstellen en binnen zes weken tot een volledig herstel komen. En er kan via scheepsvervoer extra Saoedische aanvoer gebeuren aan Aziatische raffinaderijen, waardoor er een alternatieve exportroute ontstaat. Maar ik verwijs vooral graag naar het feit dat JP Morgan gisteren strategisch-technisch de brui aan gaf aan hun volledige olie-scenario: "For the first time since the start of the Iran conflict, we don't have a headline view. We simply don't know how to model the endgame"

3) Ook speelde de Bank of Japan zich in de kijker, met een door inflatiezorgen ingegeven renteverhoging tot 1,25%, het hoogste niveau in 31 jaar. De hoge olieprijzen duwen het land daarmee alweer wat verder weg van decennia van extreem lage rentes, en als het van de BoJ afhangt is dat proces nog niet ten einde. De kerninflatie stijgt immers omdat hogere kosten en lonen worden doorberekend in de eindprijzen. De yen steeg tegenover de dollar ($1 = ¥157,134)

Eindigen doen met we met ‘something completely different’. De jeugdwerkloosheid in China bleef in augustus stijgen van 17,9% naar 18,9%, het hoogste niveau in een jaar. Ook op de bredere arbeidsmarkt steeg de teller van 5,2% naar 5,3%. Duidelijk is dus dat 12,7 miljoen afgestudeerden niet meteen een job kunnen vinden, deels te wijten aan tragere economische groei en de snelle opkomst van artificiële intelligentie. Zelfde verhaal, trouwens, voor de 25- tot 29-jarigen, waar de werkloosheid steeg van 7,2% naar 7,5%. Enkel de leeftijdsgroep van 30 tot 59 jaar deed het goed, met een stabiel cijfer van 3,9%. Ter vergelijking: de Europese jeugdwerkloosheid schommelt rond 14% à 15%, met een laagste peil van 7% in Duitsland en veel hogere percentages in zoals Spanje en Griekenland, waar de teller tussen 20% en 25% noteert. Iets om over te denken!

Veel nieuws staat er vandaag niet meer op de economische agenda. Die wordt gedomineerd door inflatie- en productiecijfers, met Japanse en Britse cijfers over inflatie en consumentenvertrouwen. Europa levert inflatieverwachtingen aan, naast Duitse producentenprijzen en Amerikaanse productiecijfers. Bedrijfsresultaten komen er vandaag van Nyrstar en Option, maar die stellen natuurlijk niet veel voor.