Inflatievrees en renteturbulentie

Tot en met het slot van de Europese beurzen liep alles gesmeerd. Gewapend met zeer solide kwartaalcijfers van chipmaker ASML, hielpen de BEL20 (+0,9%), de AEX (+0,7%) en de CAC40 (+0,6%) de Euro Stoxx 600 0,4% hoger, maar op Wall Street was de sfeer snel weg. De inflatie lag vorige maand aanmerkelijk hoger dan verwacht, zodat de rente prompt aan het stijgen ging. De 10-jaarsrente tikte eerst 5,31% aan, komende van 5,19%, om nadien te dalen tot 5,11%. Zelfde patroon in Duitsland, waar de rente tot 3,4% daalde. De verklaring: een vlucht naar veiligheid, ondanks de toenemende kans dat de Fed en de ECB nog een paar keer in actie zal moeten komen.

De markt blijkt dus alweer te vrezen dat de rente langer hoog zal blijven, of nog verder zal stijgen, wat investeringen in AI, datacenters en andere kapitaalintensieve technologieprojecten via hogere financieringskosten minder aantrekkelijk maakt. De groeibedrijven moesten dus stevig in het defensief: de S&P 500 verloor 1,1% en de Nasdaq 1,9%, met onder meer AI- aandelen zoals Oracle (-9%) en CoreWeave (-15%) onder druk. Die verliezen kregen een dikke staart in Zuid-Korea (-7,5%), Taiwan (-3,4%) en Japan (-2,1%). De verkoopgolf trof de volledige Aziatische chipketen. TSMC verloor 2%, Samsung Electronics 9,9%, terwijl SK Hynix en Kioxia elk meer dan 11% prijs gaven. Ook SoftBank verloor meer dan 9%. 

De enige positieve noot kwam vannacht van de Taiwanese chipgigant TSMC, dat uitpakte met een 70% winstgroei in het derde kwartaal: “Demand is getting higher and higher. There is no ceiling for profitability, but we expect no dramatic improvement overnight”. Aan de vraag ligt het dus niet, en ook AI wordt niet in twijfel getrokken, maar de vraag is wél in welke beleggers bereid zijn om te betalen voor toekomstige groei in een omgeving van hoge rentevoeten.

Op de grondstoffenmarkten steeg goud met 0,79% tot 4.153 dollar per ounce en zilver met 0,87%, terwijl koper 0,82% en aluminium 1,50% prijsgaven. Bitcoin daalde 2,35% en Ethereum verloor 3,65%. De olieprijs speelde niet mee ($104.43 dollar per Brent-vat), terwijl de Europese aardgasprijs stabiliseerde op 85.2 €/MWh. 

De Amerikaanse inflatie landde in september onverwacht op 3,7% op jaarbasis, tegenover 3,4% in de twee voorgaande maanden. Hogere energieprijzen zijn daar natuurlijk debet aan, want benzine werd 34,2% duurder en stookolie zelfs 74,2%. En terwijl de woonkosten ook sneller stegen, koelde de voedselinflatie net af. De kerninflatie, exclusief energie en voeding, landde op 2,6%, wat eveneens hoger was dan verwacht. Die cijfers voeden natuurlijk de vrees aan voor extra renteverhogingen door de Fed tot meer dan 50% in oktober.

Op de agenda kijken we naar de Amerikaanse kleinhandelsverkoop, naast producentenprijzen. Ook het VK manifesteert zich met een breed pakket groeicijfers voor augustus, waaronder het bbp en de industriële productie. Ook de eurozone levert productiecijfers over augustus, terwijl Polen de kerninflatie van september bekendmaakt. Bedrijfsresultaten komen er vandaag van Bank of New York Mellon, Charles Schwab, Ericsson, Hunt Transport Services, Interactive Brokers, Marsh McLennan, Nordea Bank, PNC Financial Services, Prologis, TomTom en US Bancorp.