Mee met de markt: “Risk-on sentiment vervliedt”

De aandelenbeleggers verlengden in het begin van de handelsweek de voorjaarsrally aan beide kanten van de Atlantische oceaan. De Euro Stoxx 50 kreeg er 0,8% bij, terwijl de S&P500 0,9% hoger trok. De rode draad doorheen dit “risk-on” sentiment wordt gevormd door groeiend optimisme over de vooruitzichten voor de wereldeconomie nu de grenzen in China heropenen en de rentedruk van de Amerikaanse ketel genomen werd en wordt. Ondertussen ruilden de 10-jaarsrentes zowat overal initiële herstelwinsten voor een nulbeweging, omdat er erg wordt uitgekeken naar de Amerikaanse inflatiecijfers over december. 

Maar dat optimisme doofde in de loop van de dag weer uit. Twee Amerikaanse centraal bankiers, Mary Daly van de Fed Bank of San Francisco en Raphael Bostic van de Fed Bank of Atlanta, brachten een onwelgekomen realiteitscheck aan: de Fed zal de rente tot meer dan 5% moeten optrekken en “een lange tijd” op dat niveau blijven. Dat staat haaks op de markt waarin er op korte termijn een “Fed Pivot” zal komen, met zicht op een lagere rente in de loop van 2024. Veel vragen, zodat het erg uitkijken wordt naar de speech die topman Powell vandaag zal geven.

De olieprijs trekt ondertussen de aandacht op de grondstoffenmarkten. Met een stijging van ongeveer 3% vestigt Brent zich weer boven de grens van 80 euro per vat. Sommige waarnemers verwijzen naar het aanhoudende Chinese optimisme, want het land maakte een enorm quotum voor de invoer van ruwe olie bekend. Dat wordt gezien als een hoopvol vraagsignaal. De Europese gasprijs, die andere energiegrondstof die nauwlettend in de gaten wordt gehouden, werd 5% duurder tot 73,2 euro per MWh, zowat het niveau van voor de Russische invasie.

Ook de koperprijs steeg tot de grens van 4 dollar per pond, het hoogste peil sinds juni. Dat wordt gedragen door de verwachting van een sterkere vraag en zorgen over het aanbod. De Chinese autoriteiten heropenden immers de grenzen tussen het vasteland en Hongkong en versoepelden de quarantaine voor inkomende reizigers, wat de economische activiteit moet aanzwengelen. Meer vraag dus, terwijl topproducent Chili in november 7% minder produceerde op jaarbasis. En dus waarschuwde grondstoffenhandelaar Trafigura dat de wereldwijde kopervoorraden tot een recorddiepte zijn gedaald: ze zouden nog maar volstaan om de wereldconsumptie gedurende slechts 4,9 dagen te bevoorraden. Mijnbouwgigant Glencore schat het aanbodtekort op zo’n 50 miljoen ton in 2023.

Op de wisselmarkt bleef de dollar wegglijden ten opzichte van de euro (€1 = $1,0744). Die daling strekte zich uit over alle G10-bondgenoten, inclusief de yen. De Amerikaanse centrale bank gaat zich immers minder agressief opstellen, terwijl de handelspartners nog wel heel wat rentewerk voor de boeg hebben. De centraal-Europese munten blijven ondertussen wegglijden, vooral de Tsjechische kroon: die bereikte gisteren het laagste peil in 15 jaar, omdat de centrale bank er wel mee dreigde de rente verder te laten stijgen als de vraagdruk toeneemt. 

Voor een stevige portie bedrijfsresultaten is het wachten op vrijdag, maar vandaag worden er alvast verse data over het Amerikaanse KMO-vertrouwen in december gepubliceerd. Verder is er nog een blik op de Japanse en Noorse inflatie, als aanloop naar de mogelijk erg interessante speeches van onder meer Fed-topman Powell, Bailey en Schnabel.