Mee met de markt: “Black Friday week”

We eindigden vorige week onder een zonnig gesternte, met winsten in Europa die gemiddeld tot 1,1% opliepen. Wall Street klokte zo’n 0,5% hoger af. De hoop op een gradueel dalende inflatie werd levendig gehouden, ondanks dat er een uitgebreide roedel Fed-directeuren op pad werd gestuurd om te waarschuwen dat prille groeikrimp van de inflatie niet gelijk zal staan aan een abrupt einde van de renteverhogingen. President Raphael Bostic van de Atlanta Federal Reserve zei zaterdag dat hij bereid was om slechts 50 basispunten te verhogen in december, maar de man benadrukte wel dat de rente waarschijnlijk langer hoog zou blijven dan de markten hadden verwacht.

Maar beleggers geloven zichzelf graag en stuurden zowat elke industriële sector behalve de energie-aandelen hoger. De olieprijs werd immers fors lager gezet tot 83,9 dollar per vat, terwijl de Europese gasprijs stabiel bleef rond 115 euro per MWh. De dollar won eveneens (€1 = $1,0262), ondanks dat de 10-jaarsrente in de VS stabiliseerde op 3,8%. In Europa bleef de teller op 2,02% hangen. Optimisme bij aandelenbeleggers, afwachting bij al de rest, met andere woorden.

De Aziatische aandelenmarkten onttrekken zich aan die hoop, omdat er zorgen zijn over de economische gevolgen van nieuwe covid-beperkingen in China. De CSI-index viel 1,1% terug, terwijl Hongkong 1,9% verloor en India 0,8% lager sloot nadat het dichtstbevolkte district van Beijing de inwoners aanmaande om thuis te blijven, terwijl minstens één district in Guangzhou vijf dagen lang werd afgesloten. Een stevige tegenslag voor de hoop op een snelle versoepeling van de strenge pandemiebeperkingen, een van de redenen die worden genoemd voor de daling van de olieprijzen met 10% vorige week.

Voor wat Europa betreft, en dan met name de inflatie, nemen we u kort mee terug naar vorige week. De grootste Duitse vakbond bedong een loonsverhoging van 5,2% voor iets minder dan 4 miljoen werknemers in de auto-, metaal- en elektriciteitssector in de regio Baden-Württemberg. In mei 2024 komt daar nog eens 3,3% bij, met als toetje een eenmalige uitkering van 1.500 euro de komende twee jaar. Dat pact zal waarschijnlijk worden herhaald in andere delen van het land. Omdat de Duitse inflatie in oktober 11,6% bedroeg, wil dat zeggen dat het risico van een vicieuze en moeilijk te beheersen loon-prijsspiraal hierdoor wat afneemt. Volgens de ECB zullen die lonen trouwens 4% toenemen in 2022 en 4,8% in 2023.

Tot slot nadert Black Friday, de belangrijkste winkelperiode van het jaar. En dus speculeren beleggers er op dat consumentenaandelen die het in 2022 zwaar te verduren kregen, mogelijk kunnen profiteren van een initiële daling van de inflatie in combinatie met blijvend sterke kleinhandelsverkopen. De consumer discretionary sector van de S&P 500 daalde dit jaar bijna 33%, tegenover zo’n 17% voor de S&P500 zelf. Vorige week al vloeide netto 1,05 miljard dollar in de sector, de zesde grootste wekelijkse instroom sinds 2008.

Zal de portemonnee open worden getrokken op de nakende Black Friday? Feit is dat het aantal wanbetalingen van de laagste kwaliteit van autoleningen stijgt en dat shoppers met hogere inkomens er de brui aan beginnen geven, berekende Morgan Stanley. 

De macro-economische kalender is vandaag maar een mager beestje, met slechts 1 uitschieter: de Duitse producentenprijzen. Die kunnen 42% gestegen zijn op jaarbasis! In de VS wordt de stilte doorbroken door de activiteitsindicator uit Chicago. Dat, en een speech van de heer Joachim Nagel, al zal die niet richtinggevend zijn. Verder zal Wall Street deze week donderdag gesloten blijven omwille van Thanksgiving, zodat er ook op vrijdag amper handel zal zijn. Black Friday, weet u wel ?

Qua bedrijfsresultaten krijgen we vandaag een bloemlezing van wat het vorige kwartaal bracht van onder meer Retail Estates, Virgin Money, Diploma, Compass Group, Big Yellow Group, ZTO Express, Zoom Video Communications, JM Smucker, Dell, Agora, Agilent, etc..