Mee met de markt: “Op zoek naar richting”

Er werd gisteren alweer wat koud water gegooid op de hoop van beleggers, die mikken op een snelle pauze in de monetaire verstrakking. En opnieuw kwam dat water van een Fed-directeur, in dit geval James Bullard. Die gaf de dollar (€1 = $1,0366) en de 10-jaarsrente (3,75%) een zetje door te zeggen dat de rente tussen 5% à 7% moet doorstijgen om voldoende restrictief te zijn om de inflatie te beteugelen. Mogelijk liggen de sterke detailhandelscijfers van deze week woensdag aan de basis van zo’n statement, omdat de Fed het monetaire beleid ingeval van blijvend hoge consumptie wel moet blijven verstrakken. 

Dat was niet naar de zin van Wall Street, dat wel véél lager opende dan afsloot (S&P500: -0,3%). Op de rentemarkt steeg de 2-jaarsrente tot 4,45%, waardoor het verschil met de 10-jaarsrente opliep tot 69 basispunten. Dat is het grootste verschil sinds 1981, en staat in barometertermen gelijk met “recessie-alarm”. En net die recessie is natuurlijk niet naar de zin van de aandelenbelegger. Die waren daarom ook in Europa (-0,4%) al wat terughoudend, iets dat niet anders was in Azië (China: -0,1%, Hongkong : -0,3%, Japan: +0,1%).

In China nemen de gevallen van het coronavirus ondertussen weer hand over hand toe, waardoor de plannen om de strenge covid-maatregelen af te bouwen in twijfel kunnen worden getrokken, ondanks dat die de economie de mond blijven snoeren. Ondertussen zijn er wat liquiditeitsproblemen op de Chinese obligatiemarkt, om de onzekerheid nog wat groter te maken. Beijing heeft de banken gevraagd om de liquiditeit op de obligatiemarkt te controleren nadat de stijgende rentes bij sommige beleggers tot verliezen leidde.

In Japan klokte de inflatie in oktober af op het hoogste punt in 40 jaar: +3,7% op jaarbasis, terwijl de teller een maand eerder nog op +3% stond. Volgens de statistieken volgt dat uit hoge voedsel- en grondstoffenprijzen en een aanhoudende zwakke yen. De kerninflatie trok 3,6% hoger op jaarbasis, de sterkte stijging sinds februari 1982, terwijl op 3,5% werd gemikt. Volgens de Bank of Japan liggen vooral hogere energiekosten aan de basis van het cijfers en daar heeft zij geen vat op. De economie blijft dus behoefte hebben aan een blijvend super soepel beleid, klinkt het.  

In het VK verhoogde de Britse minister van Financiën Jeremy Hunt donderdag de belastingen op veelverdieners en energiebedrijven als onderdeel van zijn nieuwe plan om de Britse financiën te ondersteunen, ook al voorspelde hij dat de economie volgend jaar zal krimpen. Het geld moet ergens vandaan komen, nietwaar? Het Britse pond reageerde amper (£1 = $1,1884).

Qua bedrijfsresultaten wordt het een rustige dag, met enkel cijfers van JD.Com, Vipshop, Yatsen, Home Invest en Bekaert. Zelfde verhaal voor de macro-economische kalender, waar we naast Britse kleinhandelsverkopen ook het Noorse BBP-cijfer over het derde kwartaal aangereikt krijgen. Dat geeft ECB-topvrouw Lagarde alle mogelijke aandacht om in een speech mogelijk wat extra duidelijkheid te scheppen voor het toekomstige rentepad van de ECB. Of misschien ook niet, want ECB-leden durven zich nogal eens onduidelijk uit te laten.