Mee met de markt: “Yes, de VS-arbeidsmarkt koelt af”

Gisteren kroop de Duitse rente voor het eerst sinds 2011 boven 3%, klom de Italiaanse rente voor het eerst sinds 2012 boven 5% en noteerde de Belgische 10-jaarsrente rond 3,65%. De Japanse 5-jaars rente tikte zelfs 0,338%, het hoogste niveau sinds 2013. Of de rente nog altijd een hoofdrol speelt op de markten? Misschien.

In de VS steeg de gemiddelde hypotheekrente op 30 jaar naar 7,53%, het hoogste niveau sinds 2000, terwijl het aantal hypotheekaanvragen daalde tot het laagste niveau sinds 1995. Een gemiddeld huishouden kan zich de gemiddelde huizenprijs eenvoudigweg niet meer veroorloven aan de huidige hypotheekrente. Hogere rentes zijn dus niet onschuldig. En daarmee hebt u meteen het antwoord op de vraag uit de eerste alinea.

Maar de hoogste pieken op de rentemarkt werden vanaf de Europese namiddag ingeruild na een zwakker dan verwacht banenrapport. Volgens loonstrookverwerker ADP kwamen er vorige maand 89.000 particuliere banen bij, terwijl op 160.000 stuks werd gemikt en er in augustus nog 180.000 banen bijkwamen. De groei van de lonen vertraagde tot 5,9% op jaarbasis, ondertussen ook al de 12^de maandelijkse daling op rij. Straks krijgen we het wekelijkse rapport over het aantal nieuwe werkloosheidsaanvragen, dat deze cijfers al dan niet kan bevestigen.

Indien het rapport geen slachtoffer zou blijken van een statistische aberratie, zou het wel eens kunnen dat de zwakste maand sinds januari 2021 het moment is waarop de banenmarkt door de knieën gaat. Slecht nieuws? Natuurlijk zou dat zijn tol eisen op de consumptie, maar het zou voor de Fed wel hét sein kunnen zijn om de strijd tegen de inflatie als gewonnen te verklaren. En omdat economische pijn minder erg lijkt dan een inflatoir loopgravengevecht, is het ADP-rapport de facto goed nieuws. Die hoop, want dat is het vooralsnog, kreeg ruggensteun van de benzineprijzen. Die daalden in de VS naar het laagste peil sinds 4 mei 2023 tot 2,30 dollar per gallon. De olieprijs zelf daalde tot 88 dollar per Brent-vat, het laagste niveau sinds 5 september. Dat verklaart waarom de energiesector gisteren de grootste (en bijna) enige daler was aan beide kanten van de Atlantische oceaan (-3,3% in de VS, -2,3% in Europa).

Aan de andere kant ligt de economie zelf nog niet (helemaal) in de touwen. De PMI-sentimentsindex voor de dienstensector daalde in september 2023 dan wel 54,5 punten, het hoogste peil in zes maanden, naar 53,6 punten, maar dat is nog steeds de negende opeenvolgende groeimaand en de 39^ste periode van groei van de laatste 40 stuks. Aan economisch momentum is er niet meteen gebrek, ondanks de agressieve verkrappingscampagne van de Federal Reserve.

Alles bij elkaar wist de markt niet goed van welk hout pijlen te maken. De Europese markten daalden met gemiddeld 0,1%, terwijl de S&P500 met 0,8% herstelde. De Aziatische aandelenmarkten volgden die winsten quasi unaniem, want aandelen in Australië, Japan, Zuid-Korea en Hongkong stegen allemaal. China van zijn kant hield nog altijd de deuren dicht voor een vakantie die een volle week duurt. Consumentenaandelen en technologie kroonden zich overal tot de grote winnaars, ook al gaat het om een herstelbeweging.

Op de economische kalender prijkt met stip de wekelijkse publicatie van het aantal nieuwe werkloosheidsaanvragen, als voorloper op het officiële arbeidsmarktrapport van morgen. Verder krijgen we inzicht in het sentiment in de Britse en Duitse bouwnijverheid, naast de evolutie van de industriële productie in Frankrijk en Spanje. Geen grootste elementen, dus.

Verder zijn er nog altijd amper bedrijfsresultaten te rapen. Op de lijst vinden we wel onder meer Conagra Brands, Constellation, Gerresheimer en Oxurion, maar daar moeten we het dan ook mee doen.